Analisi: L'aumento della produzione OPEC+ frena le previsioni sul prezzo del petrolio nel secondo semestre del 2025

I prezzi del petrolio potrebbero non trovare sollievo da ulteriori ribassi nella seconda metà del 2025, con l'aumento dell'offerta da parte dell'Organizzazione dei Paesi esportatori di petrolio e dei suoi alleati che inonderà il mercato.

Secondo Carsten Fritsch, analista di materie prime presso Commerzbank AG, l'Arabia Saudita, perno dell'OPEC+, sembra aver perso la pazienza dopo mesi di promesse non mantenute.

Secondo quanto riferito, la scorsa settimana l'Arabia Saudita, nel corso di colloqui con alleati ed esperti del settore, ha indicato di non voler più sostenere i prezzi del petrolio con ulteriori tagli alla produzione.

L'Arabia Saudita ha dichiarato la sua preparazione per un periodo prolungato di bassi prezzi del petrolio.

Questo ha portato alla decisione di aumentare sostanzialmente la produzione sia a maggio che a giugno da parte degli otto membri dell'alleanza OPEC+.

Gli otto membri includono Arabia Saudita, Russia, Iraq, Kazakistan, Algeria, Oman, Kuwait ed Emirati Arabi Uniti.

I prezzi del petrolio hanno subito una forte pressione all'inizio della settimana, dopo aver già perso circa l'8% nella settimana precedente, registrando così il calo settimanale più marcato da oltre un mese.

Contratti e curve

All'inizio della settimana, il Brent sul mercato Intercontinental Exchange è sceso brevemente sotto i 60 dollari al barile.

Questo ha riportato il prezzo vicino al minimo di quattro anni e mezzo registrato un mese fa.

Il prezzo si aggira attualmente intorno ai 61 dollari al barile.

“Contemporaneamente, la backwardation nelle curve a termine del petrolio greggio si è ulteriormente appiattita nella parte anteriore”, ha affermato Fritsch.

Warren Patterson, responsabile della strategia sulle materie prime presso ING Group, ha dichiarato in un rapporto:

La curva a termine aveva scambiato in backwardation fino alla fine dell'anno.

Il calo dei prezzi e le variazioni delle curve a termine sono derivati dalla decisione di otto nazioni OPEC+ di aumentare la produzione di petrolio a giugno di ulteriori 411.000 barili al giorno.

Invece di aumentare gradualmente la produzione nell'arco di tre mesi, come previsto a maggio, gli incrementi saranno ora attuati in un'unica soluzione.

Rischio di ulteriori aumenti della produzione

Secondo un rapporto Reuters, sono possibili ulteriori aumenti sostanziali della produzione da parte dell'OPEC nel prossimo futuro.

Il rapporto indicava che i 2,2 milioni di barili al giorno di tagli volontari alla produzione da parte di otto paesi potrebbero essere completamente compensati entro ottobre o novembre se alcune nazioni non riusciranno a mantenere la disciplina produttiva.

L'Arabia Saudita è probabilmente sempre più insoddisfatta perché alcuni paesi, in particolare il Kazakistan e l'Iraq, non hanno pienamente attuato i tagli alla produzione concordati.

Recentemente, due nazioni hanno costantemente superato le quote di produzione concordate e non hanno attuato i tagli promessi o li hanno attuati solo parzialmente.

Questa mancanza di rispetto delle regole impedisce il risarcimento per la sovrapproduzione precedente.

“Questi aumenti dell'offerta più aggressivi da parte dell'OPEC+ significano che l'eccedenza di petrolio sarà anticipata, lasciando il mercato in surplus per tutto il 2025”, ha affermato Patterson.

Si prevede che l'aumento effettivo della produzione a maggio e giugno sarà inferiore.

Si prevede che nel secondo trimestre entreranno sul mercato quasi 1 milione di barili di petrolio in più al giorno, a causa dell'inversione dei tagli volontari alla produzione di aprile e maggio e dei piani recentemente annunciati per giugno.

“L’aumento effettivo dell’offerta sarà probabilmente inferiore perché il Kazakistan sta già producendo 300-350 mila barili al giorno in più rispetto al piano di produzione OPEC+ rivisto al rialzo per giugno”, ha affermato Fritsch.

Sia l'Iraq che gli Emirati Arabi Uniti hanno una capacità limitata di aumentare la produzione di petrolio.

Inoltre, secondo Fritsch, l'Iraq sarà tenuto ad attuare ulteriori tagli alla produzione nel prossimo futuro per compensare le riduzioni precedentemente pianificate.

Confrontando la produzione petrolifera di marzo di otto paesi con i volumi di produzione concordati per giugno, il rapporto mensile dell'OPEC suggerisce un potenziale aumento di poco meno di 600.000 barili al giorno in totale.

Il rapporto mensile dell'IEA fornisce cifre simili.

Secondo la valutazione di Commerzbank, i dati di produzione di marzo sembrano gonfiati, suggerendo una necessaria riduzione di 275.000 barili al giorno.

Di conseguenza, l'aumento di produzione previsto per giugno sarebbe significativamente meno consistente.

Incertezza sui volumi di produzione

La minaccia dell'Arabia Saudita di aumentare ulteriormente la produzione di petrolio nei prossimi mesi probabilmente intensificherà la pressione su Iraq e Kazakistan affinché rispettino i volumi di produzione concordati.

La principale incertezza riguarda la possibilità che le nazioni rimanenti agiscano in modo analogo.

La compagnia di marketing statale irachena, membro dell'OPEC e dipendente dal ministero del petrolio, facilita l'implementazione di questa misura.

Più di due anni fa, una controversia legale ha portato alla chiusura di un oleodotto nel nord dell'Iraq.

Al contrario, raggiungere un accordo con le compagnie petrolifere internazionali operanti in Kazakistan si sta rivelando un'impresa significativamente più ardua.

Secondo Commerzbank, la continua violazione dell'accordo OPEC+ da parte del Kazakistan potrebbe portare a discussioni sulla sua permanenza nel gruppo.

“Tuttavia, il paese potrebbe anche seguire l'esempio del Messico, che è membro passivo dell'OPEC+ da quasi cinque anni senza essere vincolato da obiettivi di produzione”, ha detto Fritsch.

I prezzi dovrebbero rimanere in una fascia inferiore.

Si prevede che i paesi OPEC+ aumenteranno la loro produzione di petrolio di 600.000-900.000 barili al giorno da qui a giugno. Questo aumento stimato rappresenta l'incremento effettivo degli otto paesi partecipanti, secondo Commerzbank.

“Questo sarebbe sufficiente per far registrare al mercato petrolifero una considerevole sovrapproduzione nel secondo trimestre”, ha affermato Fritsch.

Si prevede un'offerta eccessiva di petrolio ancora maggiore nei trimestri successivi, qualora i presunti aumenti di produzione dovessero persistere fino all'autunno.

Questo è particolarmente preoccupante, dato che si prevede una diminuzione della domanda a causa del conflitto tariffario avviato dal presidente degli Stati Uniti Donald Trump.

“Sembra inoltre che l’Arabia Saudita stia collaborando con l’amministrazione Trump per mantenere bassa la pressione sul prezzo del petrolio”, ha dichiarato David Morrison, analista senior di mercato presso Trade Nation.

Fritsch della Commerzbank ha osservato: