Ecco perché le azioni di private equity come Blackstone, KKR e Apollo sono crollate.

Quest'anno i titoli delle principali società di private equity sono crollati, a causa delle persistenti preoccupazioni sul settore. Lunedì il prezzo delle azioni di Apollo Global si attestava a 130,5 dollari, in calo del 30% rispetto al massimo raggiunto quest'anno.

Allo stesso modo, Blackstone, la più grande azienda del settore, ha perso il 29% del suo valore rispetto al massimo raggiunto nel 2024. Anche KKR, Carlyle, Ares e Brookfield Asset Management hanno subito cali a due cifre.

Tariffe di Trump e incertezza

Le azioni delle società di private equity sono schizzate alle stelle dopo l'elezione di Donald Trump a novembre. Si riteneva che Trump, un repubblicano, avrebbe dato il via a un periodo di fusioni e acquisizioni riducendo le tasse e alleggerendo le normative.

Le cose sono cambiate da quando Trump ha introdotto un periodo di volatilità e incertezza nel mercato. Ha imposto pesanti dazi sulle merci importate nel tentativo di ridurre l'enorme deficit commerciale. La maggior parte degli economisti ritiene che i dazi peggioreranno la situazione, isolando gli Stati Uniti.

Trump sta inoltre promuovendo il cosiddetto "Big Beautiful Bill", che prevede una drastica riduzione delle tasse negli Stati Uniti. Sebbene molte aziende apprezzino questi tagli, sussistono preoccupazioni riguardo al loro impatto sul debito pubblico statunitense, che sta per raggiungere i 37 trilioni di dollari.

Moody's ha già declassato Il debito pubblico statunitense è elevato e gli analisti ritengono che la situazione fiscale peggiorerà. Questo spiega perché i rendimenti dei titoli di Stato statunitensi sono rimasti alti.

Allo stesso tempo, la Federal Reserve ha cambiato tono negli ultimi mesi. Dopo aver effettuato due tagli l'anno scorso, la Fed ha mantenuto invariati i tassi di interesse quest'anno, e i funzionari hanno adottato un approccio di attesa. Le società di private equity prosperano in periodi di bassi tassi di interesse.

Rallentamento delle operazioni di fusione e acquisizione e del finanziamento

Questi tre problemi hanno avuto un impatto significativo sui settori del private equity e del credito. In primo luogo, hanno portato a un rallentamento delle uscite, che consentono alle società di private equity di riconoscere i rendimenti.

I dati dimostrano che le società di private equity possiedono oltre 12.000 aziende, per un valore superiore a 4 trilioni di dollari, che sono in attesa di essere vendute o quotate in borsa.

Questo arretrato significa che queste aziende non stanno realizzando i profitti come facevano qualche anno fa.

Una delle ragioni è che negli Stati Uniti e in altri paesi persiste una crisi di IPO, e le società di private equity non sono più interessate ad acquisire aziende dai loro pari. Quest'anno c'è stata solo una grande IPO: CoreWeave.

Anche le azioni delle società di private equity sono crollate, poiché le aziende in portafoglio si trovano ad affrontare l'impatto delle tariffe di Trump, che ne colpiscono la maggior parte. Sono inoltre sottoposte a una forte pressione, dato che la maggior parte opera con leva finanziaria. I dati mostrano che i rendimenti degli accordi di leveraged buyout sono saliti al 9,5%.

Soprattutto, il calo è dovuto a una significativa debolezza nella raccolta fondi, elemento chiave delle loro attività. Nessun fondo di private equity ha raccolto oltre 5 miliardi di dollari quest'anno, e questa debolezza potrebbe persistere a lungo, poiché le società di pensioni e i fondi sovrani si trovano ad affrontare ritorni ritardati e bassi. Le società di private equity sono crollate di un terzo nel primo trimestre, attestandosi a 116 miliardi di dollari. In una nota, Lazard ha dichiarato:

Le azioni delle società di private equity si riprenderanno?

I dati recenti mostrano che la maggior parte delle azioni di private equity si è ripresa dopo il crollo di aprile. Le azioni KKR sono aumentate di oltre il 40%, mentre quelle di Blackstone sono salite del 20% rispetto allo stesso periodo. Anche Apollo, Carlyle, TPG e Ares si sono riprese dai minimi di aprile.

Questo rialzo è in linea con le performance di altre aziende americane. Si è verificato anche grazie alla maggiore flessibilità dimostrata da Trump in materia di tariffe.

La realtà, tuttavia, è che queste aziende continueranno a sottoperformare il mercato per un po', poiché stanno attraversando difficoltà che non sono facili da risolvere. In un articolo, Daniel Rasmussen ha scritto: