La guerra commerciale rappresenta una minaccia maggiore del COVID per le banche centrali dei mercati emergenti, avverte il FMI

Il Fondo Monetario Internazionale (FMI) ha lanciato un forte avvertimento sul fatto che la guerra commerciale globale in corso rappresenta una sfida più formidabile per le banche centrali dei mercati emergenti rispetto alla pandemia di COVID-19.

Con l'escalation delle tensioni commerciali, in particolare con l'imposizione di dazi storicamente elevati da parte degli Stati Uniti, le economie emergenti sono alle prese con complessi shock economici che minacciano la crescita, l'inflazione e la stabilità finanziaria.

Questo avvertimento arriva in un momento in cui molte di queste nazioni si stanno ancora riprendendo dagli effetti persistenti della pandemia, rendendo l'attuale crisi ancora più pericolosa.

Secondo i funzionari del FMI, gli impatti differenziali dei dazi commerciali creano dilemmi politici unici per le banche centrali dei mercati emergenti, complicando la loro capacità di rispondere in modo efficace.

L'attuale guerra commerciale, in gran parte guidata dalle politiche statunitensi sotto il presidente Donald Trump, ha visto i dazi raggiungere livelli che non si vedevano da un secolo.

Nell'aprile 2025, il FMI ha riferito che questi dazi stanno smorzando in modo significativo la crescita economica globale, con le previsioni per gli Stati Uniti ridotte dal 2,7% all'1,8% per l'anno.

Gli effetti a catena si fanno sentire in tutto il mondo, ma i mercati emergenti, economie come India, Brasile e Thailandia, sono particolarmente vulnerabili a causa della loro dipendenza dal commercio globale e dagli investimenti esteri.

A differenza della crisi del COVID-19, che ha provocato un allentamento monetario globale sincronizzato, la guerra commerciale introduce shock asimmetrici, in cui alcuni paesi devono affrontare pressioni inflazionistiche mentre altri sono alle prese con rischi deflazionistici.

Perché la guerra commerciale ha la meglio sul COVID come minaccia

Durante la pandemia di COVID-19, le banche centrali dei mercati emergenti sono state in grado di attuare risposte politiche rapide, come la riduzione dei tassi di interesse e l'iniezione di liquidità nelle loro economie.

La crisi, pur essendo grave, ha avuto un impatto in qualche modo uniforme a livello globale, consentendo un'azione coordinata.

Al contrario, gli effetti della guerra commerciale sono disomogenei, creando un mosaico di sfide economiche.

In una recente dichiarazione, il primo vicedirettore generale del FMI, Gita Gopinath, ha sottolineato che gli shock tariffari rendono più difficili le risposte politiche per i mercati emergenti.

Ad esempio, i paesi che dipendono fortemente dalle esportazioni verso gli Stati Uniti o la Cina devono far fronte a un calo della domanda, mentre altri che hanno a che fare con l'inflazione importata a causa dell'aumento dei costi dei beni faticano a bilanciare la crescita e la stabilità dei prezzi.

Questa complessità, secondo il FMI, rende la guerra commerciale una "sfida più grande" della pandemia per queste banche centrali.

Implicazioni per le banche centrali dei mercati emergenti

I dilemmi politici che le banche centrali dei mercati emergenti si trovano ad affrontare sono molteplici.

L'aumento dei tassi di interesse per combattere l'inflazione rischia di soffocare la crescita economica, in particolare nei paesi con alti livelli di debito.

Al contrario, l'abbassamento dei tassi per stimolare la crescita potrebbe esacerbare il deprezzamento della valuta e i deflussi di capitali, soprattutto perché il dollaro USA si rafforza in mezzo alle tensioni commerciali.

Il FMI ha avvertito che queste banche centrali devono affrontare "una crescente incertezza e impatti disomogenei", rendendo difficile tracciare un percorso chiaro da seguire.

Inoltre, la guerra commerciale aggrava le vulnerabilità esistenti nei mercati emergenti, come gli elevati livelli di debito e l'inasprimento delle condizioni finanziarie.

L'Organizzazione mondiale del commercio (OMC) ha anche tagliato le sue previsioni di crescita del commercio globale di merci per il 2025 a un calo dello 0,2% da un aumento del 3,0% precedentemente previsto, segnalando gravi effetti di ricaduta in caso di intensificazione dei dazi di ritorsione.

Le prospettive economiche globali più ampie aggiungono un ulteriore livello di preoccupazione per i mercati emergenti.

Le ultime previsioni del FMI indicano una crescita più lenta e un'inflazione più elevata negli Stati Uniti, mentre la Cina deve affrontare pressioni deflazionistiche a causa dei dazi.

Il FMI ha avvertito che senza sforzi globali concertati per allentare le tensioni commerciali, le ricadute economiche potrebbero aggravarsi, con i mercati emergenti che sopporteranno il peso maggiore del danno.