Le scorte di petrolio della Cina crescono nonostante il calo delle importazioni; L'ulteriore accumulo di scorte può dipendere dalle condizioni di mercato

A maggio, la Cina ha registrato un continuo aumento delle scorte di greggio, nonostante un calo delle importazioni via mare.

Il tasso di stoccaggio ha superato 1 milione di barili al giorno a maggio per il secondo mese consecutivo, ha dichiarato Vortexa nella sua ultima analisi.

A maggio, le importazioni di greggio via mare della Cina sono scese a meno di 10 milioni di barili al giorno, con un calo dell'8% rispetto ad aprile e del 3% su base annua.

Questa riduzione del volume ha colpito quasi tutti i principali fornitori, tra cui Arabia Saudita, Iraq, Russia e Iran, ha detto l'agenzia di tracciamento delle navi.

Calo del tasso di raffinazione

I calcoli di Vortexa hanno indicato un calo del 3% su base annua delle raffinerie cinesi implicite, allineandole alla media stagionale triennale.

Questo calo suggerisce tassi di utilizzo medi più bassi, in particolare se si considerano i significativi aumenti di capacità osservati negli ultimi anni.

Il principale calo del tasso di produzione proviene dalle raffinerie indipendenti di teiere, che quest'anno dovranno affrontare un ritardo nella manutenzione primaverile.

Mentre i margini di raffinazione sono leggermente migliorati ad aprile, si sono nuovamente indeboliti a maggio, contribuendo a ridurre l'attività di lavorazione.

Le raffinerie indipendenti di teiere stanno registrando un calo del loro tasso di produzione principale, principalmente a causa del ritardo nella manutenzione delle molle, secondo Emma Li, analista di mercato senior di Vortexa.

Nonostante un breve miglioramento ad aprile, i margini di raffinazione della Cina si sono nuovamente indeboliti a maggio, portando a una riduzione dell'attività di trasformazione.

A maggio le major petrolifere cinesi hanno registrato una significativa capacità offline a causa del picco di manutenzione programmata durante il mese.

È probabile che la produzione rimbalzi a giugno, poiché si prevede che diverse raffinerie statali completeranno i loro turnaround tra la fine di maggio e l'inizio di giugno.

"Detto questo, prima che le importazioni aumentino in modo significativo, le scorte cinesi potrebbero moderarsi a giugno, prima di riprendersi potenzialmente a luglio-agosto, poiché i barili OPEC più economici potrebbero arrivare dopo i recenti aggiustamenti politici", ha detto Li.

Minore assunzione di botti sanzionate

Da aprile a maggio, le importazioni cinesi di greggio scontato da Iran, Russia e Venezuela sono diminuite rispetto ai massimi storici, indicando un calo della domanda di teiere.

Anche con la manutenzione diffusa prevista per luglio, le ampie scorte onshore dello Shandong hanno permesso alle teiere di ridurre gli acquisti spot di greggio, in particolare di petrolio iraniano.

A maggio, le importazioni cinesi di greggio iraniano sono diminuite di quasi il 30% mese su mese, scendendo a meno di 1,1 milioni di barili al giorno, secondo i dati di Vortexa.

Anche questa cifra è inferiore alla media del 2024 di circa 1,4 milioni di barili al giorno.

"Tuttavia, le teiere continueranno a dipendere da barili scontati per preservare i margini", ha aggiunto Li.

Rallentamento della ripresa dei terminali sanzionati dagli Stati Uniti

Un temporaneo rallentamento operativo al porto di Dongying, nel nord dello Shandong, ha contribuito al calo delle importazioni di greggio iraniano a maggio.

Il rallentamento si è verificato dopo che uno dei terminal petroliferi del porto è stato sanzionato dall'Office of Foreign Assets Control (OFAC) degli Stati Uniti all'inizio di maggio.

Dopo circa una settimana di interruzioni, le operazioni di scarico nel porto sono gradualmente riprese.

A maggio, il porto ha gestito oltre 400.000 barili al giorno di importazioni di greggio, in calo rispetto ai due mesi precedenti, che hanno visto circa 520.000 barili al giorno, secondo Vortexa.

Mentre altri porti dello Shandong potrebbero aumentare i trasferimenti STS verso petroliere non sanzionate a causa dell'ultima designazione dell'OFAC, che inasprisce i loro protocolli di conformità, Dongying dovrebbe rimanere un punto di ingresso primario per il greggio iraniano e russo.

Ora sotto sanzioni, è probabile che Dongying continui ad accogliere le petroliere sanzionate.

Al largo dello Shandong settentrionale, almeno 12 petroliere Aframax, cariche di greggio iraniano o russo, sono state viste all'ancora a partire dal 9 giugno, secondo i dati di Vortexa.

Queste navi sono probabilmente in attesa di essere scaricate a Dongying.

Domanda divergente

La domanda cinese di greggio dovrebbe riprendersi a giugno.

L'aumento previsto è dovuto al completamento delle attività di manutenzione e all'aumento del consumo di carburante per i trasporti, guidato dalle imminenti vacanze estive, dalla semina e dalle stagioni di pesca, ha aggiunto Li.

"Tuttavia, si prevede che la continua debolezza in altri settori di consumo, come l'edilizia e la produzione, manterrà le raffinerie complessivamente piatte al di sotto dei livelli di un anno fa".

Le scorte cinesi di greggio onshore hanno raggiunto un massimo di quattro anni di oltre 1,07 miliardi di barili entro l'8 giugno, riducendo l'urgenza immediata di accumulare scorte, secondo i dati di Vortexa.

Tuttavia, una significativa capacità inutilizzata consente alle major petrolifere di riprendere le costruzioni quando le condizioni di mercato sono favorevoli, ha osservato Li.

A differenza delle loro controparti internazionali, le raffinerie di teiere operano senza strumenti di copertura finanziaria e devono procurarsi le materie prime più convenienti sul mercato spot.

Li ha aggiunto: