Il debito del Brasile sale al 76,1% del PIL a maggio a causa dell'impennata dei pagamenti degli interessi

I dati della banca centrale brasiliana pubblicati lunedì mostrano un leggero aumento del debito lordo del settore pubblico al 76,1% del prodotto interno lordo (PIL) a maggio rispetto al 76,0% di aprile.

Il modesto aumento evidenzia il persistere di tensioni sulle finanze pubbliche in un contesto di tassi di interesse elevati e di un crescente onere del debito.

Durante il mese, la composizione del debito è stata principalmente dovuta al pagamento degli interessi, ha affermato la banca centrale, anche se il governo ha registrato un saldo fiscale primario "migliore" delle previsioni di mercato.

L'aumento dei costi degli interessi traina la crescita del debito

La più grande economia dell'America Latina ha pagato 92,145 miliardi di reais (16,82 miliardi di dollari) di interessi nominali a maggio, con un aumento del 23,9% rispetto allo stesso mese dell'anno scorso.

L'aumento riflette sia l'elevato tasso di interesse di riferimento del paese sia la crescente entità del suo debito pubblico.

La continua campagna di inasprimento monetario della banca centrale ha accelerato la tendenza all'aumento dei pagamenti degli interessi. Per controllare l'inflazione, i funzionari hanno aumentato il tasso di riferimento Selic di 25 punti base al 15% all'inizio di questo mese.

Questa nuova decisione porta il numero totale di aumenti dei tassi da settembre a 450 punti base.

Il disavanzo primario è inferiore alle attese

Anche con un onere del debito sempre più costoso, il Brasile si è ritrovato con un deficit di bilancio primario inferiore alle attese, con gli analisti sorpresi dalla performance.

A maggio, il disavanzo primario nel settore pubblico è stato di 33,74 miliardi di reais, molto meno del deficit di 42,7 miliardi di reais previsto da un sondaggio Reuters tra gli economisti.

Il disavanzo primario (il disavanzo al netto degli interessi) è un indicatore anticipatore dell'orientamento di bilancio del bilancio pubblico.

Un divario più contenuto indica un leggero miglioramento della disciplina fiscale o una migliore raccolta delle entrate, ma tali progressi non sono stati abbastanza significativi da contrastare pienamente la pressione derivante dall'aumento delle spese per interessi.

I dati di dodici mesi rivelano squilibri strutturali

Su base mobile su 12 mesi, il settore pubblico ha registrato un avanzo primario esiguo, pari allo 0,2% del PIL. Tuttavia, nello stesso periodo, i pagamenti di interessi sono stati pari al 7,77% del PIL, portando il disavanzo nominale complessivo al 7,58% del PIL.

Questi numeri dimostrano la crescente disparità strutturale tra le entrate e gli obblighi di debito del Brasile.

Sebbene il governo abbia mantenuto un avanzo primario nell'ultimo anno, l'elevato livello dei pagamenti degli interessi ha portato a un disavanzo nominale continuo e a un aumento del rapporto debito/PIL.

Le prospettive fiscali dipendono dall'inflazione e dai tassi

I nuovi dati riflettono le sfide fiscali che il Brasile deve affrontare in un ciclo di politica monetaria restrittiva.

I governi sono costantemente sotto pressione sulle prospettive di bilancio più ampie, poiché il costo del servizio del debito pubblico continua ad aumentare e i tassi di interesse rimangono a livelli storicamente più elevati per contrastare l'inflazione.

La dinamica del debito pubblico è ancora vulnerabile alle scelte future in materia di controllo dell'inflazione, in quanto la politica monetaria rimane restrittiva e il tasso di riferimento è attualmente ai massimi pluriennali.

L'obiettivo del governo di ridurre i disavanzi primari non è stato sufficiente a compensare questa tendenza, trainata dall'aumento del pagamento degli interessi, scoraggiando i progressi verso una stabilizzazione della dinamica del debito del paese, secondo i dati di maggio.