Le fonderie cinesi lavorano gratuitamente il rame cileno in mezzo alla storica crisi dell'offerta

Le fonderie di rame cinesi hanno accettato di lavorare gratuitamente il concentrato di rame del minatore cileno Antofagasta, stabilendo un nuovo minimo per le spese di trattamento e raffinazione (TC/RC) nel business globale del rame.

Quattro fonti che hanno familiarità con la situazione hanno detto a Reuters che i costi sono stati fissati a $ 0 per tonnellata metrica e 0 centesimi per libbra, un momento critico sia per i miner che per i trasformatori.

Sebbene l'accordo riduca una fonte cruciale di entrate per le fonderie, una fonderia e due analisti del settore lo hanno descritto come "migliore del previsto", indicando la gravità dell'attuale squilibrio del mercato.

La contrazione dell'offerta determina costi record

L'accordo evidenzia la crescente scarsità di concentrato di rame, che è la materia prima che le fonderie utilizzano per produrre rame raffinato.

Questo inasprimento è stato alimentato dall'aumento della domanda di questo metallo, in particolare da parte dell'industria dell'energia verde, che utilizza il rame per i veicoli elettrici, la trasmissione di energia e le infrastrutture per le energie rinnovabili.

L'accordo a zero commissioni è visto come una pietra miliare, in quanto contrasta nettamente con le tariffe annuali precedentemente concordate per il 2025 di Antofagasta e delle fonderie cinesi di 21,25 dollari per tonnellata e 2,125 centesimi per libbra.

Nonostante la significativa riduzione, l'affare è migliore rispetto agli attuali tassi del mercato spot, che sono scesi in territorio negativo.

I TC/RC spot sono stati segnalati a meno 43 dollari per tonnellata, il che implica che le fonderie pagherebbero effettivamente i minatori per ottenere il concentrato, un'inversione delle consuete dinamiche di mercato.

La crescita della produzione supera l'offerta

Il problema è amplificato da un'ondata di nuova capacità di fusione, soprattutto in Cina, mentre l'aggiunta di nuova offerta di concentrato non si è ancora concretizzata.

Questa incongruenza ha contribuito a deprimere le spese di elaborazione ed è uno dei fattori che esercita pressioni sui margini delle fonderie.

La tensione è stata aggravata anche da alcune interruzioni dell'offerta.

Ivanhoe Mines, ad esempio, ha declassato le previsioni di produzione quando l'attività sismica ha influenzato le sue operazioni nella sua miniera di rame congolese.

È probabile che le carenze in tutto il mondo aumentino.

Secondo la società di consulenza Benchmark Mineral Intelligence, nel 2025 ci sarà una carenza di 1,1 milioni di tonnellate di concentrato di rame, che salirà a 2,6 milioni di tonnellate nel 2026.

Fonderie sotto pressione ma in grado di mantenere la produzione

L'accordo aggrava le perdite per le fonderie cinesi che stanno già affrontando la pressione del calo dei margini. Queste commissioni sono solitamente una parte importante del loro flusso di entrate.

Tuttavia, molte fonderie stanno già bilanciando parte della perdita vendendo sottoprodotti tra cui oro, argento e acido solforico.

Ciononostante, la produzione cinese di rame raffinato è rimasta robusta nonostante le pressioni finanziarie.

La produzione è aumentata completamente a 6,05 milioni di tonnellate (+8% su base annua) nel periodo da gennaio a maggio, il livello più alto mai registrato.

Si prevede che la produzione cinese di rame raffinato continuerà a crescere, aumentando del 12% su base annua a 13,29 milioni di tonnellate nel 2025, secondo i dati della società di consulenza Mysteel.

Percorso incerto da seguire

L'adozione di zero costi di lavorazione è un momento spartiacque nella catena di approvvigionamento del rame, che evidenzia quanto sia diventato stretto il mercato dei concentrati.

Mentre le conseguenze immediate per le fonderie possono essere meno gravi di quanto previsto in precedenza, le ripercussioni a lungo termine sono più complesse.

Alcuni operatori del settore ritengono che le continue commissioni basse o negative possano costringere a tagli alla produzione se i ricavi dei sottoprodotti diminuiscono o se persiste una carenza di concentrati.

Antofagasta non ha commentato la transazione. Tuttavia, l'accordo dell'azienda potrebbe costituire un precedente per le discussioni future in un mercato caratterizzato da un'offerta limitata e da una forte concorrenza tra le fonderie.