La performance della rupia indiana contrasta con quella dei colleghi asiatici; occhi puntati sull'accordo commerciale con gli Stati Uniti per la direzione

A giugno, la Reserve Bank of India (RBI) ha sorpreso i mercati con un taglio dei tassi di 50 punti base, superiore alle attese, che ha portato il tasso al 5,50%.

Questa mossa mirava ad anticipare il sostegno all'economia interna e, con un'inflazione stabile o più bassa prevista a causa di un buon monsone, non sono esclusi ulteriori tagli dei tassi di altri 50 punti base entro la fine dell'anno, anche se si prevede che la RBI procederà con cautela, ha dichiarato Commerzbank AG in un rapporto.

Secondo la banca tedesca, è probabile che ciò favorisca un tasso di cambio dollaro-rupia stabile (USD-INR) nel breve termine.

La RBI ha mantenuto le sue previsioni di crescita per l'anno fiscale in corso (FY) 2025-2026 al 6,5%, una decisione presa durante la riunione politica di giugno.

La crescita del PIL indiano ha visto un rimbalzo nel 1° trimestre 2025, raggiungendo il 7,4% su base annua, in aumento rispetto al 6,4% del 4° trimestre 2024.

La RBI ha osservato che i rischi delle prospettive economiche globali sono "in qualche modo diminuiti", attribuendo ciò all'"ottimismo che circonda i negoziati commerciali". Questo ritmo è coerente con quello dell'anno fiscale precedente.

Tuttavia, la banca centrale ha sottolineato che le incertezze che circondano le politiche commerciali statunitensi continuano a essere elevate, ponendo un rischio per la crescita globale.

Manifatturiero

Sia il settore manifatturiero che quello dei servizi hanno mostrato una sana espansione nei rapporti PMI di giugno, in aumento rispetto a maggio.

Il PMI manifatturiero è salito a 58,4 da 57,6, mentre il PMI dei servizi è salito a 60,7 da 58,8.

Questo aumento del PMI è stato probabilmente guidato da un maggiore ottimismo nei confronti di un potenziale accordo commerciale con gli Stati Uniti.

Una forza sostenuta nei prossimi mesi dipenderà dalla conferma di un accordo commerciale favorevole.

Charlie Lay, analista FX di Commerzbank, ha dichiarato in un rapporto:

A maggio, l'inflazione complessiva ha continuato la sua tendenza al ribasso, raggiungendo il 2,8% su base annua, in calo rispetto al 3,2% di aprile.

Questo calo è stato principalmente guidato da una stagione di raccolto eccezionale, che ha portato a un calo dei prezzi dei prodotti alimentari e degli ortaggi.

Per il quarto mese consecutivo, l'inflazione è rimasta al di sotto dell'obiettivo medio della RBI del 4%, attestandosi all'estremità inferiore dell'intervallo obiettivo del 2-6%.

Di conseguenza, la RBI ha rivisto al ribasso le sue previsioni di inflazione per l'anno fiscale in corso al 3,7% dal precedente 4,0%.

"Il buon monsone e la stagione del raccolto dovrebbero vedere un'ulteriore moderazione dei prezzi alimentari nei prossimi mesi. Il principale fattore di rischio è l'aumento dei prezzi del petrolio a causa delle tensioni in Medio Oriente, data la dipendenza dell'India dalle importazioni di petrolio", ha aggiunto Lay.

Politica monetaria

La RBI ha ridotto il tasso di pronti contro termine di 50 pb al 5,5% a giugno, segnando la terza riunione consecutiva con un taglio dei tassi.

Il taglio fa seguito a una pausa prolungata al 6,50% che è durata da aprile 2023 a dicembre 2024. La banca centrale ha inoltre modificato il suo orientamento di politica monetaria da accomodante a neutrale.

Lay ha aggiunto:

"Vediamo ancora la possibilità di un altro taglio di 50 pb al 5% entro la fine dell'anno, in particolare se l'inflazione continua a sorprendere al ribasso".

Un tasso d'interesse reale del 2,7% è implicito tra il tasso di riferimento del 5,5% e un tasso di inflazione complessiva del 2,8%. Questa cifra supera l'intervallo neutro stimato dalla RBI, che è compreso tra l'1,4% e l'1,9%.

"Pertanto, se l'inflazione rimane stabile o scende ulteriormente, c'è spazio per tagliare i tassi per abbassare il tasso di interesse reale", secondo Lay.

Tasso di cambio

Le riserve valutarie dell'India hanno registrato un forte aumento a giugno, con un aumento dello 0,9% (circa 6,4 miliardi di dollari) per raggiungere i 698 miliardi di dollari.

Questo livello di riserve fornisce una copertura delle importazioni per circa 11,4 mesi, secondo Commerzbank.

Nella conferenza stampa di giugno alla riunione di politica monetaria, il governatore Malhotra ha affermato che la ricostruzione delle riserve non è necessariamente la priorità assoluta della RBI.

Ciononostante, un sano livello di riserve valutarie aiuterà a difendersi da un'eccessiva volatilità.

Per l'anno fiscale in corso, la RBI prevede un tasso medio USD-INR di 86,00 e la previsione per il prezzo del petrolio del paniere indiano era di 70 dollari rispetto agli 80 dollari dell'ottobre 2024.

Lay ha detto:

L'INR è rimasto piatto rispetto al dollaro USA da inizio anno, in contrasto con l'apprezzamento medio del 5,3% osservato in altre valute asiatiche, escluso il Giappone.