Uscita da AstraZeneca: ecco cosa significa davvero per il Regno Unito

AstraZeneca Plc (LON: AZN) è al centro dell'attenzione questa mattina dopo le notizie secondo cui il suo amministratore delegato, Pascal Soriot, sta valutando la possibilità di spostare la quotazione del gigante negli Stati Uniti.

La potenziale uscita del colosso farmaceutico dalla Borsa di Londra (LSE) sarà più di un semplice rimpasto societario: potrebbe effettivamente rivelarsi una scossa sismica per l'intero ecosistema finanziario del Regno Unito.

In qualità di società di maggior valore del FTSE 100, con una capitalizzazione di mercato superiore a 160 miliardi di sterline, la presunta mossa di AstraZeneca negli Stati Uniti non solo innescherebbe un'importante riponderazione dell'indice, ma approfondirebbe anche le preoccupazioni sul declino dell'attrattiva di Londra come hub finanziario globale.

Secondo quanto riferito, le frustrazioni del CEO Pascal Soriot nei confronti del contesto normativo del Regno Unito, in particolare i meccanismi di determinazione dei prezzi del National Health Service (NHS) e i processi di approvazione dei farmaci del National Institute for Health and Care Excellence (NICE), sono al centro della decisione.

L'azienda ha già eliminato un investimento di 450 milioni di sterline nella produzione di vaccini a Liverpool, citando la mancanza di sostegno governativo.

Questi sviluppi suggeriscono una più ampia disillusione nei confronti del panorama politico del Regno Unito, soprattutto nei settori che dipendono fortemente dall'innovazione e dagli impegni di capitale a lungo termine.

Le implicazioni per la LSE sono nette.

L'uscita di AstraZeneca seguirebbe una serie di partenze di alto profilo, tra cui Wise, Flutter Entertainment e CRH, che si sono trasferite o stanno pianificando di spostare le loro quotazioni principali negli Stati Uniti.

L'effetto cumulativo è una riduzione del pool di titoli blue-chip e una minore capacità di attrarre nuove quotazioni, un problema che ha afflitto il mercato britannico dopo la Brexit.

Perché l'uscita di AstraZeneca è ancora più preoccupante per il Regno Unito

La potenziale mossa di AstraZeneca non è un caso isolato di irrequietezza aziendale.

Riflette una tendenza più ampia delle aziende globali alla ricerca di pool di capitale più profondi, valutazioni più favorevoli e contesti normativi che premino l'innovazione.

Secondo Rathbones, le società quotate nel Regno Unito vengono scambiate con uno sconto del 32% rispetto alle loro controparti statunitensi su base prezzo/utili a termine.

Per un'azienda come AstraZeneca, che genera oltre il 40% delle sue entrate dagli Stati Uniti e ha impegnato 3,5 miliardi di dollari per espandere la sua presenza produttiva in America , la logica di allineare la sua quotazione con il suo mercato più grande è convincente.

Claire Trachet, fondatrice della società di consulenza M&A Trachet, ha definito la potenziale mossa "una perdita memorabile" per il Regno Unito, osservando che sottolinea "una tripletta di mercati dei capitali sottoperformanti, vincoli normativi e incentivi disallineati" che rendono più difficile per le aziende scalare a livello nazionale.

Il suo avvertimento è riecheggiato da Tom Bacon di BCLP, che ha esortato il governo britannico ad agire rapidamente per sostenere sia la City che le industrie critiche come le scienze della vita.

Tuttavia, la transizione non sarà semplice. A differenza di altre aziende britanniche che hanno disertato negli Stati Uniti, AstraZeneca ha una base di investitori geograficamente diversificata, il che potrebbe complicare l'approvazione del consiglio di amministrazione e l'allineamento degli azionisti.

Dan Coatsworth di AJ Bell ha osservato che la mossa sembra essere guidata più dalla strategia operativa che dall'arbitraggio delle valutazioni, ma ha riconosciuto che potrebbe fungere da "trampolino di lancio per ricevere un trattamento migliore negli Stati Uniti".

L'uscita di AstraZeneca dovrebbe essere un campanello d'allarme per il Regno Unito

Il governo del Regno Unito si trova ora di fronte a un punto di svolta critico.

Se AstraZeneca procedesse con la sua quotazione negli Stati Uniti, raddoppierebbe il valore delle società quotate nel Regno Unito che si sono trasferite a New York negli ultimi anni.

Ciò invierebbe un segnale potente ai mercati globali che il Regno Unito sta perdendo il suo vantaggio nel sostenere le imprese orientate alla scala e all'innovazione.

Gli sforzi per rivitalizzare la LSE, come la revisione delle regole di quotazione da parte della Financial Conduct Authority e la creazione di megafondi pensione, potrebbero non essere sufficienti se il clima economico sottostante rimane non competitivo.

Come ha detto un analista, "Se la tua più grande azienda parte per Wall Street, quale messaggio invia a un mercato azionario londinese già ammaccato?"

Alla fine, la potenziale uscita di AstraZeneca non riguarda solo il perno strategico di un'azienda.

È un referendum sulla capacità del Regno Unito di rimanere una calamita per il capitale globale, l'innovazione e l'ambizione.

E a meno che non vengano attuate riforme coraggiose, l'esodo potrebbe essere solo all'inizio.