Il patto commerciale USA-Vietnam è un miscuglio per Hanoi, avverte ING

Mercoledì, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha svelato un nuovo accordo commerciale con il Vietnam, segnandolo come la prima nazione asiatica a garantire un tale accordo con gli Stati Uniti.

L'accordo prevede una tariffa del 20% sulle importazioni dal Vietnam e una tariffa più elevata del 40% sulle merci trasbordate da paesi terzi.

Sebbene non sia vantaggioso come l'attuale tariffa del 10%, questo risultato rimane preferibile alla tariffa reciproca del 46% che il Vietnam avrebbe potuto sostenere una volta conclusa la sospensione tariffaria di 90 giorni il 9 luglio.

"Pertanto, è un risultato un po' misto", ha detto in un rapporto Deepali Bhargava, responsabile regionale della ricerca per l'Asia-Pacifico di ING Group.

La tassa sulle esportazioni danneggia il PIL

Distinguere tra esportazioni a valore aggiunto e trasbordo sarà fondamentale per valutare l'impatto totale sulle esportazioni vietnamite, secondo ING. Tuttavia, la definizione precisa di "trasbordo" rimane ambigua.

L'esposizione totale del Vietnam alle importazioni statunitensi, dal punto di vista del valore aggiunto, è stimata a circa il 12% del suo PIL. Una tariffa del 20%, ipotizzando un'elasticità della domanda pari a 1, potrebbe potenzialmente mettere a repentaglio il 2,5% del PIL del Vietnam.

Molte aziende sfruttano il Vietnam come punto di assemblaggio per i componenti prodotti importati dalla Cina. Inoltre, aggiungono un valore sufficiente ai prodotti per modificarne legalmente il luogo di origine.

Tuttavia, una pratica illecita e difficile da rintracciare prevede che alcune aziende appaiano semplicemente un'etichetta "Made in Vietnam" sulle merci prodotte in Cina.

Esiste il potenziale per ulteriori interruzioni, poiché gli studi dimostrano che il "contenuto cinese indiretto" nelle esportazioni del Vietnam verso gli Stati Uniti è stato stimato tra il 16% e il 28% nel 2021-22.

Sebbene le merci di trasbordo non contribuiscano direttamente al PIL, stimolano l'attività economica e le entrate. Ciò avviene attraverso vari servizi come lo stoccaggio, la movimentazione e il trasporto, a vantaggio del settore dei servizi.

Bhargava ha detto:

Il trasbordo dalla Cina influenzerà le esportazioni vietnamite

Da febbraio 2025 a maggio 2025, i dati commerciali indicano un aumento significativo delle importazioni dalla Cina e delle riesportazioni verso gli Stati Uniti, in particolare in Vietnam e Thailandia.

Le importazioni del Vietnam dalla Cina sono aumentate del 24% su base annua, raggiungendo i 174 miliardi di dollari, mentre le sue esportazioni verso gli Stati Uniti sono state valutate a 132 miliardi di dollari.

Questa tendenza al trasbordo è evidente in settori chiave come i macchinari e le attrezzature, i fili e i cavi isolati, i prodotti informatici ed elettrici.

La Cina ha esportato macchinari e apparecchiature elettriche in Vietnam per un valore di 77,2 miliardi di dollari nel 2024, pari al 47,6% delle esportazioni totali della Cina in Vietnam.

Successivamente, le esportazioni del Vietnam di prodotti simili verso gli Stati Uniti hanno raggiunto circa 45,3 miliardi di dollari, che rappresentano il 40,9% delle esportazioni totali del Vietnam verso gli Stati Uniti.

È difficile misurare direttamente il volume dei trasbordi, secondo il rapporto di ING. Tuttavia, la forte crescita delle esportazioni, unita alla difficoltà del settore manifatturiero locale, implica un basso livello di valore aggiunto interno.

Il ministero del Commercio del Vietnam ha risposto emettendo una direttiva per centralizzare elettronicamente l'emissione dei certificati di origine. Questa misura mira a combattere il trasbordo illegale di merci verso gli Stati Uniti e altri partner commerciali.

Vantaggi della diversificazione della supply chain

"Mentre una riduzione del flusso di trasbordo potrebbe essere negativa per il Vietnam a breve termine, i persistenti differenziali tariffari potrebbero accentuare ulteriormente la tendenza allo spostamento della catena di approvvigionamento di cui il Vietnam ha beneficiato", ha detto Bhargava.

Inoltre, il Vietnam è destinato a guadagnare considerevolmente nel settore dell'abbigliamento a basso valore aggiunto, in particolare perché i concorrenti cambogiani devono affrontare tariffe del 49%.

Le aziende stanno diversificando le loro catene di approvvigionamento, portando a un aumento significativo degli investimenti diretti esteri (IDE) in Vietnam.

Questa impennata degli IDE proviene principalmente da paesi diversi dalla Cina, con Singapore e Corea del Sud che contribuiscono in modo notevole.

La crescente importanza del Vietnam nel settore dell'elettronica

Il Vietnam è diventato un attore chiave nel settore dell'elettronica, in particolare per le esportazioni verso gli Stati Uniti.

Questa crescita è in gran parte attribuibile al modello di produzione "Cina+1", in cui le aziende diversificano le loro sedi produttive al di fuori della Cina.

Le principali società statunitensi, tra cui Intel, Cargill, Boeing e Apple, hanno riconosciuto l'importanza strategica del Vietnam e hanno effettuato investimenti sostanziali nel paese.

Questo afflusso di investimenti ha aumentato significativamente la quota di mercato delle esportazioni del Vietnam verso gli Stati Uniti nell'industria elettronica.