Il Brasile punta a tornare sui mercati globali del debito nel secondo semestre del 2025 in un contesto di impennata della fiducia degli investitori

Il Brasile sta pianificando di tornare sui mercati internazionali del debito nella seconda metà del 2025 dopo il successo dell'emissione di obbligazioni sovrane all'inizio di quest'anno, ha dichiarato lunedì il segretario al Tesoro Rogerio Ceron.

A febbraio, la nazione ha venduto 2,5 miliardi di dollari in obbligazioni denominate in dollari, per poi tornare sul mercato per altri 2,75 miliardi di dollari a giugno, la prima volta che il Brasile ha venduto più di due offerte di obbligazioni estere nello stesso anno dal 2014.

Ceron ha detto che il Brasile continuerà a essere presente nei mercati esterni, data l'interessante leva finanziaria e la domanda da parte degli investitori.

La nuova obbligazione sostenibile è un'altra strategia per migliorare la diversificazione delle fonti di finanziamento e l'ingresso in una base di clienti internazionali in rapida crescita per gli asset ESG.

Fondamentali macroeconomici che guidano gli afflussi di capitale

Nonostante le persistenti preoccupazioni degli investitori per l'espansione del debito pubblico brasiliano, Ceron ha sottolineato che modelli di bilancio comparabili si osservano in altre grandi nazioni.

Ha osservato che la struttura macroeconomica del Brasile, in particolare l'elevato debito in valuta locale e i tassi di interesse reali costantemente elevati, lo mantengono in una posizione di forza.

Questi fattori hanno contribuito a continuare ad affluire di capitali nel 2025, facendo salire il real brasiliano di oltre il 10% da inizio anno.

L'attrattiva del Brasile per gli investitori esteri è cresciuta con il rafforzamento della sua valuta, insieme al calo dell'inflazione e a un contesto di tassi d'interesse stabili.

Ciò si riflette anche in un aumento delle emissioni di obbligazioni societarie, in una maggiore partecipazione estera nei mercati del debito pubblico e in guadagni nelle azioni locali.

Ceron ha affermato che l'atmosfera offre una "finestra quasi perfetta" per gli investitori non residenti che cercano di capitalizzare sui differenziali dei tassi di interesse favorevoli e sulla bassa volatilità dei cambi.

Le emissioni domestiche accelerano per capitalizzare le condizioni di mercato

Sul fronte interno, il Tesoro brasiliano ha incrementato le vendite di obbligazioni per sfruttare quello che Ceron ha definito "un momento meraviglioso" per il mercato interno.

I tassi di rollover del debito sono attualmente pari a circa il 140% delle scadenze, rispetto a una norma storica del 100%, lasciando al Tesoro un certo margine di difesa dalle turbolenze politiche e finanziarie in vista delle elezioni presidenziali del 2026.

Il mese prossimo si deciderà se modificare il piano di finanziamento annuale (PAF) del governo per mantenere l'attuale ritmo di emissione fino alla fine dell'anno.

La possibilità di mantenere questa strategia dipende in ultima analisi dal mercato e dalle esigenze della politica fiscale.

Un indicatore più recente della fiducia sostenuta degli investitori è stata la vendita di obbligazioni indicizzate all'inflazione la scorsa settimana, che si è attestata a rendimenti inferiori al 7%, i rendimenti più bassi dal 2024.

Le prospettive rimangono ottimistiche, ma dipendono dalla stabilità della politica monetaria

Il previsto ritorno del Brasile sul mercato obbligazionario globale nella seconda metà del 2025 è sostenuto dal miglioramento delle condizioni interne e dall'aumento della fiducia degli investitori.

Tuttavia, la strategia è subordinata al mantenimento della stabilità macroeconomica e al superamento di ostacoli legislativi cruciali.

Se queste variabili persistono, il Brasile sembra essere sulla buona strada per continuare la sua traiettoria di finanziamento in crescita fino alla fine dell'anno.