L'analista di Mizuho spiega perché le stablecoin non sono una minaccia dirompente per Visa e Mastercard

L'analista senior di Mizuho, Dan Dolev, non è d'accordo con la narrativa popolare secondo cui le stablecoin rappresentano una minaccia dirompente per i giganti dei pagamenti tradizionali come Visa Inc (NYSE: V) e Mastercard Inc (NYSE: MA).

In un'intervista con la CNBC la scorsa settimana, Dolev ha convenuto che l'ecosistema crypto continua ad attirare l'attenzione di investitori e tecnologi, ma ha affermato che la tesi della disruption, in particolare per quanto riguarda i pagamenti dei consumatori, è fondamentalmente errata.

"I cimiteri sono pieni di persone che hanno shortato Mastercard e Visa su tali idee", ha avvertito, aggiungendo, "sono state dimostrate sbagliate più e più volte".

Nonostante il clamore che circonda l'adozione della blockchain e delle stablecoin, soprattutto dopo che il presidente Trump ha firmato il "GENIUS Act" in legge il 18^luglio, Dolev ritiene che la proposta di valore fondamentale delle reti di credito rimanga intatta, in particolare nelle aree in cui i consumatori ottengono vantaggi tangibili come i premi.

Le stablecoin sono dirompenti, ma non per Visa e Mastercard

Dolev crede nel potenziale dirompente delle stablecoin, ma solo in segmenti ristretti del panorama dei pagamenti.

In particolare, vede l'impatto nelle rimesse e nelle transazioni transfrontaliere B2B, dove gli operatori tradizionali applicano commissioni elevate e offrono un'innovazione limitata.

Tuttavia, parlando con la CNBC, ha tracciato una linea chiara tra queste nicchie e il più ampio ecosistema dei pagamenti al consumo.

Secondo l'analista di Mizuho, Visa Inc. e Mastercard non servono direttamente queste aree, il che significa che il loro core business rimane isolato dalla concorrenza delle stablecoin.

Visa, Mastercard value proposition vince ancora

Dolev non è convinto che le stablecoin sostituiranno le reti di pagamento tradizionali, principalmente a causa della proposta di valore legata alle carte di credito.

Le carte di credito sono molto più che convenienti: offrono ricompense, creano credito e consentono l'accesso a servizi che le stablecoin non replicano, ha sostenuto.

Anche confrontando i rendimenti delle stablecoin con i punti delle carte di credito, l'analista di Mizuho ha notato che i rendimenti dipendono dai tassi.

Se i tassi di interesse scendono, l'incentivo all'utilizzo delle stablecoin diminuisce, rendendo più difficile monetizzare l'attività.

Stablecoin: hype crypto vs. realtà di mercato

Su "Power Lunch", Dolev ha anche messo in guardia contro la sopravvalutazione della portata e dello slancio del mercato delle stablecoin.

Sebbene aziende come Circle e piattaforme come Coinbase abbiano generato entusiasmo, ha citato la crescita stagnante della capitalizzazione di mercato come prova di una disconnessione tra narrativa e realtà.

"La capitalizzazione di mercato di USDC non si è letteralmente mossa da aprile: c'è un'enorme biforcazione tra la storia e la realtà", ha detto alla CNBC.

Tutto sommato, Dan Dolev rimane un po' scettico sulla redditività a lungo termine delle stablecoin, soprattutto se i tassi diminuiscono.

Dovresti comprare azioni Visa o Mastercard?

La spiegazione di Dolev su "Power Lunch" suggerisce che il recente calo delle azioni Visa e Mastercard, guidato dalle stablecoin, potrebbe essere un'opportunità per acquistare nomi di qualità con forti sconti.

Ecco perché Wall Street continua a valutare entrambi i titoli fintech come "sovrappeso" per la seconda metà del 2025.

Inoltre, sia le azioni V che MA attualmente pagano un rendimento da dividendo superiore allo 0,50%, il che rappresenta un altro ottimo motivo per possederle a lungo termine.