La Fed mantiene i tassi stabili e declassa le prospettive economiche mentre i tagli incombono

In una decisione attentamente osservata mercoledì, la Federal Reserve ha scelto di mantenere invariati i tassi di interesse, segnalando al contempo una visione più cauta dell'economia statunitense, suggerendo la possibilità di tagli dei tassi nel corso dell'anno.

Il Federal Open Market Committee (FOMC) ha votato 9-2 per mantenere il tasso di riferimento dei fondi federali tra il 4,25% e il 4,5%, segnando l'ennesima riunione di quest'anno senza modifiche ai costi di finanziamento.

La decisione arriva quando i funzionari hanno riconosciuto una moderazione dell'attività economica nella prima metà del 2025, un notevole cambiamento rispetto alla precedente caratterizzazione della crescita come avvenuta "a un ritmo solido".

La Fed riconosce il rallentamento della crescita

Nella sua dichiarazione post-riunione, la Fed ha osservato che "gli indicatori recenti suggeriscono che la crescita dell'attività economica si è moderata", citando la continua volatilità delle esportazioni nette.

Questo declassamento delle prospettive sostituisce la precedente visione del comitato di un'economia in solida espansione.

Il testo rivisto riflette le crescenti preoccupazioni dei responsabili politici per i venti contrari che l'economia deve affrontare, nonostante i dati sul PIL mostrino un aumento annualizzato del 3% nel secondo trimestre.

La spesa dei consumatori, un fattore chiave della crescita economica, è avanzata al ritmo più lento per due trimestri consecutivi dall'inizio della pandemia di COVID-19.

Questa tendenza all'indebolimento, unita alle continue tensioni commerciali e agli effetti dei dazi imposti dall'amministrazione Trump, sembra influenzare il tono più cauto della Fed.

I funzionari hanno anche sottolineato che l'inflazione rimane "un po' elevata", anche se i dati sui prezzi al consumo di giugno sono stati inferiori alle aspettative per il quinto mese consecutivo.

I prezzi dei beni esposti ai dazi come abbigliamento, elettronica e giocattoli hanno registrato aumenti notevoli.

Nel frattempo, il mercato del lavoro è stato descritto come "solido", anche se hanno iniziato a emergere alcuni segnali di indebolimento.

Il dissenso storico evidenzia la divisione

Il voto è stato degno di nota per il raro dissenso di due governatori della Federal Reserve, Christopher Waller e Michelle Bowman, entrambi favorevoli a un taglio di un quarto di punto piuttosto che mantenere i tassi stabili.

I loro dissensi segnano la prima volta dal 1993 che due governatori si sono opposti a una decisione della commissione.

Waller aveva anche precedentemente dissentito a marzo sul ritmo della riduzione del bilancio, mentre Bowman era favorevole a un taglio dei tassi più modesto nel settembre dello scorso anno.

Waller ha espresso preoccupazione per l'indebolimento delle buste paga del settore privato, mentre entrambi i dissidenti potrebbero riflettere cambiamenti di sentiment più ampi all'interno della banca centrale.

Secondo le proiezioni di giugno della Fed, diversi funzionari prevedevano già due o tre tagli dei tassi prima della fine dell'anno.

La divisione suggerisce che la Fed potrebbe avvicinarsi a un punto di svolta, in particolare perché l'inflazione mostra segni di allentamento e il mercato del lavoro assorbe gli effetti delle restrizioni all'immigrazione.

I mercati osservano settembre per un potenziale cambiamento

Nonostante le divisioni interne e il cambiamento di linguaggio, i mercati non si aspettavano un taglio dei tassi in questa riunione.

Tuttavia, i mercati dei futures stanno ora valutando una probabilità di circa il 60% di un taglio alla prossima riunione politica della Fed a settembre.

Il presidente Donald Trump, che ha ripetutamente fatto pressioni sulla banca centrale per abbassare i tassi, ha ribadito le sue critiche poco prima dell'annuncio e ha previsto che i tagli sarebbero arrivati a settembre.

La governatrice Adriana Kugler non ha partecipato alla riunione a causa di una questione personale, ha detto un portavoce della Fed.