I tagli dei tassi della BOE offrono poco sollievo poiché le famiglie britanniche devono affrontare crescenti tensioni finanziarie

A un anno dall'inizio del ciclo di taglio dei tassi d'interesse della Banca d'Inghilterra, le famiglie britanniche non hanno ancora visto un sollievo finanziario significativo.

Nonostante le quattro riduzioni dei tassi da luglio 2024 e le aspettative di una quinta questa settimana, l'onere complessivo per i consumatori è aumentato, sottolineando la complessità dell'allentamento della politica monetaria in un contesto di inflazione persistente e sfide economiche strutturali.

I risparmi soffrono perché i tagli dei tassi superano gli sgravi ipotecari

L'analisi di Bloomberg dei dati della Banca d'Inghilterra mostra che le famiglie britanniche stanno complessivamente peggiorando di 11 miliardi di sterline (14,5 miliardi di dollari) su base annua rispetto a un anno fa.

La disparità deriva dal fatto che, mentre le banche e le società di credito edilizio hanno rapidamente ridotto i tassi di interesse sui depositi dei clienti, i benefici dei tassi ipotecari più bassi sono stati lenti a concretizzarsi.

Il calo dei rendimenti dei risparmi è costato alle famiglie quasi 5 miliardi di sterline nell'ultimo anno, colpendo un'ampia gamma di conti, tra cui ISA esentasse e vari tipi di deposito.

Il tasso di interesse effettivo sui depositi a termine è diminuito di 0,4 punti percentuali da luglio 2024, mentre i depositi a vista sono diminuiti di 0,2 punti, il tutto a fronte di un bacino di risparmio per un totale di circa 1,8 trilioni di sterline.

Al contrario, i costi dei mutui e dei prestiti non garantiti sono aumentati di 6 miliardi di sterline all'anno.

Molti proprietari di case sono ancora vincolati ad accordi concordati a tassi di interesse più elevati, con circa un milione di mutuatari che attualmente pagano al di sopra dei tassi prevalenti.

La Banca stima che queste persone potrebbero non beneficiare di prestiti più convenienti fino alla scadenza dei loro termini attuali, un ritardo che potrebbe estendersi nei prossimi due anni.

Persistente pressione sui costi nonostante il ciclo di allentamento

Il tasso di riferimento della Banca d'Inghilterra si è attestato al 5,25% nel luglio 2024, il livello più alto dalla crisi finanziaria globale.

Sebbene la banca centrale abbia abbassato i tassi al 4,25% e si prevede che ridurrà altri 25 punti base al 4% questo giovedì, l'impatto sulle condizioni finanziarie rimane limitato.

I consumatori, che guidano circa il 60% dell'economia del Regno Unito, sembrano cauti.

Secondo il gruppo di ricerca GfK, l'indice di risparmio del Regno Unito è balzato a luglio al valore più alto dal 2007, riflettendo le crescenti preferenze per il risparmio rispetto alla spesa.

Questa tendenza è aggravata dai timori di futuri aumenti delle tasse a seguito delle misure fiscali introdotte dalla cancelliera Rachel Reeves ad aprile.

Gli economisti osservano che il ritmo lento delle riduzioni dei tassi, unito alla loro trasmissione ritardata ai costi di finanziamento nel mondo reale, attenua lo stimolo previsto.

James Smith di ING ha commentato che "l'impatto dei tagli dei tassi sarà molto graduale", in particolare in un contesto di allentamento glaciale della politica.

Inflazione e incertezza politica offuscano le prospettive

Ad aggravare la sfida, l'inflazione rimane una preoccupazione pressante. I prezzi a luglio sono aumentati ai massimi di 17 mesi, superando le previsioni di maggio della BOE, in parte a causa dei costi energetici e di altri fattori una tantum.

Anche se questi potrebbero non riflettere la persistente pressione inflazionistica, i responsabili politici rimangono cauti nei confronti degli effetti secondari, in particolare degli aumenti salariali che potrebbero prolungare l'instabilità dei prezzi.

Il tasso di interesse effettivo sui mutui ipotecari britannici da 1,7 trilioni di sterline è aumentato di quasi 0,2 punti percentuali nell'ultimo anno, nonostante gli sforzi di allentamento della banca centrale.

Questa discrepanza illustra come l'eredità dei passati rialzi dei tassi continui a pesare sulle famiglie.

Guardando al futuro, i mercati e gli analisti si aspettano che la BOE mantenga il suo ritmo attuale di un taglio dei tassi a trimestre, portando il tasso di riferimento a circa il 3,5% entro la primavera del 2026.

Tuttavia, con l'inflazione ancora elevata e il clima di fiducia dei consumatori contenuto, l'orientamento della politica monetaria potrebbe offrire un sollievo limitato a breve termine per le famiglie in difficoltà.