Analisi: le importazioni di petrolio russo dall'India sono guidate da esigenze di qualità, non solo di prezzo

Con l'escalation delle tensioni tra Stati Uniti e India, il mercato petrolifero è attualmente caratterizzato da una significativa incertezza.

L'imposizione di dazi secondari da parte degli Stati Uniti agli acquirenti di petrolio russo rimane altamente incerta. Le recenti discussioni si sono in gran parte concentrate sull'imposizione da parte degli Stati Uniti di tali tariffe contro l'India.

Trump ha detto martedì che aumenterà la tariffa del 25% sulle esportazioni indiane verso gli Stati Uniti "sostanzialmente nelle prossime 24 ore", citando le elevate barriere al commercio della nazione asiatica e i suoi acquisti di petrolio russo.

"È probabile che l'India e la Cina mantengano i loro modelli di acquisto, con pochi incentivi a rivolgersi agli Stati Uniti per avere risposte mentre si svolgono i negoziati commerciali", ha detto Mariano Alonso, vicepresidente dell'analisi dei mercati delle materie prime di Rystad Energy, in un commento inviato via e-mail.

Questione di qualità

Il forte impegno dell'India a salvaguardare i suoi interessi energetici nazionali è probabilmente dovuto a una sfida sostanziale nella qualità del greggio piuttosto che nella quantità, da una prospettiva fondamentale, ha affermato Rystad Energy.

"Per risolvere la situazione di stallo, gli Stati Uniti dovranno probabilmente offrire opzioni alternative di fornitura di greggio all'interno del loro quadro di sanzioni", ha aggiunto l'agenzia per l'energia con sede in Norvegia.

L'India richiede una strategia equilibrata di importazione di greggio, che comprenda circa il 60% di greggio medio, il 30% leggero e il 10% di greggio pesante, secondo i dati di Rystad.

Nonostante la crisi ucraina, le importazioni totali di barili di media qualità sono rimaste costanti a circa 2,5-2,8 milioni di barili al giorno, una categoria che include il greggio russo.

Le importazioni di petrolio russo dall'India sono aumentate notevolmente nell'ambito del meccanismo del price cap.

Questo aumento è attribuito a una ridotta offerta di barili da altre nazioni, una conseguenza delle sanzioni, dei tagli alla produzione dell'OPEC+ e del reindirizzamento dei barili verso l'Europa.

Secondo Rystad, il fabbisogno di barili medi crescerà di un altro milione di barili al giorno entro il 2030.

La sfida principale ruota attorno alla qualità delle botti.

Se gli Stati Uniti producessero barili medi acidi, l'India probabilmente darebbe la priorità all'acquisto da loro rispetto alla Russia. Tuttavia, gli Stati Uniti offrono prevalentemente botti dolci leggere, una qualità che l'India già produce a livello nazionale e per la quale ha una domanda limitata.

Efficacia delle minacce statunitensi

India, Cina e Turchia hanno acquistato petrolio russo attraverso il meccanismo di price cap dell'UE. Queste transazioni non hanno violato alcuna sanzione o tariffa esistente.

"La notizia di un'azione più severa degli Stati Uniti contro l'India per l'acquisto di barili russi, ma non la Cina, ha sollevato dubbi sull'efficacia di tali misure", ha detto Rystad.

L'applicazione di questa politica potrebbe esacerbare le distorsioni del mercato e modificare i flussi commerciali. Di conseguenza, più petrolio russo potrebbe fluire verso la Cina, mentre l'India potrebbe rifornirsi sempre più da altre nazioni dell'OPEC+ in Medio Oriente.

L'impatto desiderato potrebbe essere raggiunto se le azioni degli Stati Uniti fossero applicate sia all'India che alla Cina.

Questo scenario sembra improbabile a causa degli attuali negoziati commerciali con la Cina.

Considerando le difficili circostanze all'interno dell'infrastruttura petrolifera indiana e l'impatto limitato degli interventi statunitensi, è improbabile che tutte le parti interessate al conflitto Ucraina-Russia optino per una strategia di de-escalation piuttosto che intensificare la situazione.

"Qualunque sia la metrica o il cruscotto che si guardi, il mercato attualmente manca di una direzione chiara, con l'incertezza che persiste..." Ha detto Alonso.

Il ruolo dell'OPEC

"Crescono le voci di mercato sul fatto che gli acquisti di petrolio russo da parte della Cina potrebbero essere al centro dell'attenzione", ha dichiarato in una nota Warren Patterson, responsabile della strategia sulle materie prime di ING Group.

Ciò eliminerebbe l'avanzo di mercato previsto per la fine di quest'anno e gran parte del 2026, portando a una pressione gestibile, anche se al rialzo, sui prezzi.

Un rischio maggiore emerge se un maggior numero di acquirenti evitasse il petrolio russo, rendendo necessario un utilizzo rapido e aggressivo da parte dell'OPEC della capacità produttiva inutilizzata per stabilizzare il mercato. Questo scenario potrebbe portare a sostanziali aumenti dei prezzi.

La domanda cruciale, tuttavia, è se l'India e la Cina cesseranno l'acquisizione di petrolio russo.

"Se torniamo con la mente al 2022, l'aspettativa era che i flussi di petrolio russo sarebbero diminuiti in modo significativo dopo l'inizio della guerra Russia-Ucraina. Eppure i volumi hanno resistito bene, con i barili dirottati verso nuove destinazioni", ha aggiunto Patterson.

"La decisione dell'OPEC di aumentare la produzione offre un cuscinetto globale, stabilizzando i prezzi nel breve termine", ha detto Alonso di Rystad.

Alonso ritiene inoltre che i prezzi del petrolio non dovrebbero scoppiare, a differenza di Patterson di ING.

"L'effettivo rilascio di barili OPEC+ rispetto agli obiettivi continuerà a guidare la volatilità a intervalli ristretti intorno al livello di $65/bbl", secondo Rystad.