L'economia di guerra di Israele: resilienza o conto alla rovescia per la tensione?

Per quasi due anni, Israele ha combattuto su più fronti. Gaza, Hezbollah, l'Iran e, più recentemente, le minacce missilistiche dello Yemen.

Eppure la sua economia ha registrato alcuni dei più forti guadagni del mercato azionario al mondo, ha attirato miliardi di investimenti esteri e ha mantenuto la sua valuta tra le migliori a livello globale.

Sotto la superficie, tuttavia, il deficit fiscale del paese si è ampliato bruscamente, i costi giornalieri della guerra hanno raggiunto livelli sbalorditivi e le infrastrutture critiche sono state colpite.

La domanda ora è se questo mix di resilienza e tensione sia sostenibile.

Quanto costa davvero la guerra?

Lo scontro di giugno con l'Iran ha messo in luce l'entità del tasso di combustione di Israele in tempo di guerra.

Le stime del governo e della ricerca mostrano che la prima settimana da sola è costata circa 5 miliardi di dollari.

La spesa giornaliera ha raggiunto circa 725 milioni di dollari, di cui circa 593 milioni di dollari per le operazioni offensive e 132 milioni di dollari per la difesa e la mobilitazione.

Solo mantenere in aria le difese missilistiche è costato tra i 10 e i 200 milioni di dollari al giorno, secondo il Wall Street Journal.

Se i combattimenti fossero durati un mese, Israele avrebbe potuto spendere oltre 12 miliardi di dollari. I costi diretti e indiretti più ampi sono stati stimati fino a 20 miliardi di dollari.

La mobilitazione di circa 450.000 riservisti ha anche interrotto la forza lavoro, con effetti a catena per l'agricoltura, l'edilizia e i servizi rivolti ai consumatori.

L'impatto fiscale è già visibile. Il deficit ha superato il 6% del PIL e il debito è vicino al 70%.

Il Ministero delle Finanze ha chiesto altri 857 milioni di dollari per la difesa, e allo stesso tempo ha tagliato 200 milioni di dollari per la sanità, l'istruzione e i servizi sociali.

L'IVA è stata aumentata dal 17 al 18% quest'anno, insieme a maggiori detrazioni in busta paga. Sono previsti congelamenti degli stipendi nel settore pubblico.

I mercati sono in piena espansione, per ora

Mentre la guerra con l'Iran ha bloccato i voli, bloccato parti del porto di Haifa e danneggiato un'importante raffineria di petrolio, i mercati finanziari israeliani sono andati nella direzione opposta.

La Borsa di Tel Aviv è scesa del 23% dopo l'attacco di Hamas dell'ottobre 2023, ma si è ripresa in poche settimane e da allora è ora in rialzo di circa l'80% in termini di dollari.

Dal suo minimo in tempo di guerra, l'indice è salito di oltre il 200%.

Il 1° semestre 2025 ha registrato un aumento del 21,3%, superando la maggior parte dei mercati globali. I titoli assicurativi e finanziari sono aumentati del 68%.

Lo shekel ha guadagnato circa il 10% rispetto al dollaro USA nell'ultimo anno e si è rafforzato di circa il 7% dopo il cessate il fuoco di giugno con l'Iran.

Il capitale straniero è stato un grande motore. A metà luglio, gli investitori esteri avevano acquistato 9,1 miliardi di shekel (2,7 miliardi di dollari) di azioni israeliane nel 2025.

Il settore tecnologico ha raccolto 9 miliardi di dollari nel primo semestre, il 54% in più rispetto ai sei mesi precedenti.

Anche gli investitori nazionali, ancorati alla grande industria pensionistica e di risparmio del paese, hanno fornito una domanda costante.

Il motore della tecnologia e della difesa

La tecnologia e la difesa rimangono la spina dorsale della storia economica di Israele. I prodotti e i servizi ad alta tecnologia rappresentano circa il 20% del PIL e più della metà delle esportazioni.

Il settore impiega il 12% della forza lavoro, ma contribuisce a circa un quarto delle entrate fiscali sul reddito, grazie all'aumento dei salari.

Israele spende più del 6% del suo PIL in ricerca e sviluppo, il tasso più alto del mondo e il doppio della media globale.

Circa la metà di questa spesa in ricerca e sviluppo proviene da multinazionali straniere, molte legate alla difesa.

Le stesse aziende che hanno contribuito a costruire sistemi come Iron Dome sviluppano anche applicazioni commerciali nella sicurezza informatica, nell'intelligenza artificiale e nel controllo del traffico aereo.

Il conflitto di giugno ha agito come una dimostrazione dal vivo per la tecnologia di difesa di Israele, portando a un maggiore interesse da parte degli acquirenti stranieri, anche nei mercati del Golfo.

Le esportazioni della difesa sono diventate un'importante area di crescita, anche se il turismo e parti della produzione sono in difficoltà.

Ci sono segnali di avvertimento. L'occupazione locale nel settore high-tech è diminuita nel 2024 per la prima volta in un decennio e un numero maggiore di lavoratori israeliani del settore tecnologico si sta trasferendo all'estero.

Questo è uno dei pochi settori in cui le competenze e le aziende possono muoversi rapidamente se le condizioni peggiorano.

Vulnerabilità in bella vista

La guerra ha rivelato quanto Israele dipenda da alcune infrastrutture e nodi commerciali.

Quando il gigante delle spedizioni Maersk ha sospeso gli scali ad Haifa durante i combattimenti in Iran, ha di fatto tagliato fuori la principale porta d'accesso del paese nel Mediterraneo per macchinari, prodotti farmaceutici e altre importazioni strategiche.

I premi assicurativi sulle navi che fanno scalo in Israele hanno superato l'1% del valore della nave.

La chiusura di Bazan, la più grande raffineria di petrolio, è costata circa 3 milioni di dollari al giorno.

La chiusura dell'aeroporto Ben Gurion al traffico regolare, che gestisce circa 300 voli e 35.000 passeggeri al giorno, ha causato perdite alle compagnie aeree e al turismo.

La sola El Al ha dovuto affrontare circa 6 milioni di dollari di costi operativi aggiuntivi a causa delle deviazioni.

Queste interruzioni sono state di breve durata, ma mostrano quanto velocemente l'economia israeliana potrebbe essere schiacciata se i porti, le raffinerie o gli aeroporti chiave fossero offline più a lungo.

Sottolineano inoltre la rapidità con cui l'inflazione potrebbe aumentare in caso di aumento dei costi di spedizione e dell'energia.

Il rischio che cambia tutto

Per ora, la combinazione di una forte base tecnologica, un elevato risparmio interno e l'appetito degli investitori stranieri ha permesso a Israele di assorbire lo shock economico di guerre brevi e intense.

L'OCSE prevede una crescita del 4,9% nel 2026, ipotizzando che non si verifichi un'escalation di rilievo.

Ma la tolleranza ha dei limiti. Un confronto prolungato con l'Iran, una ripresa dei combattimenti su più fronti o una grave interruzione marittima o energetica costringerebbero a un aumento della spesa e metterebbero a dura prova la fiducia del mercato.

Le agenzie di rating del credito hanno già una prospettiva negativa per Israele dopo i declassamenti dello scorso anno.

L'aumento del debito e il persistere del disavanzo lasciano meno spazio fiscale per assorbire un altro shock.

Un rischio si trova al di fuori della zona di guerra. L'isolamento diplomatico si sta aggravando, con sempre più Stati che si stanno muovendo per riconoscere lo Stato palestinese e i casi di crimini di guerra contro i soldati israeliani.

Il relatore delle Nazioni Unite per la Palestina ha fatto i nomi delle aziende globali che presumibilmente trarranno profitto dal conflitto.

Se l'Unione Europea o altri importanti partner imponessero sanzioni, l'effetto sui mercati, sui flussi di investimento e sul commercio di Israele sarebbe immediato.

Due decenni di guadagni economici potrebbero essere a rischio.