NatWest e Lloyds rimbalzano mentre gli analisti minimizzano le preoccupazioni fiscali

I titoli bancari britannici hanno recuperato modestamente lunedì dopo le forti perdite della scorsa settimana, con gli analisti che sostengono che i timori di nuove tasse sul settore potrebbero essere sopravvalutati.

Le azioni di NatWest (NWG), che sono scese del 4,9% venerdì, e Lloyds (LLOY), che è scesa del 3,4%, sono state entrambe scambiate in verde all'apertura del mercato di lunedì.

I cali hanno fatto seguito alle richieste di un think-tank per un prelievo aggiuntivo sulle banche e a un rapporto del Financial Times che suggeriva che i leader del settore erano preoccupati che il governo potesse aumentare le entrate prendendo di mira gli istituti di credito.

Tuttavia, diversi analisti ritengono che l'entità del selloff sia stata eccessiva, data l'incertezza che circonda eventuali misure fiscali.

Gli analisti respingono l'entità del selloff

Jonathan Pierce, analista di Jefferies, ha dichiarato in un rapporto di Reuters che la recente reazione del mercato non corrisponde alla probabilità che la proposta venga attuata.

"Se si trattasse di un vero e proprio sventolamento di bandiere da parte di HMT (il Tesoro britannico), ci si potrebbe aspettare un modesto selloff. Ma un colpo del 5% alle banche nazionali sulla scia dell'ennesimo think tank che evidenzia i potenziali benefici legati alla remunerazione delle riserve non è giustificato a nostro avviso", ha osservato Pierce.

Ha aggiunto che, sebbene possa essere introdotta una tassa bancaria aggiuntiva, è improbabile che assuma la forma attualmente suggerita.

La proposta del think-tank mirava agli interessi che le banche guadagnano sulle centinaia di miliardi di sterline che detengono in riserve presso la Banca d'Inghilterra, un'eredità del programma di quantitative easing della banca centrale.

Questi saldi vengono ora gradualmente ridotti.

Probabili alternative a una tassa di riserva

Gli analisti di Bank of America (BofA) hanno anche minimizzato la probabilità della proposta di una tassa basata sulle riserve.

Invece, hanno sostenuto che se il governo avesse cercato entrate aggiuntive dal settore, la strada più probabile sarebbe stata quella del Banking Surcharge.

La sovrattassa è stata ridotta dall'8% al 3% nel 2023, in concomitanza con l'aumento dell'imposta sulle società nel Regno Unito dal 19% al 25%.

L'aumento di questa sovrattassa, ha suggerito BofA, fornirebbe un meccanismo più semplice per aumentare i contributi fiscali da parte degli istituti di credito.

Una mossa del genere avrebbe effetti disomogenei in tutto il settore. Secondo BofA, Lloyds e NatWest sarebbero più esposti a causa del loro focus sul mercato interno, con una riduzione stimata del 3% dei profitti entro il 2026.

Al contrario, Barclays, con le sue più ampie operazioni internazionali, vedrebbe un impatto minore di circa l'1,5%.

Considerazioni sulla crescita economica

Al di là dell'effetto immediato sugli utili bancari, alcuni osservatori di mercato hanno evidenziato le potenziali conseguenze economiche dell'aumento della pressione fiscale sugli istituti finanziari.

Rory McPherson, Chief Investment Officer di Wren Sterling, ha affermato che è importante che il governo tenga conto del più ampio contesto imprenditoriale prima di introdurre nuove misure.

"Speriamo che il governo abbia esaminato l'impatto delle tasse implicite sulle imprese, come l'aumento dei tassi di interesse e dei contributi previdenziali nazionali e l'impatto di questi sulla crescita economica del Regno Unito", ha detto McPherson.

Con le banche britanniche che si stanno ancora adeguando a un contesto di tassi d'interesse più elevati e a prospettive economiche più deboli, ulteriori imposte potrebbero pesare ulteriormente sulla redditività e sulla capacità di prestito.