L'OPEC+ passa all'attacco: i produttori del Golfo danno priorità alla quota di mercato

Sotto la superficie di decisioni apparentemente unificate, si stanno allargando significative linee di faglia all'interno dell'alleanza OPEC+, come rivelato dall'analisi di Rystad Energy.

L'urgente bisogno della Russia di entrate grezze per rafforzare il suo bilancio e contrastare la tensione causata dalle sanzioni contrasta nettamente con la strategia a lungo termine dei produttori del Golfo come l'Arabia Saudita e gli Emirati Arabi Uniti.

L'Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio e i suoi alleati hanno sorpreso i mercati durante il fine settimana annunciando un aumento della produzione di 137.000 barili al giorno (bpd) per ottobre, segnando l'inizio della seconda fase di riduzione dei tagli volontari alla produzione.

Tolleranza

Questa decisione va contro le aspettative diffuse secondo cui il gruppo manterrà gli attuali livelli di produzione per sostenere i prezzi in un mercato di eccesso di offerta previsto durante il quarto trimestre.

"Riyadh e i suoi alleati hanno segnalato una svolta decisiva: la difesa della quota di mercato ora supera la difesa dei prezzi. Il volume principale può sembrare marginale, ma il messaggio non lo è", ha detto Claudio Galimberti, capo economista di Rystad Energy, in un commento inviato via e-mail.

Secondo quanto riferito, queste nazioni del Golfo sono disposte a sopportare le difficoltà dei ricavi a breve termine per assicurarsi la futura quota di mercato, anticipando un rallentamento della crescita della domanda globale di petrolio.

Per ora, sembra che sia il campo del Golfo a dettare le condizioni, con Mosca che si conforma in gran parte.

"I vincoli strutturali di capacità significano che solo una manciata di membri – principalmente Arabia Saudita, Emirati Arabi Uniti e Iraq – può fornire un aumento significativo dei volumi e il meccanismo di compensazione limiterà ulteriormente le aggiunte nette", ha aggiunto Galimberti.

Tensioni nei Caraibi

Aggiungendo un ulteriore livello di rischio geopolitico, Rystad Energy evidenzia l'escalation delle tensioni nei Caraibi.

Le azioni dell'amministrazione statunitense che prendono di mira le navi e, potenzialmente, i futuri aerei venezuelani sospettati di traffico di droga sollevano preoccupazioni su un possibile scontro militare.

Un tale sviluppo avrebbe un impatto significativo sulla stabilità regionale e sui mercati petroliferi globali.

Le decisioni dell'OPEC+ si svolgono in un contesto di panorama macroeconomico statunitense fluttuante.

Dati economici statunitensi e tagli della Fed

Un deludente rapporto sull'occupazione di agosto, che mostra solo 22.000 aumenti delle buste paga e revisioni al ribasso dei dati di giugno, ha portato i mercati a prezzare completamente un taglio di 25 punti base (pb) della Fed la prossima settimana.

La probabilità di tre tagli entro la fine dell'anno è ora dell'80%. Ciò ha portato al calo dei rendimenti del Tesoro, alla volatilità delle azioni e al raggiungimento di nuovi massimi storici da parte dell'oro.

L'impennata dell'oro è ulteriormente alimentata dalle notizie secondo cui le banche centrali globali ora detengono più oro dei Treasury statunitensi, per la prima volta dal 1996.

Si prevede che le prossime pubblicazioni dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) e dell'indice dei prezzi alla produzione (PPI) del 10-11 settembre daranno il tono alla riunione della Fed.

Sebbene si preveda che l'IPC core rimanga intorno al 3,1%, un'inaspettata sorpresa al rialzo potrebbe complicare la narrativa accomodante. In Europa, la Banca centrale europea (BCE) dovrebbe mantenere i tassi attuali man mano che l'inflazione si stabilizza.

Per quanto riguarda i mercati petroliferi, la prossima settimana sarà definita dal modo in cui i trader assorbiranno il cambiamento strategico dell'OPEC+.

Rystad Energy prevede la volatilità del prezzo del Brent mentre il mercato rivaluta il suo equilibrio tra domanda e offerta. I prezzi più bassi sono tollerati, ma la salda presa dell'OPEC+ sulla swing supply rimane un fattore chiave.