Le azioni di ASOS crollano mentre gli analisti avvertono che i guadagni dei profitti potrebbero non compensare la debolezza delle vendite

Il rivenditore di moda online britannico ASOS ha avvertito martedì che le entrate annuali saranno inferiori alle aspettative del mercato, citando la domanda contenuta dei consumatori e una lenta ripresa della sua attività di fast fashion.

La società quotata a Londra ha dichiarato che l'utile aumenterà ancora di oltre il 60% rispetto allo scorso anno, ma si collocherà all'estremità inferiore del suo intervallo precedentemente guidato da 130 milioni di sterline a 150 milioni di sterline (da 175 a 201 milioni di dollari).

L'avvertimento ha innescato un forte sell-off delle azioni ASOS, che sono crollate fino all'11% nelle prime contrattazioni prima di ridurre le perdite al 9% in tarda mattinata.

Il titolo è sceso di oltre il 40% quest'anno poiché gli investitori rimangono cauti sulla capacità del rivenditore di rilanciare la crescita in un mercato affollato e sensibile ai prezzi.

La debole domanda dei consumatori e l'aumento della concorrenza pesano sulle vendite

ASOS ha riconosciuto che la sua performance di vendita è rimasta più debole del previsto, con i ricavi e il valore lordo della merce che dovrebbero entrambi superare le previsioni degli analisti.

La società ha dichiarato che le sue entrate per l'intero anno probabilmente diminuiranno leggermente di più rispetto al calo dell'8,4% previsto dagli analisti su base valutaria costante.

La Gran Bretagna rimane il più grande mercato di ASOS, ma l'azienda si affida anche agli Stati Uniti, che rappresentano circa il 10% delle vendite.

I dazi statunitensi hanno aumentato la pressione sul business, mentre i rivali cinesi hanno eroso la sua quota tra i consumatori più giovani attratti dai prezzi bassi e dai cicli di prodotto più rapidi.

ASOS ha lavorato per ricostruire il suo appeal per il fast fashion tra gli acquirenti ventenni, introducendo un nuovo modello commerciale e liberando l'inventario più vecchio.

Tuttavia, gli analisti affermano che i suoi sforzi per coinvolgere nuovamente i clienti stanno richiedendo più tempo del previsto.

"I tentativi di ASOS di coinvolgere nuovamente i clienti stanno richiedendo più tempo del previsto", hanno scritto gli analisti di Deutsche Bank Adam Cochrane e Benjamin Yokyong-Zoega.

Hanno notato che le vendite più deboli nel secondo semestre significano che gli utili rettificati prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento mancheranno le previsioni di consenso di circa il 5%.

I tagli ai costi aumentano i margini, ma la ripresa delle vendite rimane incerta

Nonostante le prospettive deludenti sui ricavi, ASOS ha sottolineato che la redditività sta migliorando.

Il gruppo ha indicato le misure di risparmio sui costi "significative" attuate tra marzo e settembre, che dovrebbero portare benefici nel nuovo anno finanziario.

I margini sono migliorati poiché il rivenditore si è concentrato su quelle che ha definito "vendite di qualità superiore" ed ha evitato forti sconti.

Gli analisti di Berenberg hanno affermato che i margini lordi stanno aumentando e potrebbero rafforzarsi ulteriormente man mano che ASOS continua ad adeguare il suo modello di vendita e distribuzione.

Stimano che i ricavi a valuta costante siano diminuiti del 7% nella seconda metà dell'anno fiscale, portando a un calo del 10% in tutto l'anno nel suo complesso.

Prospettive sul titolo: la fiducia degli investitori dipende dalla ripresa delle vendite nonostante i guadagni

Tuttavia, rimangono dubbi sulla brand equity di ASOS e sulla capacità di raggiungere una crescita sostenibile.

Gli analisti di JP Morgan hanno dichiarato di "faticare a diventare più costruttivi" sul titolo, nonostante riconoscano i progressi nel controllo dei costi e nell'efficienza.

Gli analisti di Deutsche Bank hanno affermato che mentre ASOS ha affrontato l'eccesso di inventario e ha introdotto un nuovo modello commerciale, l'aumento delle vendite si sta rivelando una sfida.

"Il rivenditore di moda online rimane sulla strada giusta, ma gli investitori potrebbero presto iniziare a chiedersi se sia in grado di generare una crescita delle vendite senza colpire i margini", hanno affermato.

Guardando al futuro, ASOS ha mantenuto la sua guidance per l'anno fiscale 2026, affermando che l'utile e il flusso di cassa libero dovrebbero essere in linea con le aspettative del mercato.

Il management ha insistito sul fatto che l'azienda ha rafforzato le sue fondamenta ed è ben posizionata per generare valore a lungo termine.

Ma gli analisti avvertono che i guadagni di redditività da soli non soddisferanno gli investitori a meno che non torni la crescita delle vendite.

"Dopo aver rafforzato le sue basi eliminando le vecchie scorte e tagliando i costi, l'attenzione si sposta sulla crescita delle vendite senza colpire la redditività", ha detto Matt Britzman, analista azionario senior di Hargreaves Lansdown.

"In mezzo a un'intensa concorrenza, la strada da percorrere sembra accidentata".