Analisi: Prezzi del greggio sotto pressione a causa dell'avanzo delle prospettive per il 2026

Anche se i prezzi del petrolio sono saliti di oltre l'1% lunedì dopo che l'OPEC+ ha concordato solo un modesto aumento della produzione per novembre, è probabile che il surplus di mercato sottostante attenui qualsiasi slancio rialzista del greggio.

Domenica, l'Organizzazione dei Paesi esportatori di petrolio, la Russia e alcuni produttori più piccoli hanno annunciato un modesto aumento della produzione di petrolio, aumentando la produzione di 137.000 barili al giorno (bpd) per novembre.

Si tratta dello stesso aumento mensile di ottobre e arriva tra le continue preoccupazioni per un imminente eccesso di offerta nel mercato.

Prima dell'incontro, le fonti hanno indicato che la Russia ha sostenuto l'aumento di 137.000 barili al giorno per evitare pressioni al ribasso sui prezzi.

Tuttavia, secondo quanto riferito, l'Arabia Saudita ha favorito un aumento molto più ampio – doppio, triplo o addirittura quadruplo di quella cifra – nel tentativo di riconquistare più rapidamente quote di mercato.

Rystad Energy prevede un significativo ribasso della dinamica dei prezzi in queste condizioni.

A meno che l'OPEC+ non modifichi la sua strategia o le sanzioni limitino fortemente le esportazioni di petrolio dalla Russia e dall'Iran, è improbabile che l'ICE Brent mantenga prezzi superiori a 60-65 dollari al barile nel 2026, ha affermato.

Capovolgimento del mercato

"Il mercato è passato da teso a tiepido, con ulteriori aumenti della produzione dovuti all'OPEC+ che ha testato il sostegno dei prezzi", ha dichiarato Susan Bell, vicepresidente senior, mercati delle materie prime, petrolio, presso Rystad Energy, in un commento inviato via e-mail.

Nel quarto trimestre del 2025, si prevede che l'offerta di greggio supererà la domanda di oltre 2,5 milioni di barili al giorno, con un surplus totale di liquidi di circa 2,2 milioni di barili al giorno, secondo le stime di Rystad.

Questo surplus ridurrà la vulnerabilità del mercato alle interruzioni dell'offerta.

Questo cambiamento è guidato principalmente dall'aumento della produzione dell'OPEC+ di circa 1 milione di barili al giorno rispetto al trimestre precedente, insieme a una modesta crescita di circa 120.000 barili al giorno dell'offerta statunitense, nonostante le indicazioni di un plateau della produzione di scisto, ha aggiunto l'agenzia di intelligence energetica con sede in Norvegia.

Si prevede che la crescita dell'offerta non-OPEC+ aumenterà di quasi 450.000 barili al giorno, con contributi significativi da Guyana, Argentina e Canada. Al contrario, si prevede che la domanda globale di petrolio diminuirà di 230.000 barili al giorno trimestre su trimestre nell'ultimo trimestre del 2025.

Questo calo è dovuto principalmente a una riduzione stagionale del consumo di carburante per i trasporti all'interno dei mercati OCSE.

Nei prossimi mesi si prevede un aumento delle scorte di greggio a causa di un previsto surplus dell'offerta globale rispetto alla domanda.

Il punto di svolta chiave è stato il costante allentamento dei tagli alla produzione dell'OPEC+, che sono destinati ad aggiungere quasi 2,5 milioni di barili al giorno di offerta nella seconda metà del 2025, combinati con la continua resilienza della crescita non-OPEC+", ha aggiunto Bell.

Prospettive per il mercato petrolifero per il 2026: persiste un eccesso di offerta

Nel 2026 il mercato petrolifero dovrebbe rimanere in eccesso di offerta.

Ciò è in gran parte dovuto a una crescita annua prevista dell'offerta di liquidi di circa 2,5 milioni di barili al giorno.

Questa crescita sarà trainata principalmente dal ritorno dei barili OPEC+ sul mercato, insieme a costanti aumenti della produzione da Brasile, Canada e Guyana.

Al contrario, la crescita della domanda dovrebbe rimanere al di sotto di 1 milione di barili al giorno. Questa domanda modesta riflette l'indebolimento delle condizioni macroeconomiche nei paesi dell'OCSE e il rallentamento della ripresa post-pandemia dei viaggi aerei.

"Ciò implica un surplus globale di oltre 2 milioni di barili al giorno per l'anno, più concentrato nel primo semestre", ha dichiarato Rystad Energy.

David Morrison, analista di mercato senior di Trade Nation, ha dichiarato:

Rischi di prezzo

Se le attuali tendenze delle scorte persistono nella prima metà del 2026, i prezzi del petrolio potrebbero scendere a 50 dollari al barile o anche meno, indicando un cambiamento nel rischio di ribasso, ha detto Rystad.

Il West Texas Intermediate è suscettibile di scendere sotto i 50 dollari a causa della persistente produzione interna e dei potenziali aumenti delle scorte di Cushing, che stanno creando ulteriori sfide, secondo l'agenzia.

Si prevede che la messa in servizio dell'oleodotto canadese Trans Mountain nel 2024 rafforzerà l'equilibrio del greggio del continente centrale degli Stati Uniti. Ciò potrebbe, a sua volta, sostenere i differenziali WTI rispetto al Brent ICE.

Circa 0,5 milioni di barili al giorno (bpd) di esportazioni canadesi sono stati reindirizzati verso altre regioni, costringendo il Midcontinent degli Stati Uniti a cercare forniture interne.

Bell di Rystad Energy ha osservato: