Petrolio: Brent a $90, ma uno shock della domanda può ribaltare il mercato

I prezzi del petrolio sono saliti lunedì, poiché il deterioramento della diplomazia USA-Iran e un forte rallentamento del traffico di petroliere nello Stretto di Hormuz hanno riportato un premio geopolitico nei mercati del greggio.

Il Brent è salito fino all'1% a $89,40 al barile, mentre il West Texas Intermediate è salito a $82,83.

Entrambi i benchmark hanno guadagnato più del 5% la scorsa settimana dopo attacchi a petroliere e alle infrastrutture energetiche saudite che hanno riacceso i timori che le interruzioni dell'offerta possano persistere anche con un indebolimento della domanda globale.

Hormuz mantiene vivo il rischio al rialzo

Il fattore immediato rimane lo Stretto di Hormuz, dove l'attività marittima ha rallentato bruscamente mentre Washington e Teheran restano in stallo sulla riapertura della rotta.

Soltanto cinque navi mercantili hanno attraversato lo stretto sabato e non se ne è registrata alcuna domenica, rispetto alle 31 del weekend precedente.

Il ministro degli Esteri iraniano Abbas Araqchi ha detto che Teheran non ha deciso di riprendere le negoziazioni con gli Stati Uniti, mentre gli Emirati Arabi Uniti hanno accusato l'Iran di aver preso di mira un'altra petroliera operata da ADNOC.

Nuovi scontri in Libano hanno aumentato il rischio regionale. Colpi israeliani nel sud del Libano hanno ucciso almeno 11 persone nel fine settimana, l'escalation più sanguinosa dalla tregua di giugno con Hezbollah.

La risposta del mercato, tuttavia, rimane misurata piuttosto che disordinata.

Il capo economista di AMP, Shane Oliver, prevede che il greggio rimarrà sostanzialmente in un intervallo tra $70 e $100 finché persisterà l'impasse su Hormuz, con le esportazioni mediorientali limitate a fungere da minimo per i prezzi mentre una domanda più debole ne frena il rialzo.

La domanda sta diventando il freno principale sul greggio

La narrativa rialzista sull'offerta si scontra con un outlook dei consumi che si indebolisce rapidamente.

L'International Energy Agency ora prevede che la domanda globale di petrolio calerà di 1,6 milioni di barili al giorno nel 2026, una contrazione maggiore rispetto a quanto stimato il mese scorso.

Si attende che la domanda diminuisca di 2,8 milioni di barili al giorno su base annua nel terzo trimestre, mentre i prezzi elevati dei carburanti e le catene di approvvigionamento interrotte pesano sui consumi.

OPEC resta molto più ottimista, prevedendo una crescita della domanda di 580.000 barili al giorno quest'anno, sebbene anche questa stima sia stata ripetutamente rivista al ribasso.

La divergenza spiega perché il Brent fatica a superare in modo deciso i $90 nonostante le gravi perturbazioni intorno a Hormuz.

I trader stanno prezzando una vera carenza di offerta, ma mettono sempre più in dubbio quanto greggio costoso l'economia globale sia in grado di assorbire.

Brent vicino a $90 diventa la prossima prova

La US Energy Information Administration prevede che il Brent si attesterà in media intorno a $85 al barile nel terzo trimestre prima di scendere verso $78 nel quarto, mentre la navigazione migliora e la produzione chiusa gradualmente torna online.

Il WTI mantiene uno sconto rispetto al Brent perché le interruzioni dell'offerta internazionale colpiscono il greggio trasportato via mare in modo più diretto rispetto al mercato statunitense. Lo spread evidenzia anche perché la storia più ampia del petrolio non può essere letta solo dal WTI.

La volatilità conta anche per gli investitori che utilizzano piattaforme di trading per esporsi a futures sul greggio, azioni energetiche o ETF legati al petrolio.

Con il Brent vicino a $90, variazioni nel traffico di Hormuz o sviluppi diplomatici potrebbero produrre movimenti bruschi nel settore. Per ora la geopolitica fissa il pavimento e la domanda fissa il tetto.

Un'ulteriore caduta del traffico su Hormuz potrebbe spingere rapidamente il Brent oltre i $90, mentre qualsiasi credibile svolta diplomatica esporrebbe il greggio a un quadro dei consumi sempre più debole.