L'oro rompe la barriera dei 4.000 dollari a causa delle crescenti preoccupazioni economiche degli Stati Uniti

I prezzi spot dell'oro sono saliti sopra i 4.000 dollari l'oncia per la prima volta mercoledì, estendendo un rally vertiginoso alimentato dall'incertezza economica, dalle turbolenze politiche a Washington e dalla crescente ansia per l'indipendenza della Federal Reserve statunitense.

Il lingotto è salito fino allo 0,4% a 4.001,11 dollari l'oncia, segnando una pietra miliare simbolica per il metallo prezioso che è stato scambiato sotto i 2.000 dollari solo due anni fa.

La performance dell'oro ha superato di gran lunga quella delle azioni in questo secolo, salendo di oltre il 50% solo nel 2025.

Accelera la domanda di beni rifugio

L'impennata riflette l'intensificarsi della domanda degli investitori di beni rifugio, tra le preoccupazioni per un prolungato shutdown del governo degli Stati Uniti e l'aggravarsi delle divisioni politiche.

L'avanzata dell'oro è stata sostenuta anche dall'inizio del ciclo di allentamento monetario della Fed, che riduce il costo opportunità di detenere un asset non fruttifero.

I fondi negoziati in borsa garantiti da lingotti hanno registrato il loro più grande afflusso mensile in più di tre anni a settembre, poiché gli investitori hanno cercato protezione da potenziali shock di mercato.

"Ci aspettiamo che l'oro raggiunga un picco ciclico quando c'è la maggiore preoccupazione del mercato sulle prospettive di indipendenza della Fed", hanno scritto gli analisti di Macquarie Bank Ltd. in una nota del 30 settembre.

Contesto storico: l'oro sale con lo stress globale

La traiettoria dell'oro ha storicamente rispecchiato periodi di turbolenza finanziaria e politica.

Il metallo ha superato per la prima volta i 1.000 dollari l'oncia all'indomani della crisi finanziaria del 2008, ha superato i 2.000 dollari durante la pandemia di Covid e ha raggiunto i 3.000 dollari nel 2022 a causa delle tensioni commerciali guidate dalle politiche tariffarie del presidente Donald Trump.

Ora, l'ascesa dell'oro oltre i 4.000 dollari arriva sullo sfondo di quello che gli analisti descrivono come uno degli attacchi più diretti all'autonomia della Fed da decenni.

Le minacce pubbliche del presidente Trump nei confronti del presidente Jerome Powell e gli sforzi per estromettere la governatrice Lisa Cook hanno intensificato le speculazioni del mercato secondo cui la banca centrale potrebbe diventare politicamente flessibile.

Una Fed politicamente indebolita potrebbe abbassare i tassi di interesse e potenzialmente alimentare l'inflazione, condizioni spesso descritte come "Riccioli d'oro" per i prezzi dell'oro. Il metallo tende a performare meglio quando le aspettative di inflazione sono elevate e i costi di finanziamento rimangono contenuti.

Gli analisti di Macquarie hanno aggiunto che se una Fed compromessa dovesse commettere "chiari errori politici", la performance dell'oro potrebbe rafforzarsi ulteriormente.

Il rally è sulla buona strada per offrire il miglior rendimento annuale dell'oro dagli anni '70, un periodo in cui l'impennata dell'inflazione e il crollo del gold standard hanno portato a un aumento di 15 volte del suo valore.

Le banche centrali continuano a trainare la domanda

Le banche centrali hanno svolto un ruolo sempre più importante nel sostenere i prezzi dell'oro.

Un tempo venditori netti, sono diventati acquirenti costanti dopo la crisi finanziaria globale, con il ritmo di accumulazione raddoppiato dopo il 2022, quando le sanzioni occidentali hanno congelato le riserve di valuta estera della Russia.

Questo evento ha spinto diverse nazioni a diversificare le riserve lontano dal dollaro USA, poiché crescevano le preoccupazioni che Washington potesse trattare i creditori stranieri in modo meno favorevole in tempi di crisi.

"L'aumento degli acquisti da parte delle banche centrali è un cambiamento strutturale nel comportamento di gestione delle riserve e non ci aspettiamo un'inversione di tendenza a breve termine", ha dichiarato Lina Thomas, stratega delle materie prime di Goldman Sachs Group Inc., in una nota di settembre.

"Il nostro scenario di base presuppone che l'attuale tendenza nell'accumulazione del settore ufficiale continui per altri tre anni", ha aggiunto.