Azioni PepsiCo: motivo principale per cui la sua unità di bevande ha seguito Coca-Cola per anni

L'investitore attivista Elliott Management afferma che l'unità di bevande nordamericana di PepsiCo (NASDAQ: PEP) ha sottoperformato Coca-Cola per anni a causa delle sue operazioni di imbottigliamento integrate verticalmente.

PepsiCo ha acquisito la sua attività di imbottigliamento dopo la grande crisi finanziaria, una mossa che ha reso la sua catena di approvvigionamento delle bevande più intensiva dal punto di vista operativo e meno efficiente in termini di margini.

Secondo l'hedge fund attivista, le azioni PepsiCo sono sottovalutate e mature per la trasformazione. Al momento della scrittura, viene scambiato all'incirca allo stesso prezzo a cui ha iniziato quest'anno (2025).

In che modo il disinvestimento degli imbottigliatori può aiutare le azioni di PepsiCo

La critica centrale di Elliott è che le operazioni di imbottigliamento verticalmente integrate di PEP hanno appesantito i suoi margini e la crescita delle bevande.

A differenza di Coca-Cola, che ha riassegnato la sua rete di imbottigliamento a operatori indipendenti, PepsiCo Inc. ha mantenuto la proprietà, aggiungendo complessità e costi alla sua catena di approvvigionamento.

Secondo Elliott Management, la cessione di queste attività di imbottigliamento potrebbe sbloccare un valore significativo per gli azionisti dell'azienda e avvicinare i suoi margini di bevande ai colleghi del settore.

"Le operazioni di imbottigliamento sono ad alta intensità operativa", osserva il rapporto, "e hanno contribuito a sottoperformance rispetto al sistema più snello di Coca-Cola".

Il refranchising consentirebbe a PepsiCo di concentrarsi sulla costruzione del marchio e sull'innovazione, esternalizzando la logistica ad alto contenuto di capitale ai partner.

È una strategia che ha funzionato eccezionalmente per Coca-Cola ed Elliott ritiene che le azioni PEP potrebbero beneficiare di un simile cambiamento.

Il PEP è aperto alle operazioni di imbottigliamento in dismissione?

In una recente intervista con la CNBC, Ramon Laguarta, amministratore delegato di PepsiCo, non si è impegnato a cedere gli imbottigliatori, ma ha riconosciuto il problema, dicendo che "saremo aperti a qualsiasi idea".

Secondo lui, il mercato statunitense richiede una "soluzione sfumata", aggiungendo che la strategia di portafoglio di PEP si sta evolvendo e che il refranchising potrebbe far parte del mix in alcune regioni.

Laguarta è d'accordo con la tesi più ampia dell'investitore attivista secondo cui le azioni PepsiCo sono sottovalutate, affermando che "abbiamo avuto un paio di conversazioni costruttive con Elliott Management".

Molte delle sue proposte, tra cui l'ottimizzazione delle catene di approvvigionamento, il miglioramento dell'allocazione del capitale e l'attenzione alle categorie ad alta crescita, sono in linea con la tabella di marcia strategica dell'azienda per il 2030, ha aggiunto.

Se ben eseguite, queste iniziative potrebbero aumentare l'efficienza operativa e riaccendere la fiducia degli investitori nel gigante delle bevande.

Dovresti comprare azioni PEP ai livelli attuali?

Le azioni PepsiCo sono in rialzo oggi dopo che la società quotata al Nasdaq ha pubblicato utili migliori del previsto per il terzo trimestre fiscale, guidati in gran parte dalla forza della sua divisione Frito-Lay e Quaker Foods.

Mentre i volumi delle bevande sono rimasti deboli, i prezzi hanno contribuito a compensare parte della debolezza.

Ciò ha fatto sì che l'ex gestore di hedge fund Jim Cramer esprimesse fiducia nella gestione di PEP, soprattutto per il suo impegno a favore di snack senza coloranti e coloranti.

"Lui (Laguarta) deve far partire la sua nave – e lo farà", ha detto alla CNBC.

Wall Street, tuttavia, non condivide l'ottimismo di Cramer sulle azioni PepsiCo.

Il rating di consenso sul titolo delle bevande si trova attualmente solo a "hold", con l'obiettivo medio di circa $ 154 che non indica più alcun rialzo significativo da qui.

Detto questo, le azioni PEP attualmente pagano un buon rendimento da dividendi del 3,81%, il che le rende attraenti per gli investitori focalizzati sul reddito.