Perché questo shutdown del governo degli Stati Uniti sta mettendo alla prova i limiti della sua economia

Gli Stati Uniti sono appena entrati nel loro 22° giorno senza un governo federale funzionante.

Questo è il 2° shutdown più lungo del governo degli Stati Uniti mai registrato, dietro solo al 2018-2019, che è stato di 35 giorni durante il primo mandato di Donald Trump.

Gli stipendi sono congelati, gli aeroporti sono a corto di personale e i programmi chiave sono in corso in prestito. Allo stesso tempo, i mercati hanno a malapena battuto ciglio.

Gli investitori sembrano presumere che la disfunzione di Washington sia temporanea.

La situazione sembra calma in superficie, ma questo shutdown sta mettendo in luce come la macchina del governo, e per estensione, le parti dell'economia che dipendono da essa, siano diventate ostaggio della strategia politica piuttosto che della governance.

Perché questo shutdown del governo degli Stati Uniti è diverso

Questa impasse è iniziata poco dopo la mezzanotte del 1° ottobre, quando il Congresso non è riuscito a concordare un nuovo bilancio.

A differenza delle chiusure passate guidate da controversie sui livelli di spesa o sui limiti fiscali, questa si sta svolgendo anche se entrambe le parti accettano ampiamente il quadro di bilancio dello scorso anno.

Da allora, a circa 750.000 dipendenti federali è stato detto di rimanere a casa, mentre altre centinaia di migliaia lavorano attualmente senza stipendio.

Il presidente Donald Trump ha detto che incontrerà i leader democratici solo una volta riaperto il governo.

I democratici affermano che la riapertura deve includere un'estensione dei sussidi ai sensi dell'Affordable Care Act che scadranno alla fine dell'anno.

Quell'unico disaccordo ha paralizzato l'intera nazione. I democratici sostengono che lasciare scadere i sussidi aumenterebbe i costi dell'assicurazione sanitaria per circa 24 milioni di americani durante le iscrizioni aperte, che iniziano il 1° novembre.

I repubblicani vogliono trattare la questione separatamente, definendola una negoziazione politica che non dovrebbe essere legata al bilancio federale.

È una lotta che rispecchia la nuova logica del governo diviso. Entrambe le parti hanno imparato dalle chiusure passate che chi batte le palpebre per primo tende a perdere leva.

Il risultato è una situazione di stallo prolungata in cui la governance pratica si ferma mentre ogni parte attende che la pressione pubblica si plachi.

Quando i servizi si interrompono, le conseguenze si diffondono

Sebbene le operazioni essenziali continuino, i bordi del sistema si stanno sfilacciando. La Federal Aviation Administration ha confermato il 21 ottobre che la carenza di personale ha iniziato a ritardare i voli a Houston e Newark.

Circa il 12% delle partenze dall'aeroporto principale di Houston sono arrivate in ritardo quel giorno, insieme al 15% a Newark. Questi sono i primi segnali di allarme.

La chiusura del 2019 si è conclusa bruscamente quando i controllori del traffico aereo si sono messi in malattia e una breve sosta a terra della FAA all'aeroporto LaGuardia di New York ha costretto a un accordo in poche ore.

I funzionari stanno cercando di evitare che si ripeta, ma lo schema sembra familiare. Gli stalli politici spesso finiscono solo quando la perturbazione diventa visibile al pubblico.

Allo stesso tempo, i programmi di aiuto alimentare stanno esaurendo i soldi. Il Dipartimento dell'Agricoltura ha detto che potrebbe non essere sufficiente a coprire i benefici di novembre nell'ambito di SNAP, il più grande programma nutrizionale degli Stati Uniti.

Le agenzie statali stanno già avvertendo le famiglie di prepararsi a possibili lacune.

Nel Dipartimento della Difesa, circa la metà dei dipendenti civili sono in cassa integrazione.

Le truppe in servizio attivo vengono pagate in base a un ordine speciale firmato dal presidente, ma il personale civile che si occupa della manutenzione, dell'approvvigionamento e della logistica non lo è. Il Pentagono sta operando con una mano legata.

Non si tratta di questioni astratte. Colpiscono le economie locali che si basano su stipendi e contratti governativi.

Ogni settimana senza stipendio comprime i bilanci delle famiglie, smorza i consumi ed erode la fiducia nelle aree costruite intorno all'occupazione federale.

In che modo l'economia ne risente?

Gli economisti in genere stimano un impatto settimanale di circa lo 0,1% sulla crescita trimestrale del PIL durante un ampio shutdown.

La Casa Bianca ha fatto circolare cifre più alte, fino a 15 miliardi di dollari di perdita di produzione a settimana. Ma le previsioni private hanno stimato la cifra più vicina ai 7 miliardi di dollari.

La matematica è semplice. Quando i lavoratori federali mancano gli stipendi, la spesa si ferma. Gli appaltatori ritardano i progetti. Le piccole imprese che dipendono dai clienti governativi riducono le ore.

Una parte della produzione persa viene recuperata una volta ripristinata la retribuzione, ma non tutta. La revisione del Congressional Budget Office del 2019 ha rilevato che circa un quarto del PIL perso non è mai stato recuperato.

Più sottili sono i punti ciechi dei dati. Il governo produce indicatori economici chiave utilizzati dalla Federal Reserve e dai mercati finanziari.

Se le agenzie non possono raccogliere o pubblicare questi numeri, gli investitori e i responsabili politici volano alla cieca.

Questa incertezza aumenta il premio di rischio su tutto, dai rendimenti del Tesoro ai costi di finanziamento delle imprese.

Finora, i mercati non si sono preoccupati. Il SandP 500 e il Nasdaq Composite si aggirano ancora vicino ai massimi storici.

E la storia dimostra che più della metà delle chiusure passate ha visto guadagni azionari durante la chiusura. La logica è che le chiusure sono eventi politici temporanei, non shock sistemici.

Cosa ci dice la situazione di stallo sulla politica americana

Questo shutdown mette in luce come le controversie politiche si siano evolute in strumenti di influenza. Il bilancio federale è ora un palcoscenico per lo scontro ideologico.

Legando i finanziamenti alle richieste politiche, entrambe le parti usano il processo come arma.

Il conflitto riguarda quasi interamente le condizioni politiche. In particolare, se includere un'estensione dei sussidi dell'Affordable Care Act nello stesso disegno di legge che riapre il governo.

Questo lo rende un test di leva politica piuttosto che di restrizione finanziaria, mostrando come lo stallo possa verificarsi anche quando il denaro stesso non è in discussione.

L'insistenza dei Democratici nel legare i sussidi ACA al bilancio riflette il modo in cui vedono l'assicurazione sanitaria come parte dell'architettura fiscale, non come una questione secondaria.

Il rifiuto dei repubblicani di negoziare prima della riapertura riflette una strategia per separare la governance dalle riforme. Nessuna delle due posizioni è irrazionale. Entrambe sono risposte tattiche alle precedenti sconfitte.

Ma il risultato è la paralisi. Ciascuna parte crede di avere più da perdere a compromessi che ad aspettare. Il paese diventa una garanzia.

C'è anche un elemento regionale in questa chiusura che mancava ai precedenti.

I rapporti secondo cui circa 28 miliardi di dollari in progetti federali sono stati sospesi o cancellati negli stati a maggioranza democratica sottolineano come la geografia politica ora plasmi il dolore del bilancio.

La spesa federale non è solo uno strumento macroeconomico, ma anche politico.

La visione più lunga

Gli investitori possono essere calmi, ma i responsabili politici sanno che il tempo sta per scadere.

Se la chiusura si protrarrà fino all'inizio di novembre, gli stipendi mancanti si ripercuoteranno sulla spesa dei consumatori, le iscrizioni aperte inizieranno senza chiarezza sui sussidi e la domanda di viaggi aumenterà in una rete di aviazione parzialmente attrezzata.

La storia suggerisce che lo shutdown finirà non con la persuasione ma con la pressione, solo quando la disruption diventerà impossibile da ignorare.

L'unica domanda è quale punto di pressione arriva per primo. Che si tratti di mercati finanziari, aeroporti o elettori.