Cosa significherebbe un'IPO di OpenAI da 1 trilione di dollari per Microsoft, gli investitori e il mercato dell'intelligenza artificiale

OpenAI sta gettando le basi per una potenziale offerta pubblica iniziale che potrebbe valutare l'azienda a circa 1 trilione di dollari, secondo recenti rapporti di Reuters.

Il produttore di ChatGPT sta valutando la possibilità di presentare un deposito presso le autorità di regolamentazione dei titoli già nella seconda metà del 2026, con una possibile quotazione nel 2027, e ha discusso la possibilità di raccogliere almeno 60 miliardi di dollari in quella che si classificherebbe tra le più grandi offerte pubbliche nella storia della tecnologia.

Ciò fa seguito alla recente ristrutturazione aziendale di OpenAI, in cui l'azienda si è trasformata in una società di pubblica utilità finalizzando un nuovo accordo con Microsoft, il suo maggiore investitore.

IPO di OpenAI: una domanda da trilione di dollari per Microsoft

Per Microsoft, la posta in gioco non potrebbe essere più alta.

A seguito della recente ristrutturazione di OpenAI, il gigante tecnologico detiene ora una partecipazione del 27% in OpenAI Group PBC, valutata circa 135 miliardi di dollari, in calo rispetto al precedente 32,5% prima che i nuovi round di finanziamento diluissero la sua posizione.

Dal primo investimento nel 2019, Microsoft ha versato più di 13 miliardi di dollari in OpenAI, integrando la sua tecnologia GPT in tutto il suo ecosistema, da Office 365 e Windows alla sua piattaforma cloud Azure.

Una quotazione pubblica potrebbe rimodellare drasticamente il valore di tale investimento.

Con una valutazione di OpenAI di 1 trilione di dollari, la partecipazione di Microsoft varrebbe circa 270 miliardi di dollari sulla carta, quasi il doppio del suo attuale valore contabile.

Ciò segnerebbe una delle scommesse aziendali più redditizie mai fatte, eclissando anche l'acquisizione anticipata di YouTube da parte di Google o l'acquisto di Instagram da parte di Facebook.

Ma insieme al rialzo arrivano nuovi rischi.

Microsoft gode attualmente dei diritti esclusivi sulla proprietà intellettuale di OpenAI fino al 2032, insieme a un accordo di condivisione delle entrate che le conferisce circa il 20% della linea superiore di OpenAI fino a quando l'azienda non raggiungerà quella che chiama intelligenza artificiale generale.

Questo accordo, tuttavia, potrebbe non durare.

OpenAI ha già indicato l'intenzione di ridurre le quote di fatturato dei partner da poco meno del 20% di oggi a circa l'8% entro il 2030, una mossa che potrebbe mantenere 50 miliardi di dollari in più nelle casse di OpenAI, limitando al contempo i rendimenti futuri di Microsoft.

E una volta che OpenAI diventerà pubblica, queste tensioni potrebbero acuirsi.

Una nuova base di azionisti, focalizzata sulla redditività e sull'indipendenza, probabilmente spingerebbe l'azienda a rinegoziare i suoi accordi a lungo termine, o addirittura a stringere nuove partnership con altri attori del cloud come Google o Amazon.

Per Microsoft, ciò significherebbe navigare in un panorama dell'intelligenza artificiale più affollato e più competitivo, in cui il suo più grande investimento potrebbe anche diventare il suo più grande rivale.

In che modo una OpenAI pubblica potrebbe rimodellare il mercato dell'intelligenza artificiale

Se OpenAI dovesse quotarsi pubblicamente con una valutazione di 1 trilione di dollari, entrerebbe immediatamente a far parte del club aziendale più esclusivo del mondo, spalla a spalla con giganti come Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon e Meta.

Ciò la renderebbe non solo un titolo di giornale, ma una delle dieci aziende di maggior valore del pianeta.

Per avere una prospettiva, le recenti operazioni sul mercato secondario hanno fissato il valore di OpenAI a circa 500 miliardi di dollari, già sufficienti per incoronarla la startup sostenuta da venture capital di maggior valore della storia.

Un passaggio ai mercati pubblici potrebbe raddoppiare questa cifra e, così facendo, inviare increspature all'intero settore dell'intelligenza artificiale.

Un debutto del genere quasi certamente innescherebbe un'ondata di annunci successivi.

Rivali come Anthropic, xAI e Cohere stanno già attirando l'attenzione degli investitori. Anthropic, il produttore di Claude, ha recentemente raccolto 13 miliardi di dollari con una valutazione di 183 miliardi di dollari.

Se OpenAI andrà per prima e avrà successo, la sua vendita di azioni potrebbe stabilire il punto di riferimento per il modo in cui i mercati pubblici valutano le aziende di intelligenza artificiale generativa, determinando sia l'appetito degli investitori che fino a che punto l'attuale boom dell'intelligenza artificiale può davvero arrivare.