La BoE lascia i tassi invariati in seguito al voto diviso in vista del bilancio

Giovedì la Banca d'Inghilterra ha deciso di mantenere invariato il suo tasso di interesse di riferimento al 4%, segnando la prima pausa nel suo ciclo di taglio graduale dei tassi dall'agosto 2024.

I nove membri del Comitato di politica monetaria (MPC) hanno votato 5-4 a favore del mantenimento dei tassi stabili, con la stretta divisione che sottolinea la crescente divergenza tra i responsabili politici su come bilanciare i rischi di un'inflazione persistente con quelli di un'economia in rallentamento.

"I rischi al rialzo per l'inflazione sono diventati meno pressanti da agosto e vedo un ulteriore allentamento della politica se la disinflazione si stabilirà più chiaramente nel prossimo periodo. Le prove recenti indicano un ristagno nell'economia e gli ultimi dati sull'IPC sono stati promettenti", ha detto Andrew Bailey, governatore della Banca d'Inghilterra che ha votato per mantenere il tasso bancario.

La decisione ha deluso i mutuatari che avevano sperato in costi di mutuo e prestito più bassi, ma ha offerto un po' di sollievo ai risparmiatori.

La sterlina britannica è scivolata a circa $ 1,305 dopo l'annuncio, riducendo i guadagni precedenti e oscillando vicino al minimo di sette mesi.

I responsabili politici divisi sulla tempistica del prossimo taglio dei tassi

La decisione di giovedì ha segnato una rottura rispetto al ritmo di riduzione dei tassi della Banca, che si verifica una volta ogni tre mesi, iniziato nell'agosto 2024.

Quattro membri del MPC - Sarah Breeden, Swati Dhingra, Dave Ramsden e Alan Taylor - hanno votato per tagliare il tasso bancario di 25 punti base al 3,75%, citando i crescenti rischi al ribasso per la crescita e i consumi.

"Questi membri attribuiscono un peso maggiore ai rischi al ribasso, dato che questi rifletterebbero una continuazione delle tendenze attuali, con particolare preoccupazione che il risparmio delle famiglie rimanga elevato e pesi sui consumi", ha detto la banca.

Dhingra e Taylor hanno sostenuto che la politica monetaria era già diventata "significativamente restrittiva" e rischiava di danneggiare ulteriormente l'attività.

"Piuttosto che tagliare il tasso bancario ora, preferirei aspettare e vedere se la durata della disinflazione sarà confermata nei prossimi sviluppi economici di quest'anno", ha detto Bailey.

Il vice governatore Sarah Breeden, uno dei quattro dissidenti, ha affermato che gli ultimi dati le hanno dato la certezza che l'inflazione sia sulla buona strada per scendere ulteriormente.

"Ritengo che si sia aperto e continuerà ad aprirsi un certo grado di incapacità nel mercato del lavoro, che dovrebbe continuare a frenare la crescita dei salari", ha dichiarato Sarah Breeden, vice governatore della banca.

L'inflazione è vista in calo ma rimane al di sopra dell'obiettivo fino al 2027

Le ultime proiezioni della Banca suggeriscono che l'inflazione rimarrà al di sopra del suo obiettivo del 2% fino al secondo trimestre del 2027, anche se leggermente inferiore a quanto previsto in precedenza, all'1,9%.

L'MPC ha osservato che la persistenza dell'inflazione è diventata meno preoccupante, mentre sono cresciuti i rischi derivanti dalla debolezza della domanda e dall'aumento dei risparmi delle famiglie.

I recenti dati sui prezzi al consumo hanno mostrato che l'inflazione si è mantenuta stabile al 3,8% a settembre, la più alta tra le economie avanzate del Gruppo dei Sette.

La Banca prevede un ulteriore calo dell'inflazione nei prossimi mesi, con l'indebolimento dell'attività economica e l'aumento della capacità inutilizzata nel mercato del lavoro.

Il comitato ha anche sottolineato i "progressi incoraggianti" sulla disinflazione, sostenuti da una crescita più lenta dei salari, dall'allentamento dell'inflazione dei servizi e dall'indebolimento della domanda interna.

Tuttavia, i membri hanno convenuto che sono necessarie ulteriori prove prima di riprendere i tagli ai costi di prestito.

Gli analisti vedono il taglio dei tassi di dicembre come scenario di base tra le prospettive di inasprimento fiscale

I mercati monetari avevano prezzato una possibilità su tre di un taglio dei tassi al 3,75% prima della decisione di giovedì, riflettendo le aspettative che la BoE avrebbe mantenuto il suo cauto percorso di allentamento della politica.

La Banca ha ribadito che le future mosse dei tassi dipenderanno dai dati in arrivo.

"Mantenere i tassi oggi è stata la decisione giusta, con l'inflazione ancora quasi doppia rispetto all'obiettivo del 2%. La Banca si troverà in una posizione più forte dopo che il bilancio si sarà calmato, armata di ulteriori dati sull'occupazione e sull'inflazione, per giudicare se un ulteriore allentamento è giustificato a dicembre", ha dichiarato George Brown, Senior Economist, Schroders, Londra.

Brown ha affermato che un approccio cauto è ancora appropriato, dato il rischio che l'inflazione elevata si consolidi a causa della persistente crescita dei salari e della debole produttività.

Ha aggiunto che questa posizione potrebbe cambiare se le notizie fossero accurate secondo cui la Cancelliera ha pianificato di raddoppiare il suo margine fiscale a 20 miliardi di sterline (26,84 miliardi di dollari) attraverso una stretta fiscale di circa 40 miliardi di sterline.

Brown ha osservato che se tali misure, insieme ai tagli fiscali proposti sulle bollette energetiche delle famiglie, venissero attuate, potrebbero creare spazio per la Banca per effettuare più tagli dei tassi l'anno prossimo.

"La BoE ha optato per una tenuta accomodante. L'MPC non ha fretta e sta aspettando la dichiarazione autunnale del Tesoro, ma il mercato del lavoro si sta chiaramente indebolendo e l'inflazione salariale sta rallentando più velocemente di quanto il Comitato si aspettasse quest'estate", ha dichiarato Mathieu Savary, chief strategist, BCA Research, Montreal.

"Con l'imminente inasprimento fiscale, un taglio a dicembre rimane il nostro scenario di base. Rimaniamo in sovrappeso sulle scrofette".