Verbali di ottobre della Fed pubblicati: il taglio dei tassi di dicembre è appena diventato un lancio di moneta

I verbali della riunione di ottobre della Federal Reserve rivelano un crescente disaccordo sul senso di un ulteriore taglio dei tassi d'interesse a dicembre.

La squadra di Powell ha abbassato i tassi di un quarto di punto a fine ottobre, portandosi al 3,75%-4%, ma i verbali mostrano profonde divisioni su cosa succederà dopo.

Due dissensi in quell'incontro lasciavano intendere la tensione. Ora, con l'inflazione ancora bloccata sopra il 2% e il mercato del lavoro che mostra delle prime crepe, i funzionari della Fed sono sinceramente divisi sul fatto che allentare ulteriormente sia saggio o rischioso.

Il mercato aveva fissato un taglio a dicembre come quasi certo; Questi verbali suggeriscono che la fiducia è stata prematura.

Il taglio dei tassi di dicembre diventa un vero parere

I verbali non usano mezzi termini sull'incertezza che tormenta la decisione di dicembre.

Traduzione: la Fed vuole tagliare i tassi prima o poi, ma non tutti concordano che dicembre sia il mese.

Ecco la divisione. Diversi funzionari hanno ritenuto sensato una pausa a dicembre perché "i progressi verso l'obiettivo di inflazione del Comitato si erano bloccati quest'anno, con l'aumento delle letture dell'inflazione."

Altri temevano di inviare un messaggio sbagliato; tagliare quando l'inflazione non è realmente diminuita sembra che la Fed stia abbandonando il suo obiettivo del 2%. Un dissidente, Jeffrey Schmid, non voleva affatto una taglia in ottobre.

Un altro, Stephen Miran, voleva un taglio di mezzo punto invece di un quarto di punto. È una differenza di opinioni di 50 punti base. Quando il tuo comitato è così diviso, dicembre è davvero incerto.

L'inflazione rimane l'elefante ostinato. Il PCE di base si attesta al 2,8%, ben al di sopra dell'obiettivo. La Fed ha riconosciuto che "gli effetti dei prezzi legati ai dazi" stanno ancora attraversando l'economia, e alcune aziende stanno "aspettando di adeguare i prezzi finché le politiche tariffarie non sembreranno più stabili."

Se le aziende si limitano ora a spostare i costi, l'inflazione potrebbe aumentare all'inizio del 2026. Quello scenario terrorizza i falchi come Schmid.

Ma i rischi negativi per l'occupazione sono aumentati. Il verbale osserva che "i rischi negativi per l'occupazione sono aumentati negli ultimi mesi" e che "il Comitato è stato attento ai rischi per entrambe le parti del suo doppio mandato."

I guadagni di posti di lavoro rallentarono, la disoccupazione aumentò notevolmente e il mercato del lavoro "si era gradualmente ammorbidito durante settembre e ottobre." Le colombe temono che stia arrivando un atterraggio difficile. Taglia ora, sostengono, o rischia di precipitare la disoccupazione.

Cosa dovrebbe aspettarsi Wall Street: regole sulla dipendenza dai dati

La Fed ha chiarito:

Traduzione: dicembre dipende davvero dai dati.

Da ora al 10 dicembre, gli investitori si ossessioneranno sul rapporto sull'occupazione (probabilmente ritardato a causa della chiusura governativa di ottobre), sulle stampe sull'inflazione e sulla spesa dei consumatori.

Un rapporto sul lavoro debole sposta le probabilità verso un taglio. I dati sull'inflazione calda spostano le probabilità contro uno.

La visione 50-50 del mercato a dicembre sembra giusta. La Fed non è abbastanza fiduciosa da impegnarsi, e questa incertezza porterà alla volatilità fino alla fine dell'anno.