Il manuale di Trump per la guerra commerciale si sta ritorcendo contro? Uno sguardo all'interno delle fratture che ha creato

Il secondo mandato di Donald Trump è iniziato con uno shock che attira i titoli e scuote i mercati.

Nel giro di poche settimane, lanciò un piano tariffario generale su quasi tutto ciò che gli Stati Uniti importavano, preparando il terreno per una guerra commerciale contro molteplici alleati.

La decisione è stata presentata come un reset nazionale che avrebbe sistemato un sistema commerciale rotto.

Ma ha scatenato una catena di reazioni in Cina, Brasile, India e Canada che hanno lasciato Washington con prezzi più alti in patria e legami all'estero tesi.

La Casa Bianca sostiene che la strategia stia funzionando. Ma i dati concordano?

La pressione sulla Cina: la repressione dei chip ha superato il limite?

Il fulcro della campagna di pressione di Trump è, naturalmente, la Cina.

L'amministrazione ha inasprito i controlli sui semiconduttori avanzati, ha escluso per diversi mesi il chip H20 orientato alla Cina di Nvidia e ha lanciato un piano di licenza che costringe Nvidia e AMD a cedere una fetta dei loro ricavi cinesi.

L'idea era che, se la Cina non fosse stata in grado di acquistare l'hardware necessario per l'intelligenza artificiale, gli Stati Uniti avrebbero rallentato l'ascesa di un rivale.

L'effetto sulla Cina finora è stato misto. Le restrizioni statunitensi hanno limitato l'accesso della Cina ai chip di alto livello e hanno costretto il settore tecnologico a cercare alternative nazionali.

Ma Pechino ha risposto rapidamente. I regolatori scoraggiarono o vietarono apertamente alle principali aziende tecnologiche cinesi e ai data center finanziati dallo Stato di acquistare chip Nvidia AI.

Gli operatori dei data center hanno mostrato rack pieni di acceleratori locali.

L'impatto su Nvidia era anche difficile da ignorare. La Cina ha fornito fino a un quarto dei ricavi dei data center dell'azienda.

La perdita di quel mercato ha indebolito la fiducia degli investitori e aggiunto volatilità a un titolo che era diventato simbolo del boom dell'IA.

Nvidia registra ancora una crescita enorme, ma gli analisti ora considerano la Cina come terreno permanentemente perso.

L'amministrazione ha presentato questo come il prezzo a prezzo per proteggere la sicurezza nazionale. Ma gli investitori lo hanno visto come un colpo di frusta nelle politiche che ha creato danni evitabili.

Il governo cinese è andato oltre aggiungendo nuovi dazi sui prodotti agricoli statunitensi e minacciando le forniture di terre rare.

Gli agricoltori pagarono ancora una volta per le conseguenze. La Cina ha ridotto gli acquisti di soia americana, esattamente come aveva fatto nella guerra commerciale del 2018-19.

Le esportazioni statunitensi di soia sono poi diminuite di oltre due terzi e Pechino si è rivolta a Brasile e Argentina.

Trump ha poi annunciato un nuovo pacchetto di soia che riporta le spedizioni ai livelli pre-guerra commerciale, anche se la più ampia transizione della Cina verso i fornitori sudamericani non si invertirà.

Il dominio del Brasile è più forte. Le scorte in Cina sono più elevate. E gli acquisti legati ad accordi politici arrivano in brevi momenti che fanno scendere i futures statunitensi sopra i prezzi brasiliani, spingendo la maggior parte del business globale "normale" in Sud America.

La dura verità è che Trump ha codificato la sua storia politica su numeri che la Cina ha deliberatamente tenuto morbidi.

Brasile: dazi come punizione e l'alto prezzo di una recessione

La mossa di Trump contro il Brasile è stata ancora più sorprendente. A luglio ha imposto un dazio straordinario del 40% sui prodotti alimentari brasiliani.

L'ordine citava preoccupazioni politiche riguardo alla gestione del caso Bolsonaro da parte del Brasile e presunte pressioni sulle aziende tecnologiche americane.

La decisione sembrava un tentativo di usare il commercio come bastone in una battaglia politica interna.

Le conseguenze furono immediate. Gli importatori avvertirono che i prezzi alimentari sarebbero aumentati.

Le aziende di caffè hanno riportato una pressione di approvvigionamento. I dati sull'inflazione hanno iniziato a riflettere la pressione.

Il Brasile ha reagito e ha rafforzato i suoi legami con la Cina e il più ampio blocco BRICS.

La tariffa divenne un esempio usato dai governi stranieri per sostenere l'idea che le politiche statunitensi fossero diventate imprevedibili.

Ora, giovedì Trump ha revocato i dazi del 40% sui prodotti alimentari brasiliani — inclusi manzo, caffè, cacao e frutta — imposti a luglio in risposta al procedimento penale contro l'ex presidente brasiliano e alleato di Trump Jair Bolsonaro.

La decisione segue una mossa simile della scorsa settimana per rimuovere i dazi su una serie di prodotti agricoli provenienti da altri paesi, segnando un'inversione delle misure che avevano contribuito all'aumento dei costi alimentari negli Stati Uniti.

Secondo l'ordine rilasciato dalla Casa Bianca, la modifica si applica alle importazioni brasiliane che entrano negli Stati Uniti a partire dal 13 novembre e potrebbe richiedere il rimborso dei dazi riscossi mentre i dazi erano in vigore.

India: da partner strategico a danno collaterale

L'India era stata una volta considerata a Washington il contrappeso democratico alla Cina, ma il secondo mandato di Trump ha sconvolto quella narrazione.

Impose pesanti dazi su una vasta gamma di esportazioni indiane e le collegava agli acquisti indiani di petrolio russo scontato.

Quel petrolio rappresentava circa il 40% delle importazioni di greggio indiano a metà 2025.

Nuovi dazi hanno aumentato il costo dei beni, dall'abbigliamento ai macchinari, colpito settori dove l'India aveva appena conquistato il mercato americano.

Nuove tariffe per il visto hanno aumentato la tensione. Un addebito di 100.000 dollari per ogni visto H-1B ha messo pressione sui lavoratori tecnologici indiani e ha inviato il messaggio che gli Stati Uniti si stavano chiudendo verso l'interno.

L'India ha risposto accelerando la diversificazione commerciale e riaffermando i suoi legami con i partner BRICS.

Le conseguenze sono visibili nei numeri. Il deficit commerciale di merci dell'India si è ampliato a livelli record, con le esportazioni dirette verso gli Stati Uniti in calo di quasi il 9% e il crollo dei volumi container verso i porti americani di oltre il 18% su base annua.

L'India può assorbire colpi economici perché la sua crescita si basa più sulla domanda interna che sulle esportazioni verso gli Stati Uniti.

Ma forse l'India ora considera l'America inaffidabile. Quando i paesi iniziano a costruire il loro playbook a lungo termine attorno all'aspettativa di volatilità statunitense, le entrate immediate dai dazi sembrano molto meno importanti.

Canada: un crollo che nessuno si aspettava

Forse la frattura più profonda è il rapporto tra Stati Uniti e Canada. Questo perché più del 70% delle esportazioni canadesi fluisce verso sud.

Trump impose dazi sui metalli canadesi, li rialzò e minacciò dazi su latticini e legname.

Il Canada ha risposto con miliardi di dazi propri. Le catene di approvvigionamento che avevano funzionato senza intoppi per decenni si sono improvvisamente trovate ad affrontare nuovi costi.

L'impatto politico è stato intenso. I sondaggi mostrano l'approvazione canadese della leadership statunitense vicina ai minimi storici.

Il governo di Mark Carney, che sperava di stabilizzare i rapporti, è stato costretto a sviluppare piani di emergenza per le industrie più esposte alle oscillazioni commerciali statunitensi.

Anche mentre Ottawa revocava alcuni compiti di rappresaglia, ne tenne altri in posizione per proteggersi da ulteriori azioni da parte di Washington.

Il commercio nordamericano ha superato altri combattimenti, ma questo momento sembra diverso.

Le fondamenta della fiducia si sono incrinate. Le aziende ora considerano investimenti a lungo termine partendo dall'assunto che gli Stati Uniti possano cambiare politica da un giorno all'altro.

Il vero costo della strategia tariffaria di Trump

La Casa Bianca evidenzia le entrate dei dazi e un deficit commerciale più ridotto. Infatti, il deficit di agosto è sceso sotto i 60 miliardi di dollari, il più basso dal 2023.

Si prevede che i dazi porteranno oltre 2 trilioni di dollari nel prossimo decennio.

Questi numeri attirano gli elettori che credono che gli Stati Uniti siano stati sfruttati da partner commerciali.

Tuttavia, altri indicatori mostrano che la crescita del PIL è inferiore a quanto sarebbe senza il muro tariffario. I prezzi sono più alti.

Il mercato azionario ha visto trilioni cancellati durante i primi annunci tariffari. I principali partner stanno allontanandosi dagli Stati Uniti.

Questa situazione conta più di qualsiasi breve aumento delle riscossioni tariffarie.

Le mosse di Trump mostrano finora un modello evidente. Inizia con una mossa di apertura estrema, uno shock di mercato, una reazione brusca all'estero e poi una parziale ritirata.

Ma questo ciclo indebolisce la fiducia nella politica americana e aumenta il costo di fare affari ovunque.

Al momento, la Cina accelera la produzione interna di chip, il Brasile si orienta verso i BRICS, l'India si interroga sul valore di un allineamento con Washington e il Canada ripensa le sue supposizioni decennali sul vicino meridionale.

I sostenitori di Trump affermano che questo è il dolore necessario per resettare il commercio globale.

Ma per ora, gli Stati Uniti pagano prezzi più alti in patria mentre spingono i partner chiave tra le braccia dei concorrenti.

La pressione sulla Cina ha prodotto solo guadagni parziali. I costi sono distribuiti su settori, dalla soia ai semiconduttori.

I benefici geopolitici restano poco chiari.

Il mondo ha già visto una politica commerciale statunitense aggressiva. Una superpotenza che governa attraverso dazi e inversioni improvvise costringe l'economia globale ad adattarsi in modi che indeboliscono proprio la leva che cerca di utilizzare.

Il secondo mandato è meno di un tuo through, quindi il mercato oscilla, gli aggiustamenti della catena di approvvigionamento e le conseguenze diplomatiche continueranno.

Ciò che è già chiaro è che la strategia commerciale di Trump ha portato a cambiamenti drammatici. Ma chi trae davvero beneficio da questi cambiamenti è ciò che dovremmo chiederci.