Perché gli investitori più intelligenti stanno abbandonando Bitcoin per l'oro in questo momento?

L'oro sta battendo Bitcoin di gran lunga, e la spiegazione non sta solo nei grafici dei prezzi, ma anche in chi acquista.

Da gennaio 2024, l'oro è aumentato del 58% mentre Bitcoin è sceso di circa il 12%. L'oro ha raggiunto un record di 4.381 dollari per oncia in ottobre e ora si scambia vicino ai 4.216 dollari, in aumento di quasi il 59% rispetto all'inizio dell'anno.

Bitcoin, invece, è crollato del 21% solo a novembre, scivolando verso i bassi 80.000 dollari prima di risalire verso i 91.000 dollari.

Il divario rivela una storia più profonda: banche centrali, fondi sovrani e persino il più grande emittente di stablecoin delle criptovalute stanno silenziosamente accumulando lingotti di metallo, mentre la fiducia istituzionale in Bitcoin come asset di riserva rimane ostinatamente sfuggente.

Banche centrali, Tether e 'denaro serio' si ammassano nell'oro

Il settore ufficiale sta inviando un segnale inequivocabile. Il sondaggio 2025 del World Gold Council ha rilevato che un record del 95% delle banche centrali prevede che le riserve globali d'oro aumenteranno nei prossimi 12 mesi, rispetto all'81% del 2024.

Nel frattempo, il 76% prevede che l'oro occuperà una quota maggiore delle riserve totali entro cinque anni.

Le banche centrali hanno acquistato più di 1.000 tonnellate all'anno per tre anni consecutivi, il doppio della media di 400–500 tonnellate del decennio precedente.

La banca centrale russa l'ha detto senza mezzi termini: i gestori delle riserve dei mercati emergenti si stanno diversificando nell'oro mentre il G7 discute di utilizzare asset russi congelati.

"Il metallo prezioso beneficia di una domanda costante da parte delle banche centrali nei mercati emergenti, che continuano a diversificare le proprie riserve internazionali", ha affermato la banca.

Per i funzionari che possono fisicamente tenere lingotti nelle proprie casseforti, l'oro non comporta alcun rischio di controparte, un attributo che Bitcoin non può ancora replicare nei bilanci sovrani.

Aggiungendo una curiosa svolta, Tether, emittente della più grande stablecoin al mondo, ora detiene 116 tonnellate d'oro, rivaleggiando con le riserve di Corea del Sud, Ungheria e Grecia.

Jefferies stima che gli acquisti di Tether nel terzo trimestre da soli rappresentassero il 2% della domanda globale d'oro e quasi il 12% degli acquisti da parte delle banche centrali in quel trimestre.

Anche un peso massiccio delle criptovalute sta trattando l'oro, non il Bitcoin, come il suo punto di riferimento di riserva.

Le grandi banche rafforzano il bias. Goldman Sachs prevede che l'oro raggiungerà i 4.900 dollari entro la fine del 2026, mentre UBS mira a 4.500 dollari a metà anno, con un potenziale di rialzo fino a 4.900 dollari. Deutsche Bank prevede una media di 4.450 dollari per il 2026.

Bitcoin sente la pressione della liquidità mentre l'oro brilla

Mark Connors, fondatore di Risk Dimensions per il bitcoin advisory ed ex responsabile globale del risk advisory di Credit Suisse, offre una valutazione diretta:

Il problema non è solo la volatilità; È infrastruttura e abitudine. L'oro ha secoli di canali commerciali consolidati; Le banche centrali detengono già conti sull'oro e utilizzano lingotti per la regolamentazione internazionale.

"C'è una componente commerciale nell'oro che genera una domanda reale," dice Connors. "Bitcoin non ha ancora questo".

André Dragosch, responsabile della ricerca di Bitwise Europe, osserva che Bitcoin è "in valutazione con la prospettiva di crescita globale più ribassista dal 2020 e 2022", paragonabile al crollo del Covid e al crollo FTX.

In tali ambienti di rischio inattivo, il capitale tende verso paradisi di liquidità comprovati senza rischio di default: l'oro si adatta; Bitcoin non lo fa ancora.

Per ora, il "denaro intelligente" tende fortemente verso l'oro, mentre i trader retail e crypto-native forniscono la maggior parte dell'offerta marginale di Bitcoin.

Quella dinamica potrebbe cambiare. Dragosch sostiene che l'attuale configurazione offre un "rischio-ricompensa asimmetrico", Bitcoin ha già considerato il prezzo delle paure della recessione e il miglioramento delle condizioni macroeconomiche potrebbe innescare rialze sproporzionate.

L'oro rimane oggi il commercio di fiducia e liquidità; Bitcoin persiste come opzione call a lungo termine su un futuro finanziario diverso.