Il rallentamento industriale indiano si approfondisce mentre la stagione dei festival interrompe la produzione

Gli ultimi dati industriali dell'India mostrano una netta perdita di slancio all'inizio del trimestre festivo, sollevando nuove domande su come le festività stagionali, le condizioni commerciali in evoluzione e le recenti modifiche fiscali stiano rimodellando l'attività delle fabbriche.

La produzione industriale è cresciuta solo dello 0,4% in ottobre, segnando un minimo degli ultimi 14 mesi e segnalando una netta rottura rispetto al ritmo più forte visto nei mesi precedenti.

Il rallentamento è avvenuto mentre il consumo interno si rafforzava dopo l'entrata in vigore di una riduzione della tassa sui beni e servizi il 22 settembre.

Ottobre è solitamente un periodo cruciale per le aziende, ma molteplici festival hanno ridotto il numero di giorni lavorativi, influenzando la produzione in settori chiave e pesando sulla crescita complessiva.

Le prestazioni industriali di ottobre furono limitate da giorni operativi ridotti legati a Dussehra e Deepawali.

Il Ministero della Statistica e dell'Attuazione dei Programmi ha indicato questo periodo operativo più breve come fattore principale della lettura più morbida, ora la più debole da agosto 2024.

L'Indice di Produzione Industriale è salito solo dello 0,4%, ben al di sotto dell'espansione del 4% registrata a settembre.

I settori manifatturiero e energetico perdono ritmo

I dati a livello settoriale hanno mostrato chiare debolezza in tutto il sistema industriale indiano.

La produzione manifatturiera è aumentata dell'1,8% a ottobre rispetto al 4,8% di settembre, indicando un'attività più lenta nonostante il miglioramento della domanda dei consumatori a seguito della riduzione della GST.

L'attività mineraria si è contrrotta dell'1,8%, mentre la produzione di elettricità è calata del 6,9%, segnalando un più ampio ritiro dell'uso energetico industriale.

Questi calo evidenziano come le interruzioni dovute ai palinsetti dei festival abbiano influenzato sia i processi produttivi sia i requisiti energetici.

I cambiamenti nelle politiche e le pressioni globali modellano la domanda

La lettura più debole dell'IIP è arrivata in un momento in cui Nuova Delhi ha utilizzato le riduzioni dell'IVA per rafforzare i consumi interni e compensare rischi esterni, incluso un dazio del 50% statunitense sui prodotti indiani.

Nonostante queste difficoltà, l'economia si è espansa più rapidamente del previsto nel trimestre che si è chiuso a settembre.

Il consumo interno è migliorato in tutte le principali categorie di consumo dopo il taglio fiscale di settembre, offrendo un certo sostegno ai produttori anche mentre la domanda di esportazione si è indebolita.

Gli esperti prevedono che le tendenze dei consumi giocheranno un ruolo importante nei prossimi mesi.

Sebbene la debolezza delle esportazioni probabilmente persisterà tra ottobre e dicembre, una spesa familiare più forte, una bassa inflazione, tassi d'interesse ridotti e recenti sollievi fiscali dovrebbero mantenere stabile la domanda.

Allo stesso tempo, la spesa in conto capitale pubblica potrebbe rallentare tra ottobre e marzo, mentre le autorità lavorano per gestire il deficit fiscale in un contesto di riscossione fiscale contenuta.

Settori principali e cicli di inventario festivi

L'IIP monitora i cambiamenti a breve termine su un ampio insieme di prodotti industriali, con otto settori principali come acciaio, cemento, elettricità e fertilizzanti che rappresentano il 40% del peso dell'indice.

Questi settori costituiscono la spina dorsale della base industriale indiana e la loro performance spesso determina la direzione dell'indice complessivo.

A settembre, la crescita industriale si è mantenuta al 4% mentre le aziende aumentavano le scorte in preparazione della stagione festiva di cinque giorni in ottobre.

Questa prima accumulazione di scorte aiutò a sostenere l'attività prima del periodo delle festività, ma la produzione rallentò con l'inizio dei festival e il calar dei giorni operativi.