L'OCSE aumenta le previsioni di crescita del Brasile per il 2025 ma avverte di un rallentamento dello slancio

L'OCSE ha aggiornato le sue previsioni per la performance economica del Brasile nel 2025, ma ha avvertito che il paese potrebbe sperimentare stanchezza entro il 2026.

Martedì, l'organizzazione ha aumentato le aspettative per la crescita del PIL del Brasile al 2,4% nel 2025 e all'1,7% nel 2026, rispetto al 2,1% e all'1,6% di giugno, rispettivamente.

Unito a un raccolto abbondante in agricoltura, che l'OCSE prevede aumenterà del 17%, le revisioni maggiori delle aspettative sono dovute principalmente all'ampliamento della capacità produttiva.

Un consumo domestico forte contribuisce a un atteggiamento positivo.

La disoccupazione sta raggiungendo minimi storici al 5,6% e i redditi reali sono aumentati di oltre il 3%, poiché un mercato del lavoro costantemente in caldo sostiene la spesa.

L'OCSE ha confermato queste caratteristiche come favorevoli alla conservazione dell'attività economica durante la maggior parte dell'anno.

Tuttavia, lo slancio sembra diminuire. Il gruppo riporta che l'indice di attività del Brasile è diminuito dell'1,8% da aprile, indicando una tendenza al raffreddamento.

Le vendite al dettaglio e la produzione industriale sono entrambe diminuite a settembre, sollevando preoccupazioni su un rallentamento. Anche la fiducia aziendale è diminuita, il che implica che le imprese saranno più caute nel 2025.

L'OCSE avverte che gli investimenti probabilmente rallenteranno nel 2026. Tassi d'interesse elevati, incertezza globale e nuove tariffe statunitensi sulle esportazioni brasiliane sono tutti previsti per ridurre la creazione di capitale.

L'impatto delle sanzioni statunitensi è ora limitato a causa della diversificazione dei mercati di esportazione, ma l'organizzazione avverte che potrebbero aumentare i pericoli.

Le pressioni inflazionistiche persistono, mantenendo la politica monetaria rigida

L'inflazione rimane una sfida centrale. L'OCSE ha ridotto la sua proiezione per il 2025 per l'indice dei prezzi al consumo brasiliano (IPCA) al 5,1%, rispetto a una stima precedente del 5,7%.

Questo prevede che l'inflazione rallenterà al 4,2% nel 2026 (in calo rispetto alla precedente previsione del 5%) e al 3,8% nel 2027. Nonostante la moderazione prevista, in particolare da parte dell'elettricità, del settore alimentare e dei servizi mantiene persistenti le pressioni sui prezzi.

L'organizzazione osserva inoltre che le aspettative di inflazione per il 2026 e il 2027 sono ancora superiori all'obiettivo centrale del 3%, indicando che la realtà della disinflazione è tutt'altro che garantita.

Un mercato del lavoro molto rigido, salari in aumento e un deficit fiscale in corso convergono tutti per mantenere elevate le dinamiche dei prezzi.

In risposta, la Banca Centrale brasiliana ha mantenuto una posizione più aggressiva. I responsabili politici hanno aumentato il Selic dall'11,25% al 15% entro la fine del 2024.

L'OCSE prevede che l'allentamento monetario inizierà nel 2026 e diminuirà gradualmente fino a circa il 10,5% entro il 2027.

L'analisi suggerisce che la politica monetaria potrebbe dover rimanere restrittiva per un periodo prolungato a causa delle persistenti pressioni inflazionistica.

Le sfide fiscali incombono sulle prospettive a medio termine

Un'altra fonte di ansia è la situazione finanziaria. L'OCSE classifica il deficit del Brasile come "significativo" e avverte che il governo è in grande pericolo di non rispettare i suoi impegni fiscali.

Il debito pubblico lordo, che ora si attesta al 77,7% del PIL, dovrebbe aumentare ulteriormente. L'organizzazione prevede che il debito salga all'80,1% nel 2026 e all'82,2% nel 2027.

Queste previsioni rappresentano un peggioramento rispetto a giugno, quando l'OCSE prevedeva un peggioramento dei livelli del debito ma a un ritmo più lento. All'epoca, l'istituzione prevedeva che il debito sarebbe aumentato dal 76,5% nel 2024 al 78,2% nel 2025 e all'82,2% nel 2026.

La ricerca sottolinea che sarà necessaria un'ulteriore riduzione del bilancio per mettere il debito su una strada sostenibile. Controllare la spesa obbligatoria è considerato uno degli obiettivi principali.

L'OCSE avverte che il mancato raggiungimento degli obiettivi di bilancio potrebbe aumentare l'incertezza, danneggiare la fiducia e ridurre gli investimenti.

Mentre il Brasile entra in un periodo di crescita più lenta e condizioni finanziarie più rigide, la valutazione dell'OCSE evidenzia un delicato compito di bilanciamento davanti a sé.

Le prospettive a breve termine del paese sono migliorate, ma la continuazione dell'inflazione, l'aumento dei tassi d'interesse e le crescenti pressioni fiscali pongono problemi che richiederanno una navigazione attenta nei prossimi anni.