Anteprima della riunione della Fed: le probabilità di un taglio dei tassi sono alte, ma le divisioni dei membri, mancanza di data cloud Outlook

La riunione politica della Federal Reserve del 9-10 dicembre si sta profilando come una delle più incerte degli ultimi anni, mentre i banchieri centrali valutano un ulteriore taglio dei tassi d'interesse sullo sfondo di dati economici mancanti e pressioni inflazionistiche persistenti.

Il dibattito arriva dopo che il Federal Open Market Committee ha abbassato i tassi a settembre e nuovamente a ottobre, portando l'intervallo dei fondi federali di riferimento al 3,75%-4,00%.

Un ulteriore taglio di un quarto di punto ridurrebbe il range al 3,50%-3,75%.

Wall Street vede alte probabilità di tagli, ma i responsabili politici restano divisi

I mercati obbligazionari stanno tendendo decisamente verso un'ulteriore riduzione.

Alla fine di questa settimana, i trader di futures stanno assegnando circa l'87% di probabilità di un taglio di 25 punti base, secondo lo strumento CME FedWatch.

Un sondaggio Reuters mostra che l'82% degli economisti si aspetta lo stesso risultato.

Ma gli analisti avvertono che i mercati potrebbero interpretare male la profondità dei disaccordi interni alla Fed.

Recenti dichiarazioni pubbliche dei membri votanti del FOMC rivelano una divisione insolita tra i funzionari che ritengono sia necessario un ulteriore allentamento per sostenere un mercato del lavoro più raffreddato e coloro che temono che abbassare nuovamente i tassi possa rischiare di riaccendere l'inflazione.

"Alla fine, è una decisione molto più serrata di quanto suggerirebbe il prezzo di mercato", ha detto Ryan Sweet, economista capo statunitense presso Oxford Economics, in un recente rapporto del Morningstar.

"Il comitato è chiaramente diviso."

Almeno cinque membri votanti hanno manifestato opposizione a un'altra mossa a dicembre, secondo commenti pubblici.

Tra questi ci sono funzionari preoccupati che l'inflazione—pur essendo fortemente in calo rispetto al picco del 2022—rimanga al di sopra dell'obiettivo del 2% della banca centrale.

Il blackout dei dati aumenta l'incertezza

Il dibattito è complicato da una lacuna senza precedenti nei dati economici ufficiali.

L'Ufficio di Statistica del Lavoro ha confermato che non pubblicherà i dati sull'occupazione o sull'inflazione di ottobre perché i dati non sono stati raccolti durante la recente chiusura governativa di 43 giorni.

I dati di novembre saranno disponibili solo dopo la riunione della Fed, con dati sull'occupazione previsti dal 16 dicembre e dai dati sull'inflazione dal 18 dicembre.

I verbali della riunione del 29 ottobre mostrano che "molti" membri erano già inclinati contro un altro taglio, e diversi funzionari hanno indicato che la mancanza di dati affidabili e aggiornati sull'inflazione e sulle assunzioni renderebbe più difficile giustificare ulteriori azioni.

Il presidente della Fed, Jerome Powell, ha anche avvertito che una mossa a dicembre è "tutt'altro che scontata."

Le sue osservazioni—e le divisioni sottolineate nei verbali—hanno brevemente spinto le aspettative del mercato molto più basse a metà novembre, con il prezzo per un taglio di dicembre che è sceso a soli sette punti base.

Le tortore sostengono l'assicurazione man mano che i rischi si accumulano

Nonostante l'incertezza, diversi decisori politici influenti, tra cui John Williams, Christopher Waller, Michelle Bowman e Stephen Miran, hanno adottato un tono più conciliante nelle ultime settimane.

Sostengono che una riduzione in più aiuterebbe a garantire l'economia contro un rallentamento più brusco, soprattutto mentre le assunzioni si raffreddano e la spesa dei consumatori mostra primi segni di stanchezza.

Alcuni analisti si aspettano che questo campo prevalga.

"Anche con i ritardi nei dati e le prospettive confuse, sembra abbastanza chiaro che un ulteriore taglio a dicembre abbia senso", ha detto Janice Rosner, economista di Goldman Sachs, che ha aggiunto che l'"esercizio di gestione del rischio della Fed è giunto a una conclusione."

Una questione centrale, tuttavia, è come Powell inquadrerebbe una mossa di dicembre.

Gli analisti affermano che deve bilanciare la flessibilità della segnalazione per un ulteriore allentamento—se necessario—con il rassicurare colleghi e investitori più aggressivi che la Fed non sta allentando prematuramente.

Le grandi banche cambiano le previsioni dopo segnali dovish

Le principali istituzioni di Wall Street hanno iniziato ad allinearsi con la probabilità di un taglio a dicembre.

Morgan Stanley ha dichiarato venerdì che ora si aspetta che la Federal Reserve effettui un taglio dei tassi di un quarto di punto a dicembre, allineando la sua opinione a quella di JP Morgan e BofA Global Research dopo una serie di segnali dovish da parte dei funzionari delle banche centrali.

Tutte e tre le agenzie di intermediazione avevano precedentemente previsto una tenuta.

Il cambiamento segue dati statunitensi più morbidi a fine novembre e commenti di importanti responsabili politici, tra cui il presidente della Fed di New York e vicepresidente del FOMC John Williams, il governatore Christopher Waller e la presidente della Fed di San Francisco Mary Daly, che hanno rafforzato le aspettative di un taglio imminente.

"Sembra che abbiamo anticipato le spalle," hanno detto gli strateghi di Morgan Stanley.

La banca prevede ora una riduzione aggiuntiva di 25 punti base a gennaio e aprile, portando i tassi a un intervallo terminale del 3,0%-3,25%.

Questo segna una revisione rispetto alla precedente previsione dei tagli di gennaio, aprile e giugno.

Morgan Stanley si aspetta che Powell segnali che la "fase di ricalibrazione" della politica monetaria è conclusa e che qualsiasi mossa futura sarà decisa riunione per riunione e guidata dai dati in arrivo.

JPMorgan, nel frattempo, prevede un ulteriore taglio a gennaio, mentre BofA prevede riduzioni a giugno e luglio del prossimo anno.