I dati PMI indiani indicano un lento slancio di crescita mentre i dazi statunitensi persistono

L'attività del settore privato indiano è rimasta in modalità espansione a dicembre, ma nuovi dati di indagini suggeriscono che lo slancio si è raffreddato verso la fine dell'anno, poiché le pressioni sul commercio estero persistevano.

Un sondaggio rapido di HSBC ha mostrato letture più soft in manifattura e servizi, anche se le condizioni della domanda sono rimaste sostanzialmente resilienti.

I dati arrivano in un momento in cui i prolungati negoziati commerciali con gli Stati Uniti non hanno ancora portato a un alleggerimento dai gravi dazi imposti dal presidente Donald Trump, che colpiscono in particolare i settori ad alta intensità di lavoro.

Mentre l'attività interna continua a crescere, la moderazione degli indicatori principali evidenzia come l'incertezza commerciale globale stia iniziando a influenzare il sentimento imprenditoriale.

Le letture PMI si allentano a dicembre

I dati flash dell'indice dei gestori degli acquisti di HSBC hanno mostrato un calo su tutti i principali indicatori a dicembre rispetto a novembre.

Il PMI manifatturiero è sceso a 55,7 da 56,6 un mese prima, indicando un'espansione più lenta ma ancora solida dell'attività industriale.

Anche la crescita del settore dei servizi si è raffreddata, con il PMI che è sceso a 59,1 da 59,8.

Di conseguenza, l'indice composito, che monitora la performance complessiva del settore privato, è sceso a 58,9 da 59,7 a novembre.

Le letture PMI sono attentamente osservate come indicatori precoce dello slancio economico. Un valore superiore a 50 segnala espansione, mentre una lettura sotto quel livello indica contrazione.

Nonostante l'allentamento, tutti e tre gli indici sono rimasti comodamente sopra la soglia dei 50, suggerendo che la crescita è continuata in tutta l'economia.

Cosa misurano i dati PMI

I dati PMI si basano su indagini preliminari che valutano le condizioni aziendali come produzione, nuovi ordini, occupazione e costi degli input.

Le letture di dicembre potrebbero essere riviste quando verranno pubblicati i dati finali del PMI il mese prossimo.

Questi sondaggi sono progettati per catturare la fiducia delle imprese e le tendenze a breve termine, piuttosto che fornire un quadro completo delle performance economiche.

HSBC ha osservato che l'attività nel settore privato indiano ha continuato a crescere bruscamente verso la fine del 2025, anche se il ritmo di crescita è rallentato sia nel settore manifatturiero che nei servizi.

Questa moderazione riflette una crescita della domanda più debole piuttosto che un'inversione dell'espansione sottostante.

Le pressioni commerciali rimangono al centro

L'allentamento delle attività avviene mentre i colloqui commerciali tra India e Stati Uniti continuano senza una scadenza chiara per un accordo che potrebbe allentare i dazi del 50% di Washington.

Questi dazi hanno rappresentato una pressione particolare per le industrie ad alta intensità di manodopera, che sono più esposte a cambiamenti nella domanda esterna e nella competitività dei prezzi.

Nonostante l'incertezza in corso, alcuni indicatori commerciali hanno mostrato un miglioramento. Il deficit commerciale dell'India si è ridotto a novembre mentre le esportazioni si sono riprese dalla crisi di ottobre.

Anche le spedizioni verso gli Stati Uniti sono aumentate inaspettatamente durante il mese, suggerendo che alcuni esportatori siano riusciti a gestire l'ambiente tariffario più efficacemente del previsto.

Gli ordini di esportazione offrono un segnale misto

Nei dati PMI, la crescita complessiva dei nuovi ordini è rallentata a dicembre, indicando un allentamento dello slancio della domanda interna.

Tuttavia, le aziende orientate all'export hanno visto una tendenza diversa.

La crescita dei nuovi ordini di esportazione è accelerata durante il mese e ha raggiunto un massimo degli ultimi tre mesi, indicando una domanda estera più forte nonostante lo sfondo tariffario.

Questa divergenza suggerisce che, sebbene l'attività economica più ampia possa perdere un po' di velocità, le tasche di domanda esterne rimangono favorevoli, potenzialmente attuzzando l'impatto di negoziati commerciali prolungati sul settore privato indiano.