Le previsioni di inflazione in Brasile si allentano mentre la banca centrale mantiene i tassi alti: rapporto

Le prospettive di inflazione a medio termine del Brasile sono ulteriormente migliorate nell'ultimo rapporto Focus della Banca Centrale, con le previsioni medie dell'indice dei prezzi al consumo che si sono ancora abbassite e sono rimaste al di sotto del limite superiore ufficiale per il 2025.

Nonostante la politica monetaria più restrittiva degli ultimi decenni, le pressioni sui prezzi sembrano raffreddarsi gradualmente.

La proiezione mediana per l'IPCA, l'indice dei prezzi al consumo di riferimento in Brasile, nel 2025 è scesa dal 4,33% al 4,32%, rappresentando anche il settimo calo settimanale consecutivo.

Questa previsione è attualmente 0,18 punti percentuali sotto il tetto dell'intervallo dell'obiettivo di inflazione del 4,50%. Un mese fa, quella previsione era più alta, al 4,43%.

Anche limitandosi solo alle 111 stime riviste negli ultimi cinque giorni lavorativi, la previsione mediana è scesa nuovamente, passando dal 4,32% al 4,31%, continuando la tendenza di piccole revisioni al ribasso.

Prospettive per il 2026 e oltre

Anche le proiezioni di inflazione per il 2026 sono scese al basso. La proiezione di consenso per quell'anno è scesa dal 4,06% al 4,05%, estendendo una serie di sei cali settimanali consecutivi.

Un mese fa, la stima era del 4,17%, indicando l'entità dei recenti cambiamenti negativi.

Guardando ai dati più recenti, le 110 stime aggiornate negli ultimi cinque giorni lavorativi hanno seguito un modello simile, con la mediana che è scesa dal 4,07% al 4,06%.

Più lontano, le aspettative rimasero costanti. Per l'ottava settimana consecutiva, la previsione mediana di Focus per l'inflazione nel 2027 è rimasta invariata al 3,80%, mentre la proiezione per il 2028 è rimasta stabile al 3,50%.

Proiezioni e quadro degli obiettivi della banca centrale

Le previsioni più recenti della Banca Centrale mostrano un piccolo aumento nel breve termine.

Il Comitato per la Politica Monetaria (Copom) prevede un'inflazione del 4,4% nel 2025 e del 3,5% nel 2026. Nel secondo trimestre del 2027, il comitato prevede un tasso di inflazione del 3,2% su 12 mesi.

L'obiettivo di inflazione del Brasile è stato in vigore ininterrottamente dall'inizio dell'anno, calcolato dall'IPCA accumulato negli ultimi 12 mesi.

Ha una banda di tolleranza simmetrica di 1,5 punti percentuali ai lati dell'obiettivo centrale del 3%.

Se l'inflazione dovesse uscire da questo intervallo per sei mesi consecutivi, la Banca Centrale è considerata aver mancato il suo obiettivo. Questa programmazione è arrivata dopo la divulgazione dell'IPCA di giugno.

Tuttavia, a novembre, l'inflazione accumulata a 12 mesi è scesa al 4,46%, sotto il tetto massimo del range di tolleranza.

Nel suo più recente Rapporto sulla Politica Monetaria, la Banca Centrale ha mantenuto il suo impegno a guidare l'inflazione verso il punto medio dell'obiettivo.

"Riformulare l'inflazione all'interno dell'intervallo di tolleranza stabilito è un passo naturale nel processo di convergenza verso l'obiettivo", secondo lo studio.

I tassi di interesse rimangono a livelli restrittivi

Nonostante l'aumento delle aspettative di inflazione, la politica monetaria è rimasta rigida. Alla riunione più recente, Copom ha mantenuto il tasso di riferimento Selic al 15%, segnando la quarta decisione consecutiva di mantenere stabili i tassi.

Il comitato ha poi sostenuto che "la strategia attuale di mantenere il livello attuale del tasso d'interesse per un periodo abbastanza lungo è sufficiente a garantire la convergenza dell'inflazione verso l'obiettivo."

Questo approccio è coerente con le aspettative di mercato delineate nello studio Focus. La proiezione mediana del tasso Selic alla fine del 2025 è rimasta al 15% nelle ultime 24 settimane.

Guardando al futuro, la previsione mediana per il tasso Selic alla fine del 2026 è rimasta invariata al 12,25%, in aumento rispetto al 12,0% del mese precedente.

Tra le 88 stime aggiornate negli ultimi cinque giorni lavorativi, la mediana è scesa dal 12,25% al 12,13%. I dati sono stati forniti dalla Banca Centrale lunedì 29.

Le proiezioni per gli anni successivi rimasero invariate.

Il tasso Selic previsto entro la fine del 2027 è rimasto al 10,50% per la 46ª settimana consecutiva, mentre la proiezione mediana per la fine del 2028 è rimasta al 9,75%, leggermente superiore al 9,50% registrato un mese fa.