Il titolo Nvidia continua a crollare: perché gli investitori restano cauti

Le azioni Nvidia sono rimaste sotto pressione all'inizio di martedì, mentre gli investitori valutavano segnali contrastanti riguardo alla capacità dell'azienda di vendere i suoi chip di intelligenza artificiale H200 ai clienti cinesi, insieme a un rinnovato scetticismo sulla sostenibilità del più ampio boom degli investimenti nell'IA.

Il titolo Nvidia è sceso di circa lo 0,6% mentre Reuters ha riferito che l'azienda non richiederà ai clienti cinesi di effettuare pagamenti anticipati completi per i chip H200.

La chiarificazione è arrivata dopo che rapporti precedenti suggerivano che Nvidia avesse imposto condizioni insolitamente rigide, incluso il pagamento anticipato, per i processori approvati dalla Cina.

Chiarire i termini di pagamento in un contesto di incertezza cinese

I commenti di Nvidia sono stati rilasciati in risposta a rapporti secondo cui l'azienda aveva inasprito le condizioni per gli acquirenti cinesi dopo la decisione di Washington di approvare la vendita dell'H200, il chip AI più avanzato che Nvidia è attualmente autorizzato a esportare in Cina.

Un portavoce dell'azienda ha detto all'agenzia di stampa che Nvidia non richiederebbe un pagamento anticipato, contestando l'idea che l'azienda volesse proteggersi da rischi regolatori o politici attraverso condizioni commerciali più severe.

La chiarificazione segue notizie di dicembre secondo cui le aziende tecnologiche cinesi avevano ordinato più di due milioni di chip H200, una cifra che, se realizzata, indicherebbe una domanda sostanziale da parte della seconda economia mondiale.

Tuttavia, l'ambiente normativo rimane opaco. Pechino non ha ancora fornito indicazioni chiare sul se, o in quali condizioni, i chip saranno infine ammessi a entrare nel paese.

La Cina ha perseguito con determinazione l'autosufficienza su tutto lo stack di intelligenza artificiale, dai semiconduttori al software.

Nel 2025 Nvidia è stata ampiamente vista come se le sue importazioni di chips in Cina fossero bloccate, in parte a causa dell'aumento delle tensioni commerciali con gli Stati Uniti.

In questo contesto, Nvidia lo scorso anno ha dichiarato che avrebbe smesso di includere la Cina nelle sue prospettive sugli utili, citando una crescente incertezza politica.

Michael Burry prende di mira Nvidia come IA 'puro gioco'

A peggiorare la pressione sul titolo, il noto investitore Michael Burry ha dichiarato di puntare contro Nvidia, sostenendo che l'azienda sarebbe particolarmente esposta se il ciclo di spesa dell'IA dovesse vacillare.

In un post su Substack pubblicato nel fine settimana, Burry ha descritto Nvidia come "semplicemente la mossa più pura" sul boom dell'IA.

Ha scritto che l'azienda è diventata "interamente dipendente dalla spesa per hyperscaler" e ha messo in dubbio se tale livello di investimento possa essere giustificato da applicazioni reali.

Burry ha sostenuto che Nvidia potrebbe vendere fino a 400 miliardi di dollari in chip quest'anno, stimando che ci siano meno di 100 miliardi di dollari in casi d'uso applicative validi per sostenere tale spesa.

"Non vedo come funzioni quella matematica," ha scritto, aggiungendo che Nvidia è anche "la più amata, e meno sospettata", rendendolo, a suo avviso, un cortometraggio relativamente economico.

L'investitore, le cui scommesse contro il mercato immobiliare statunitense prima della crisi finanziaria del 2008 erano state raccontate su The Big Short, ha anche preso di mira il fornitore cloud focalizzato sull'IA CoreWeave, descrivendolo come il "preferito" di Nvidia e suggerendo che le sue fortune siano strettamente legate a una continua spesa aggressiva per processori grafici.

Burry ha messo a confronto Nvidia con grandi aziende tecnologiche come Microsoft, Alphabet e Meta Platforms, sostenendo che queste aziende non sono "puri carenti di IA."

Pur riconoscendo che queste aziende potrebbero alla fine ridurre la spesa, descrivere asset o persino riaffermare gli utili, ha detto che restano aziende globali dominanti oltre lo sviluppo dell'IA.

"Shortare Microsoft sarebbe equivalente a shortover un gigante globale della produttività per uffici SaaS," ha scritto Burry, riferendosi a prodotti come Word ed Excel.

L'ascesa di Nvidia è stata straordinaria. Le azioni dell'azienda sono aumentate di circa dodici volte dall'inizio del 2023, portandola a diventare la società quotata in borsa più preziosa al mondo, con una capitalizzazione di mercato di circa 4,5 trilioni di dollari.