L'argento mette a dura prova l'offerta globale mentre la domanda al dettaglio aumenta in tutta l'Asia

Il rapido aumento dei prezzi dell'argento sta ripercuendo i mercati globali, mettendo sotto pressione le catene di approvvigionamento e costringendo banche e raffinerie a lottare per soddisfare una domanda al dettaglio senza precedenti.

Dopo un aumento di quasi il 150% lo scorso anno, il white metal ha accelerato ulteriormente all'inizio del 2026, saltando di circa un terzo in poche settimane.

Il rally è stato alimentato dall'incertezza geopolitica sotto l'amministrazione Trump, da nuovi attacchi alla Federal Reserve e da una crescente percezione tra i consumatori che i metalli preziosi offrano uno dei pochi rifugi sicuri rimasti.

La frenesia del retail si diffonde oltre la Cina

La Cina fu un primo epicentro della serie di acquisti d'argento, con i consumatori che acquistavano monete e lingotti mentre i prezzi battevano record.

Questo entusiasmo si sta ora diffondendo in Asia e Medio Oriente.

Dalle code a Singapore alle offerte esaurite in Corea del Sud, gli investitori al dettaglio stanno alimentando la domanda a livelli raramente visti prima.

"È la domanda più alta che abbia mai visto", ha dichiarato Firat Sekerci, direttore generale di Public Gold DMCC, un commerciante di lingotti con sede a Dubai, in un rapporto di Bloomberg.

"La maggior parte delle raffinerie in Turchia è stata esaurita per i lingotti più piccoli — 10 once, 100 once — negli ultimi 10 giorni."

In Turchia, secondo quanto riportato, gli acquirenti al dettaglio sarebbero disposti a pagare fino a 9 dollari all'oncia in più rispetto ai prezzi globali di riferimento a Londra per assicurarsi il metallo.

Premi elevati sono evidenti anche in tutto il Medio Oriente, evidenziando come carenze localizzate stiano spingendo i prezzi ben oltre i riferimenti internazionali.

Colli di bottiglia nell'approvvigionamento e dislocazioni globali

L'aumento dei premi sta spingendo le banche globali a dare priorità alle spedizioni verso mercati come Turchia e Medio Oriente, secondo i rivenditori a conoscenza della questione.

Di conseguenza, meno argento arriva in India, lasciando la domanda insoddisfatta.

L'India rimane uno dei maggiori consumatori mondiali di argento, e la domanda è ora ancora più forte rispetto alla pressione di ottobre che ha sconvolto i mercati globali.

All'epoca, gli acquisti legati a Diwali e le paure relative ai dazi statunitensi prosciugarono la liquidità a Londra e portarono i prezzi di riferimento ai livelli più alti dagli anni '70.

L'appetito degli investitori in India si è intensificato nuovamente, in particolare per monete e lingotti più piccoli.

"Qualunque cosa produzioniamo, la vendiamo. Potremmo fornire il 25% in più di monete e lingotti, e il mercato li assorbirebbe," ha detto Samit Guha, amministratore delegato di MMTC-PAMP India Pvt.

Sebbene l'azienda abbia più che raddoppiato le sue importazioni di dore argento tra ottobre e dicembre rispetto allo scorso anno, continua a faticare a tenere il passo.

Riceve anche richieste di raffinazione del metallo per clienti in Corea del Sud, Emirati Arabi Uniti, Vietnam e Malesia.

Inventari ristretti e domanda resiliente

I fattori strutturali stanno peggiorando la carenza.

Le raffinerie si concentrano tipicamente sulla produzione di grandi barrette da 1.000 once utilizzate nei mercati all'ingrosso, limitando la disponibilità di formati adatti al commercio al dettaglio.

"Non ha senso che le raffinerie aumentino la produzione e investano in nuove linee" per i bar più piccoli, ha detto Sunil Kashyap, amministratore delegato della società di investimento FinMet Pte Ltd., citando l'incertezza su quanto durerà la domanda.

Nel frattempo, le scorte restano scarse dopo la stretta dello scorso anno.

Le scorte legate alla Borsa dei Futures di Shanghai si sono brevemente riprese a dicembre, ma da allora sono scese ai minimi post-ottobre. Vecchie barre con purezza variabile ora rientrano in circolazione, sottolineando la tensione.

Nonostante i prezzi elevati, la domanda appare resiliente. "La maggior parte degli acquisti al dettaglio d'argento avviene interamente in contanti piuttosto che a margine, quindi anche se i prezzi dovessero ritirarsi, molti semplicemente manterranno o addirittura useranno i cali per aumentare le posizioni", ha detto Zijie Wu, analista di Jinrui Futures Co.

Con i rischi geopolitici ed economici in aumento, gli analisti affermano che la persistenza degli acquisti al dettaglio sarà un fattore chiave per determinare se il rally dell'argento avrà ancora margine di sviluppo.