Il CEO resta ottimista mentre le azioni CoreWeave crollano dopo i risultati del Q4

CoreWeave Inc (CRWV) è in caduta libera oggi, perdendo quasi il 20% nelle prime contrattazioni dopo che il colosso delle infrastrutture per l'intelligenza artificiale (AI) ha pubblicato un controverso comunicato sugli utili del quarto trimestre.

Nonostante un enorme aumento dei ricavi del 110% su base annua a $1.6 billion, l'attenzione del mercato si è spostata nettamente su una perdita netta in aumento di $452 million e su una deludente performance dei margini operativi.

Gli investitori sono stati ulteriormente spaventati dalle previsioni di ricavi per il primo trimestre, fissate tra $1.9 billion e $2.0 billion, che sono risultate significativamente inferiori ai $2.3 billion che Wall Street aveva già incluso nelle stime.

le azioni CoreWeave, che erano state una star con un entusiasmante +36% da inizio anno fino all'annuncio, hanno visto quei guadagni svanire all'istante mentre preoccupazioni per ingenti capex e la redditività nel breve termine sono diventate al centro dell'attenzione.

Eppure, in mezzo al tracollo, l'amministratore delegato Mike Intrator rimane impassibile, considerando il calo post-earnings un sottoprodotto temporaneo di un'espansione "once-in-a-generation".

Conviene acquistare azioni CoreWeave mentre il CEO difende i piani di spesa?

La tensione centrale per gli investitori riguarda la strategia aggressiva di CoreWeave del tipo "build-it-and-they-will-come".

Parlando questa mattina con CNBC, Intrator ha difeso la decisione dell'azienda di raddoppiare le spese in conto capitale a un impressionante intervallo tra $30 billion e $35 billion quest'anno – nonostante comprimano gli attuali margini.

Secondo lui, in un mercato in cui la domanda è "relentless", non assicurarsi capacità oggi equivale a un'opportunità persa permanentemente.

Per chi è rialzista di lungo periodo, l'ordine di ricavi di $66.8 billion di CoreWeave giustifica più che pienamente il suo premio di valutazione, offrendo un'eccezionale visibilità sulla crescita futura.

Mentre gli investitori stanno abbandonando le azioni CRWV a causa dei costi iniziali, il CEO insiste che questi investimenti "garantiscono che guadagneremo dollari nei prossimi cinque anni".

Le osservazioni di Intrator suggeriscono che l'attuale prezzo potrebbe rappresentare un punto d'ingresso interessante per chi crede che la corsa alle infrastrutture AI sia tutt'altro che finita.

Intrator contrasta la narrativa sul debito: è sufficiente per le azioni CRWV?

Un peso notevole sulle azioni CRWV è la complessa struttura del capitale dell'azienda – ora gravata da circa $30 billion di debito totale e obblighi derivanti da leasing.

I critici sostengono che l'onere degli interessi – che ha raggiunto $388 million in questo trimestre – sia una bomba a orologeria.

Tuttavia, Intrator sta rimodellando la narrativa da "onere" a "rendimento", definendo l'attività come basata sul successo, in cui il debito è direttamente legato alle GPU contrattate che generano ricavi.

Infatti, in un contesto di spostamento verso un modello incentrato sul software e con i partner che scelgono di adottare l'infrastruttura di riferimento di CoreWeave, la sua azienda di infrastrutture AI è ben posizionata per "generare rendimenti sulle GPU di terzi".

Questa espansione asset-light nello strato software, combinata con un entusiasmante tasso di attach del "80%" per i prodotti di storage, suggerisce un percorso verso un profilo di margine nella metà dei venti punti percentuali che Intrator promette per i data center stabilizzati.

Se le azioni CoreWeave riusciranno a transitare con successo da forti prenditori a orchestratori software ad alto margine, lo sconto attuale legato al debito potrebbe apparire, col senno di poi, come un enorme "errata valutazione".