Perché il mercato dei chip AI sta cedendo? Nvidia, AMD e Intel in calo premarket

Le azioni di Nvidia, AMD e Intel sono scese nei premarket statunitensi martedì, poiché un aumento dei rendimenti dei Treasury a lungo termine ha innescato un ritiro dai titoli tecnologici e dai semiconduttori.

Nvidia ha perso oltre il 2%, mentre AMD, Intel e Marvell sono calate tra il 2,6% e il 4,8%. I future sul Nasdaq 100 erano in calo dell'1,17% alle 4:50 ET.

La pressione immediata è sembrata più di natura macroeconomica piuttosto che una prova di un improvviso crollo della spesa per l'AI.

Il rendimento del Treasury a 30 anni ha raggiunto il 5,327%, il livello più alto dal 2007, mentre il ridursi delle speranze di un accordo USA-Iran ha mantenuto elevati i prezzi del petrolio e riacceso i timori d'inflazione.

I rendimenti in rialzo creano un nuovo problema per le azioni AI

Rendimenti governativi più alti creano uno sfondo particolarmente scomodo per le società tecnologiche perché riducono il valore attuale dei profitti attesi anni nel futuro e aumentano i costi di indebitamento aziendale.

Questo è rilevante per i titoli dei semiconduttori dopo guadagni enormi costruiti sulle aspettative che la spesa per infrastrutture AI continuerà ad accelerare.

Quando gli investitori richiedono improvvisamente un rendimento più elevato per assumere rischio, le azioni di chip con valutazioni elevate possono cadere anche senza notizie negative specifiche per l'azienda.

Nvidia e Tesla hanno guidato i ribassi tra i titoli di crescita martedì, mentre Meta, Microsoft e Alphabet hanno anch'esse segnato ribassi.

La natura ampia della svendita fa sembrare il movimento più come un reset di valutazioni e rischi che come un improvviso deterioramento della domanda di semiconduttori.

AMD mostra quanto l'asticella per l'AI sia salita a Wall Street

AMD fornisce un esempio chiaro del secondo problema che interessa il settore dei chip: risultati solidi non sono più sempre sufficienti.

La società ha recentemente previsto ricavi per il terzo trimestre di circa $13 miliardi, al di sopra della stima di Wall Street di $12,52 miliardi, mentre l'amministratore delegato Lisa Su ha detto che i ricavi del data center dovrebbero più che raddoppiare entro il 2027.

Eppure le azioni AMD sono scese bruscamente dopo i risultati.

«Riteniamo che le aspettative fossero salite dopo i risultati di Intel di qualche settimana fa, e la parte buy-side abbia già una prospettiva abbastanza rialzista», ha detto l'analista di Bernstein Stacy Rasgon a Reuters.

Gli analisti di TD Cowen hanno affermato che AMD si trova di fronte a una «barra molto alta» nonostante i risultati e le guidance siano stati solidi.

Questo cattura il problema attraversato dai titoli AI. Gli investitori pagano sempre più per un'accelerazione continua piuttosto che per una domanda semplicemente forte.

L'aumento dei rendimenti Treasury rende quell'asticella più difficile da superare perché offre agli investitori un'alternativa più attraente rispetto alle costose azioni di crescita.

Nvidia e Intel dimostrano che la domanda AI non si è incrinata

L'argomentazione fondamentale al contrario resta sostanziale.

Nvidia ha annunciato questo mese che sta lavorando con Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs e KKR su piattaforme intese a mobilitare più di $500 miliardi di capitale di terzi per infrastrutture AI.

L'analista di Raymond James Simon Leopold ha mantenuto un rating Strong Buy e un target di $330, secondo Investor's Business Daily, sostenendo che finanziamenti aggiuntivi potrebbero prolungare il boom dell'AI.

Vivek Arya di Bank of America ha confermato un target di $350 e ha affermato che la struttura sposta gran parte del carico di finanziamento lontano da Nvidia.

I recenti risultati di Intel indicano anch'essi una domanda resiliente.

I ricavi del secondo trimestre per Data Center e AI hanno raggiunto $6,26 miliardi, superando la stima degli analisti di $5,37 miliardi, mentre la guidance per il terzo trimestre ha superato le aspettative.

Lo strategist di Futurum Group Shay Boloor ha detto che Intel potrebbe continuare a essere ri-prezzata se riuscirà a trasformare le attuali carenze nei data center in una crescita sostenuta migliorando al contempo l'economia delle foundry.