Micron -6%, SK Hynix e SanDisk -5%: perché crolla il settore memoria?

Le azioni di Micron Technology (NASDAQ: MU) e di SanDisk (NASDAQ: SNDK) sono scese bruscamente nel premarket statunitense di martedì, annullando il potente rally dei chip di memoria di lunedì mentre gli investitori riducevano l'esposizione sui principali vincitori AI del 2026.

Micron era indicata in calo di circa il 6% intorno alle 5:30 ET, mentre SanDisk perdeva il 5,3%.

Gli ADR di SK Hynix negoziati negli Stati Uniti sono scesi di circa il 5,1%, nonostante le azioni quotate a Seoul avessero registrato un rally in apertura della sessione asiatica.

Il ritracciamento è avvenuto senza un evidente peggioramento notturno della domanda di memoria.

Al contrario, i futures sul Nasdaq 100 sono scesi di circa l'1,2% e il rendimento del Treasury a 30 anni è salito a circa il 5,33%, il livello più alto da quasi due decenni, creando un contesto più difficile per i titoli tecnologici con valutazioni elevate.

L'euforia di lunedì nel settore memoria si trasforma in una netta inversione

Micron aveva guadagnato il 4,1% lunedì, SanDisk era balzata dell'8,9% e gli ADR di SK Hynix avevano aggiunto circa il 3% mentre gli investitori tornavano sui titoli della memoria dopo la violenta svendita di luglio.

SanDisk aveva già guadagnato circa il 35% nelle cinque sedute fino a venerdì, prima di estendere il rimbalzo lunedì.

Il nuovo entusiasmo è stato alimentato dalla spesa per infrastrutture AI, dagli ambiziosi obiettivi presentati al giorno per gli investitori di SanDisk e da rapporti secondo cui funzionari statunitensi scoraggiavano Apple dall'approvvigionarsi di chip di memoria da fornitori cinesi.

Tuttavia, la stessa dinamica che ha spinto quei guadagni rende la trade vulnerabile quando gli investitori riducono il rischio.

L'analista di AvaTrade Simon Friedman ha messo in guardia gli investitori dal rincorrere i titoli della memoria dopo il rimbalzo, ha riportato MarketWatch, facendo notare la recente volatilità del settore e l'entità dei ribassi di luglio.

Gli analisti dicono che i fondamentali della memoria non si sono improvvisamente deteriorati

Il quadro industriale sottostante resta più solido di quanto suggeriscano i movimenti azionari di martedì.

I centri dati AI continuano a consumare quantità crescenti di DRAM e storage flash ad alta larghezza di banda, mentre l'offerta resta limitata.

I produttori stanno inoltre firmando accordi cliente a più lungo termine, migliorando la visibilità rispetto ai cicli precedenti.

“La recente volatilità nei titoli dei semiconduttori sembra disconnessa da qualsiasi cambiamento materiale dei fondamentali a lungo termine,” ha detto a Reuters all'inizio del mese Divya Mathur, portfolio manager di ClearBridge Investments.

Mathur ha aggiunto che i prezzi delle azioni possono reagire più bruscamente rispetto alle prospettive sottostanti quando gli investitori rivedono le aspettative e l'appetito per il rischio.

L'analista di Deutsche Bank Melissa Weathers ha sostenuto in modo simile che questo ciclo della memoria “è diverso dagli altri,” secondo MarketWatch.

Si aspetta che l'offerta di DRAM resti contenuta fino al 2027 e nel 2028, mentre la domanda AI mantiene la pressione sulla disponibilità di memoria ad alta larghezza di banda.

Le aspettative potrebbero ora rappresentare il rischio maggiore

SanDisk mostra perché fondamentali solidi possono comunque generare movimenti azionari violenti.

Al suo investor day, la società ha puntato a una crescita annua dei ricavi a medio-alti doppia cifra dal 2028 fiscale al 2030 e a margini lordi rettificati intorno all'80%, sostenuti in parte da accordi pluriennali con i clienti.

Gli analisti di Bank of America hanno detto che la strategia suggerisce che l'industria della memoria “potrebbe entrare in una fase più durevole” rispetto al suo storico pattern boom-and-bust, secondo MarketWatch.

Quell'ottimismo è anche il problema.

Dopo guadagni enormi tra i titoli della memoria, gli investitori chiedono risultati eccezionali.

Gli analisti hanno osservato che durante un precedente sell-off di agosto anche utili solidi e previsioni positive non sono riusciti a soddisfare gli investitori perché le aspettative erano diventate così elevate.