I rendimenti obbligazionari toccano i massimi dal 2007: 5 titoli da seguire oggi

I rendimenti dei Treasury statunitensi sono saliti martedì in territori non visti dai tempi della crisi finanziaria, mettendo sotto i riflettori i titoli esposti al settore immobiliare e alle costose azioni growth a lunga durata.

Il rendimento del Treasury a 30 anni è salito al 5.327%, il suo livello più alto dal 2007, mentre il decennale ha raggiunto il 4.739%.

Petrolio sopra i $90, preoccupazioni fiscali e l'indebitamento contribuiscono ad alimentare i timori su inflazione e finanziamento.

Home Depot, D.R. Horton, Lennar, Tesla e Palantir sono cinque titoli da osservare mentre gli investitori valutano come i mercati assorbono il denaro costoso a lungo termine.

Home Depot: tassi e utili allo stesso tempo

Home Depot ha il catalizzatore più immediato, con i risultati del secondo trimestre attesi prima dell'apertura di martedì negli Stati Uniti. Wall Street si aspetta utili per $4.73 per azione su ricavi per $47.2 miliardi.

La questione più ampia è il settore immobiliare. I mutui a tassi elevati continuano a ridurre il turnover e i progetti di ristrutturazione, limitando la ripresa della domanda che gli investitori attendevano.

L'analista di Oppenheimer Brian Nagel ha detto a Kiplinger che Home Depot e Lowe's stanno gestendo efficacemente lo sfondo difficile, ma vede poche prove che i risultati del secondo trimestre rivelino una ripresa sostenuta del fai-da-te e delle ristrutturazioni.

Il rapporto di martedì potrebbe mostrare se i rendimenti elevati si stanno già riflettendo sui consumi delle famiglie.

D.R. Horton: test diretto tra tassi e mercato immobiliare

D.R. Horton è più esposto direttamente perché rendimenti dei Treasury più alti possono tradursi in tassi ipotecari più elevati e in una minore accessibilità.

Il costruttore ha ridotto la previsione di ricavi in July poiché incentivi agli acquirenti e costi più elevati hanno premuto sui margini.

Il mercato più ampio resta debole: la fiducia dei costruttori ad August è stata 35, mentre il tasso ipotecario più recente citato da Reuters era 6.77%.

L'economista capo della NAHB, Robert Dietz, ha detto a Reuters che la sua ultima indagine «continua a mostrare segnali di debolezza nel mercato delle costruzioni residenziali». Circa il 30% dei costruttori stava tagliando i prezzi in August.

Lennar: il costo per mantenere l'interesse degli acquirenti

Lennar illustra come la pressione sull'accessibilità possa danneggiare i costruttori anche quando continuano a vendere case.

Il prezzo medio di vendita del secondo trimestre è sceso a $371,000 da $389,000 un anno prima, mentre i ricavi sono calati a $7.94 miliardi.

L'azienda ha fatto affidamento sugli incentivi per sostenere la domanda e ha indicato consegne nel terzo trimestre al di sotto delle attese di Wall Street.

Se i rendimenti a lungo rimangono elevati, i buydown dei tassi ipotecari, gli sconti e altri incentivi potrebbero diventare importanti. Queste misure possono difendere i volumi di vendita, ma possono anche comprimere la redditività.

Tesla: il problema è la valutazione, non i mutui

L'esposizione di Tesla è diversa. Il prezzo delle sue azioni dipende fortemente dalle aspettative per attività future come robotaxi, guida autonoma, IA e robotica.

Rendimenti risk-free più elevati rendono quei guadagni futuri meno preziosi in termini di valore attuale, rendendo al contempo le obbligazioni più competitive rispetto alle azioni growth.

Il Barron's ha osservato l'11 August che un'inflazione e costi di indebitamento più bassi renderebbero le azioni growth come Tesla più attraenti rispetto agli asset fruttiferi di interessi.

La relazione inversa rende Tesla un titolo da seguire se l'ondata di vendite di obbligazioni di martedì si approfondisce, sebbene la domanda di veicoli e l'esecuzione sull'IA restino driver aziendali molto più rilevanti.

Palantir: il premio AI si scontra con un tasso di rendimento più alto

Palantir combina una crescita eccezionale nell'AI con una valutazione che fa pagare agli investitori molto per l'espansione futura.

L'analista di Deutsche Bank Brad Zelnick ha detto dopo gli ultimi risultati che Palantir stava «operando diversi passi avanti rispetto al resto del software» nel trasformare la domanda di AI in valore per i clienti, secondo MarketWatch.

Fondamentali solidi non eliminano la sensibilità ai tassi. All'aumentare dei rendimenti dei Treasury, gli investitori possono richiedere un rendimento più elevato per possedere società growth valutate elevatamente.

I cinque titoli rappresentano quindi due test differenti. Home Depot, D.R. Horton e Lennar mostrano se il denaro costoso sta danneggiando il settore immobiliare e la domanda delle famiglie.

Tesla e Palantir mostrano quanto gli investitori pagheranno per la crescita futura quando i rendimenti del debito governativo a lungo termine superano il 5%.

Il rendimento a 30 anni non è un segnale di vendita automatico, ma rappresenta un ostacolo più impegnativo.