Prezzi alla produzione USA oltre le stime mentre i costi dei servizi balzano

I prezzi all'ingrosso negli Stati Uniti sono aumentati a gennaio a un ritmo più rapido del previsto, smorzando le speranze che le pressioni inflazionistiche si stessero attenuando e complicando le prospettive per i tagli dei tassi più avanti nell'anno.

I dati pubblicati venerdì dal Bureau of Labor Statistics hanno mostrato che l'indice dei prezzi alla produzione core, che esclude le componenti volatili di cibo ed energia, è aumentato dello 0,8% destagionalizzato lo scorso mese.

Si tratta di un aumento più forte dello 0,6% di dicembre e ben al di sopra della crescita dello 0,3% prevista dagli economisti intervistati da Dow Jones.

Su base complessiva, i prezzi alla produzione sono saliti dello 0,5% a gennaio, superando anch'essi il consenso dello 0,3% e segnando una modesta accelerazione rispetto al mese precedente.

Ritmo annuo resta elevato

Su base annua, i prezzi all'ingrosso core sono aumentati del 3,6%, mentre l'indice dei prezzi alla produzione complessivo è salito del 2,9%.

Entrambe le letture restano comodamente al di sopra dell'obiettivo di inflazione del 2% della Federal Reserve, sottolineando che le pressioni sui prezzi rimangono un elemento dell'economia statunitense nonostante i recenti segnali di raffreddamento dell'inflazione al consumo.

Gli economisti spesso considerano i dati sui prezzi alla produzione come un segnale anticipatore di dove potrebbe dirigersi l'inflazione al consumo, soprattutto quando le aziende adeguano le strategie di prezzo in risposta a costi più elevati.

L'aumento è guidato dai servizi

L'accelerazione di gennaio è stata trainata in gran parte dai prezzi dei servizi, che sono saliti dello 0,8% su base mensile, l'incremento più rapido da luglio 2025.

Al contrario, i prezzi dei beni sono diminuiti dello 0,3%, sebbene i prezzi core dei beni, che escludono cibo ed energia, siano comunque aumentati dello 0,7%.

Più di un quinto dell'aumento dei prezzi dei servizi è derivato da margini più alti nella vendita all'ingrosso di apparecchiature professionali e commerciali.

Questi margini sono aumentati del 14,4%, suggerendo che le imprese potrebbero trasferire costi più elevati ai clienti, inclusi quelli legati a tariffe doganali.

I prezzi dei servizi di commercio sono saliti del 2,5%, esercitando ulteriore pressione al rialzo sull'inflazione all'ingrosso.

In altri settori, i prezzi sono aumentati in diverse categorie, tra cui la vendita al dettaglio di abbigliamento, calzature e accessori, la vendita all'ingrosso di prodotti chimici e affini, i servizi di telecomunicazioni cablate in bundle e la vendita al dettaglio di prodotti per la salute, bellezza e ottica.

Anche i prezzi nella vendita al dettaglio di alimentari e bevande alcoliche sono aumentati.

Lato beni, i prezzi dell'energia e degli alimentari sono diminuiti durante il mese, contribuendo a compensare le pressioni più ampie, mentre i prezzi dei metalli sono balzati del 4,8%.

Contesto politico e pressioni politiche

I dati arrivano mentre il presidente Donald Trump ha ripetutamente sostenuto che l'inflazione è stata portata sotto controllo.

Tuttavia, le ultime cifre del PPI suggeriscono che le pressioni lungo la catena continuano a persistere, un fattore che potrebbe mantenere i responsabili delle politiche cauti nel valutare i prossimi passi della politica monetaria.

I mercati si aspettano attualmente che la Federal Reserve resti ferma almeno fino all'estate, nonostante le richieste della Casa Bianca di tassi di interesse più bassi.

Perché il PPI conta per la Fed

Pur essendo più volatili dei prezzi al consumo, gli analisti di Wall Street monitorano da vicino i prezzi alla produzione perché diverse componenti del PPI contribuiscono all'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE), la misura d'inflazione preferita dalla Fed.

Prima della pubblicazione di venerdì, gli economisti avevano stimato che l'inflazione PCE core potesse salire fino allo 0,5% a gennaio, implicando un tasso annuo di circa il 3,1%.

L'inflazione PCE core è aumentata dello 0,4% a dicembre e si è attestata al 3,0% su base annua.

Il governo dovrebbe pubblicare il rapporto sull'inflazione PCE di gennaio il 13 marzo, e gli analisti dovrebbero aggiornare le loro previsioni a seguito dei dati sui prezzi all'ingrosso più forti del previsto.