Crisi del GNL in Medio Oriente: profitti per Shell ed Exxon

L'intensificarsi dei conflitti in Medio Oriente, incluso lo stop alla produzione di GNL di QatarEnergy e la sospensione delle operazioni nello Stretto di Hormuz, ha ridotto una parte significativa dell'offerta globale di gas naturale, facendo salire i prezzi di oltre il 40%.

Tuttavia, anche nel caos delle tensioni geopolitiche e dei prezzi in forte rialzo, le società occidentali potrebbero uscirne come le vincitrici finali. 

Grandi compagnie energetiche statunitensi ed europee, tra cui Shell, TotalEnergies, ExxonMobil e Cheniere, sono in posizione per garantirsi profitti significativi, anche se il Qatar dovesse riprendere rapidamente le spedizioni di gas dopo gli attacchi statunitensi e israeliani all'Iran iniziati sabato, secondo un rapporto del New York Times.

Giganti energetici occidentali pronti a trarre profitto

Queste società statunitensi ed europee rappresentano i fornitori alternativi più credibili per i clienti globali—sia Stati sia imprese—che dipendono dal gas qatariota per generare elettricità o per la produzione industriale di beni come prodotti chimici e acciaio.

Questo vantaggio deriva da un decennio di investimenti. 

Aziende come Cheniere hanno sviluppato otto terminali negli USA per raffreddare il gas naturale e trasformarlo in liquido per il trasporto via nave. 

Grandi compagnie petrolifere e del gas, come Shell, Total e Exxon, acquistano gran parte di questo gas liquefatto (GNL) su contratto e lo rivendono poi ai clienti in tutto il mondo.

Il riferimento asiatico principale per il prezzo del GNL ha registrato un forte aumento, salendo di circa il 91% dalla chiusura della scorsa settimana, mentre il benchmark europeo è cresciuto di circa il 58%.

Guadagno a breve termine e volatilità di mercato

Jason Feer, responsabile business intelligence presso la società globale di consulenza e brokeraggio marittimo Poten & Partners, ha descritto la situazione come "un vero guadagno inatteso", osservando che le parti coinvolte "traggono vantaggio da questo forte aumento."

Le aziende energetiche occidentali stanno attualmente vendendo GNL all'Europa a un prezzo che è approssimativamente il doppio del loro costo per acquisire e consegnare il combustibile, ha dichiarato Feer nel rapporto del NYT. 

Si tratta di un aumento significativo rispetto a solo una settimana prima, quando i loro ricavi erano soltanto circa il 27%-28% superiori ai costi.

Nonostante un aumento di oltre il 52% del benchmark europeo Title Transfer Facility (TTF) il 2 marzo, Rystad Energy prevede che lo shock di offerta attuale avrà un impatto limitato a lungo termine sui mercati globali del gas e del GNL.

Scenari di calo della produzione

“In uno scenario in cui i danni siano limitati o inesistenti e le ostilità si placino rapidamente, con una fermata della produzione di 15 giorni, stimiamo un calo della produzione per il 2026 del 4,3%, equivalente a circa 3,3 milioni di tonnellate,” ha detto Jan-Eric Fahnrich, analista senior per gas e ricerche sul GNL di Rystad Energy, in un commento inviato via email. 

“Una interruzione più prolungata potrebbe tradursi in 5,6 Mt di offerta persa, mentre un'interruzione completa della durata di quattro-cinque settimane prima della riapertura dello Stretto al traffico commerciale si tradurrebbe in una perdita di circa 11,2 Mt per l'intero 2026.”

Le esportazioni di GNL del Qatar sono centrali sia per la sua economia sia per il commercio globale. Pertanto, Rystad prevede che il ripristino della produzione richiederà settimane, non mesi.

QatarEnergy ha fermato indefinitamente tutta la produzione di GNL, interessando la sua attuale capacità di liquefazione di 77 milioni di tonnellate all'anno (Mtpa).

Questa sospensione è seguita a un attacco con droni alle sue installazioni gasifere a Ras Laffan il 2 marzo, un incidente avvenuto mentre il traffico marittimo attraverso lo Stretto di Hormuz era già bloccato.

Dallo scoppio della guerra tra Russia e Ucraina nel 2022, la Russia ha interrotto gran parte del gas che convogliava verso l'Europa.

Inoltre, tutto il gas russo in transito attraverso l'Ucraina verso l'UE è cessato il 1° gennaio dello scorso anno. 

Dinamiche dell'offerta e impatto sui Paesi

Questi sviluppi hanno reso il GNL una risorsa critica per l'Europa.

I prezzi elevati del GNL rappresentano un rischio per gli importatori in Asia e in Europa, specialmente se questi prezzi rimangono alti o aumentano ulteriormente. 

I livelli attuali di stoccaggio del gas in Europa, bassi a causa dell'elevata domanda per il riscaldamento durante lo scorso inverno, aggravano questa vulnerabilità.

La campagna in corso di Stati Uniti e Israele in Medio Oriente è destinata a stringere l'offerta globale di gas nel 2026.

L'impatto ricadrà probabilmente soprattutto sugli acquirenti sensibili al prezzo nel Sud Asia, inclusi Bangladesh e Pakistan, piuttosto che sui mercati premium disposti a fare offerte aggressive per i carichi, ha affermato Rystad Energy.

Nel frattempo, gli USA sono emersi come il maggiore esportatore mondiale di GNL, a seguito di un boom della produzione di gas che ricorda la rapida accelerazione nella produzione di greggio da scisto negli anni 2010.

Qatar e Australia occupano rispettivamente la seconda e la terza posizione nella classifica dei maggiori esportatori di GNL. 

La sospensione delle vendite, che normalmente vede l'82% della produzione di QatarEnergy destinata a nazioni asiatiche, intensifica inoltre la tensione sui mercati energetici globali, in particolare in Europa.

Secondo l'Energy Information Administration (EIA), i fornitori statunitensi hanno firmato contratti l'anno scorso per vendere più GNL che in qualsiasi anno dal 2022, anno che ha visto un'impennata della domanda a seguito dell'attacco all'Ucraina. 

L'EIA prevede che la capacità di esportazione statunitense quasi raddoppierà entro il 2031 rispetto al livello di fine 2025. 

Shell, in quanto il più grande trader mondiale di GNL, è destinata a essere una beneficiaria importante se i prezzi elevati dovessero persistere per un periodo prolungato, secondo il rapporto del New York Times.

Lo scorso anno TotalEnergies è stata la principale venditrice di GNL americano. Cheniere, invece, è stato il maggior produttore di GNL negli USA nel 2025.