Azioni Hims & Hers: perché i rialzi di oggi probabilmente non saranno sostenibili

Hims & Hers Health Inc (NYSE: HIMS) è salita di quasi il 50% questa mattina dopo aver annunciato un accordo storico e una partnership con il colosso farmaceutico danese – Novo Nordisk (NYSE: NVO).

Questa impennata ha cancellato le perdite innescate dalla causa per brevetto del mese scorso, ma le azioni HIMS restano in calo di circa il 38% rispetto al massimo dell'anno.

Più importante, mentre l'archiviazione della causa riduce il rischio legale della società, ci sono ancora motivi per ritenere che questo rally sia in parte una reazione eccessiva e improbabile che si mantenga nel tempo.

La compressione dei margini potrebbe danneggiare le azioni Hims & Hers

Quando Hims & Hers vendeva le proprie versioni composte di GLP‑1 (come la pillola da $49 ormai sospesa), controllava l'intera filiera e manteneva quasi tutto il profitto.

Ora, però, sarebbe essenzialmente un “intermediario” per Novo Nordisk.

La società di telemedicina venderà Wegovy e Ozempic con marchio ai prezzi self‑pay di NVO ($149 - $299).

Dopo aver pagato Novo Nordisk per il farmaco e coperto i propri costi operativi, il profitto per cliente è destinato a ridursi significativamente rispetto all'era «Far West» delle preparazioni composte.

Questa compressione dei margini resta un importante vento contrario, che potrebbe rendere sempre più difficile per le azioni Hims & Hers sostenere i rialzi odierni nel tempo.

La forte concorrenza resta elemento di freno per le azioni HIMS

HIMS non ha più un prodotto a basso costo unico dietro cui nascondersi.

In gennaio Amazon ha iniziato a offrire la pillola Wegovy – e dispone di un enorme vantaggio logistico e di una base utenti integrata di milioni di clienti.

In effetti, tutti i principali nomi della telemedicina, inclusi Ro e Noom, ora competono per gli stessi clienti dei GLP‑1.

Senza l'alternativa più economica delle preparazioni composte come attrattiva, Hims & Hers dovrà spendere molto di più in marketing (che già rappresenta circa il 40% dei loro ricavi) solo per mantenere la quota di mercato.

Una concorrenza così intensa potrebbe portare a una nuova correzione delle azioni HIMS nei prossimi giorni.

Hims & Hers non è ancora al riparo dai controlli normativi

Gli investitori dovrebbero anche notare che la causa di Novo Nordisk potrebbe essere stata risolta, ma le autorità continuano a vigilare.

La SEC sta ancora indagando HIMS sulle loro comunicazioni pubbliche e dichiarazioni riguardo al semaglutide in formulazioni magistrali.

Questo potrebbe tradursi in multe o in modifiche imposte al modo in cui rendicontano la propria attività.

Inoltre, la FDA ha segnalato che continuerà a limitare i farmaci composti «di massa».

Se la società quotata al NYSE tentasse in futuro di tornare alle preparazioni magistrali, si troverebbe di fronte a un intervento federale diretto, non solo a contenziosi tra aziende

Le azioni HIMS affrontano dipendenza dalla catena di approvvigionamento e un'ombra sulla valutazione

Con la partnership con Novo Nordisk, la HIMS con sede a San Francisco è ora alla mercé della sua capacità produttiva.  

Se NVO dovesse affrontare un'altra carenza produttiva – circostanza che si è verificata ripetutamente negli ultimi due anni – Hims & Hers non avrebbe un prodotto «brandizzato» da vendere.

Mettendo insieme questo con l'ombra sulla valutazione, sembra che le azioni Hims & Hers, dopo un rally del 50% il 9 marzo, prezzino tutte le “buone notizie” ma ignorino la realtà di crescita lenta dell'essere un distributore farmaceutico standard.