Inflazione all'ingrosso USA al massimo in un anno, aumentano i timori

L'inflazione all'ingrosso negli USA è accelerata fino al livello più alto in un anno a febbraio, alimentando i timori che le pressioni sui prezzi restino elevate anche prima dell'inizio della guerra in Iran.

I dati pubblicati mercoledì dal Dipartimento del Lavoro USA hanno mostrato che l'indice dei prezzi alla produzione (PPI) è salito dello 0,7% su base mensile, rispetto allo 0,5% di gennaio e ben oltre le aspettative degli economisti di un aumento dello 0,3%.

Su base annua, il PPI è salito al 3,4%, contro il 2,9% previsto, segnando il suo livello più alto da febbraio 2025

Il PPI core, che esclude alimentari ed energia, è aumentato dello 0,5% a febbraio rispetto alle previsioni di un aumento dello 0,3%.

Su base annua, l'inflazione all'ingrosso core si è attestata al 3,9%, superando le stime del 3,7%.

L'aumento del PPI trainato soprattutto dai costi dei servizi

L'incremento dei prezzi alla produzione è stato in gran parte determinato da un aumento dello 0,5% dei costi dei servizi, un elemento che probabilmente preoccuperà i responsabili politici della Federal Reserve.

I funzionari avevano in precedenza attribuito gran parte della recente pressione inflazionistica ai dazi, che tendono ad avere un impatto più limitato sui servizi.

Tra i servizi, le commissioni di gestione del portafoglio — una componente significativa del PPI — sono aumentate dell'1% a febbraio.

I prezzi per l'intermediazione di titoli, la negoziazione, la consulenza sugli investimenti e servizi correlati hanno visto un forte aumento del 4,2%.

Nel frattempo, i prezzi dei beni sono saliti dell'1,1% nel mese.

I dati, più forti del previsto, probabilmente intensificheranno i timori di un'inflazione persistente, specialmente mentre le tensioni geopolitiche continuano a far salire i costi degli input.

Il conflitto in Medio Oriente ha già determinato un forte aumento dei prezzi dell'energia e interrotto le rotte marittime globali, aggiungendo pressioni sui costi per le imprese.

“L'aumento più marcato del previsto è legato ai dazi,” ha detto Todd M. Schoenberger, CIO di CrossCheck Management LLC, in un servizio della CNBC, osservando che metalli, input industriali e costi di produzione stanno tutti registrando prezzi più elevati.

“Si tratta di inflazione strutturale, non temporanea, e probabilmente influenzerà la politica monetaria per buona parte del terzo trimestre.”

“Aggiungendo i prezzi energetici più elevati che abbiamo visto dall'inizio della guerra in Iran, i quali non si sono ancora riflessi in questi rapporti, Wall Street si prepara a un rapido aumento dei prezzi che si ripercuoterà chiaramente sui consumatori,” ha proseguito Schoenberger.

Mercati reagiscono mentre svaniscono le speranze di tagli dei tassi

I futures legati ai principali indici azionari statunitensi sono diminuiti dopo la pubblicazione, riflettendo aspettative ridotte di un allentamento monetario a breve termine da parte della Federal Reserve.

I futures sul Dow scendevano dello 0,54%, quelli sull'S&P 500 scivolavano dello 0,48% e i futures sul Nasdaq 100 calavano dello 0,46% nelle prime contrattazioni.

I dati hanno rafforzato l'ipotesi che la Fed possa mantenere i tassi d'interesse più alti per più tempo, soprattutto poiché gli indicatori dell'inflazione rimangono al di sopra dei livelli coerenti con il suo obiettivo del 2%.

Perché il PPI è importante per la Fed?

Sebbene gli economisti in genere non si affidino fortemente al PPI come misura autonoma, le componenti del rapporto confluiscono nell'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE), la misura preferita dalla Fed per l'inflazione.

Ci si aspetta che gli analisti rivedano le loro previsioni sul PCE alla luce degli ultimi dati.

Prima della pubblicazione, le stime indicavano che il core PCE era salito dello 0,4% a febbraio, il che segnerebbe il terzo mese consecutivo a quel ritmo — più del doppio del livello considerato coerente con un'inflazione stabile nel tempo.

La persistenza della forza nelle letture del PCE ha già complicato il percorso di politica monetaria della Fed.

A gennaio, il core PCE si attestava al 3,1%, notevolmente superiore alla lettura del core dell'indice dei prezzi al consumo, che si attestava al 2,5% per lo stesso periodo.

I rischi geopolitici aumentano l'incertezza sull'inflazione

Le prospettive sull'inflazione sono ulteriormente offuscate dagli sviluppi geopolitici.

Il conflitto che coinvolge l'Iran ha aumentato i timori di incrementi sostenuti dei costi energetici, che potrebbero riverberarsi sull'inflazione più ampia.

Anche prima dell'escalation, i mercati si aspettavano in larga misura che la Fed mantenesse stabili i tassi.

Da allora, i trader hanno ridimensionato le aspettative di tagli dei tassi più avanti nel corso dell'anno, citando il rischio di pressioni sui costi prolungate.

La banca centrale è pronta ad annunciare la sua ultima decisione di politica più tardi mercoledì, con gli investitori che osservano attentamente eventuali segnali su come i responsabili politici bilanciano i rischi inflazionistici rispetto ai segnali di un raffreddamento del mercato del lavoro.