Inflazione PCE USA al 4,1%, inflazione core al 3,4%

L'inflazione negli Stati Uniti è ulteriormente accelerata a maggio, con una misura chiave delle pressioni sui prezzi che ha superato il 4% per la prima volta in oltre tre anni, mentre l'aumento dei prezzi dell'energia derivante dal conflitto in Medio Oriente si è trasmesso all'economia.

Il Bureau of Economic Analysis del Dipartimento del Commercio ha dichiarato giovedì che l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) è aumentato del 4,1% nei 12 mesi fino a maggio, rispetto al 3,8% di aprile.

Si è trattato del maggior aumento su base annua e della prima lettura sopra il 4% dall'aprile 2023.

La cifra ha rispecchiato le aspettative degli economisti in un sondaggio Reuters.

Su base mensile, l'indice PCE è salito dello 0,4% a maggio, eguagliando l'aumento di aprile.

L'indice PCE è la misura dell'inflazione preferita dalla Federal Reserve ed è attentamente monitorato dai responsabili della politica monetaria perché offre una visione ampia dei modelli di spesa dei consumatori.

I prezzi dell'energia spingono l'inflazione al rialzo

L'ultimo aumento dell'inflazione è stato trainato in larga misura dall'aumento dei prezzi dell'energia.

Il conflitto guidato dagli Stati Uniti che coinvolge l'Iran aveva spinto i prezzi del petrolio nettamente più in alto all'inizio dell'anno, determinando un aumento dei prezzi della benzina e dei costi di trasporto in tutta l'economia.

Sebbene i prezzi del petrolio greggio e della benzina siano diminuiti nelle ultime settimane dopo un fragile accordo di cessate il fuoco e un accordo di pace preliminare firmato la scorsa settimana dal presidente Donald Trump e dal presidente iraniano Masoud Pezeshkian, gli economisti prevedono che le pressioni inflazionistiche legate ai costi energetici persistano per qualche tempo.

Prima del conflitto, i consumatori americani stavano già affrontando prezzi più alti a causa delle ampie tariffe all'importazione di Trump, che avevano aumentato il costo di diversi beni di consumo.

La persistenza di prezzi elevati è diventata una crescente sfida politica per Trump e il suo Partito Repubblicano mentre cercano di mantenere il controllo del Congresso nelle elezioni di metà mandato di novembre.

Trump ha vinto le presidenziali del 2024 in parte grazie alle promesse di abbassare l'inflazione.

L'inflazione sottostante rimane elevata

Le pressioni sottostanti sui prezzi sono rimaste salde.

Escludendo le componenti volatili di cibo ed energia, il cosiddetto indice PCE core è salito del 3,4% su base annua a maggio dopo un aumento del 3,3% in aprile.

L'inflazione core è aumentata dello 0,3% su base mensile, eguagliando il ritmo di aprile.

Il tasso annuo di inflazione core resta significativamente al di sopra dell'obiettivo del 2% della Federal Reserve.

Sebbene i dati sull'inflazione al consumo pubblicati all'inizio del mese avessero suggerito una certa moderazione nelle pressioni sottostanti, alcuni componenti dei rapporti sull'inflazione all'ingrosso indicavano un PCE più robusto.

Poiché gli economisti possono utilizzare i dati dei rapporti sui prezzi al consumo e alla produzione per stimare l'inflazione PCE con notevole accuratezza, la lettura di giovedì è stata in larga misura in linea con le attese.

La spesa resta resiliente nonostante i prezzi più alti

Nonostante l'inflazione elevata, la spesa dei consumatori ha continuato a reggere.

La spesa dei consumatori, che rappresenta oltre due terzi dell'attività economica statunitense, è aumentata dello 0,7% a maggio dopo il +0,4% di aprile.

Parte dell'aumento riflette prezzi più alti, ma gli economisti hanno detto che la spesa è stata anche sostenuta da rimborsi fiscali più elevati quest'anno, guadagni nei mercati azionari e prelievi dai risparmi delle famiglie.

La resilienza della spesa ha rafforzato le aspettative di una crescita economica più solida nel trimestre in corso.

Le stime correnti per la crescita del prodotto interno lordo del secondo trimestre arrivano fino a un tasso annualizzato del 3%.

Tuttavia, gli economisti hanno avvertito che l'inflazione sta aumentando più rapidamente dei salari, i rimborsi fiscali si sono in gran parte esauriti e i risparmi si stanno assottigliando.

Si prevede che questi fattori peseranno sulla domanda dei consumatori più avanti nel corso dell'anno.

I mercati vedono maggiori probabilità di rialzi dei tassi da parte della Fed

Il rapporto sull'inflazione ha rafforzato le aspettative che la Federal Reserve potrebbe riprendere ad aumentare i tassi di interesse quest'anno.

La scorsa settimana la banca centrale ha lasciato il tasso di riferimento invariato nella fascia 3,50% - 3,75%.

Tuttavia, i responsabili politici hanno aggiornato le loro proiezioni trimestrali e hanno indicato di attendersi ulteriori aumenti dei tassi in mezzo a persistenti preoccupazioni sull'inflazione.

I mercati finanziari scommettono sempre di più che il prossimo aumento dei tassi potrebbe arrivare già a settembre, con un'altra mossa potenzialmente prima della fine dell'anno.

Sia l'inflazione headline sia quella core misurate dal PCE sono rimaste al di sopra dell'obiettivo del 2% della Federal Reserve dall'inizio del 2021, sottolineando la sfida per i responsabili di politica monetaria nel cercare di riportare l'inflazione sotto controllo senza indebolire significativamente la crescita economica.