Ritracciamento dell'oro: opportunità di profitto mentre aumentano i rischi sul debito

Gli investitori sono sempre più frustrati dal mercato dell'oro, che ha recentemente registrato il secondo crollo giornaliero del 4% giovedì dall'inizio della guerra tra Stati Uniti, Israele e Iran.

Questo conflitto genera notevole instabilità economica, spingendo verso l'alto sia i costi dell'energia sia l'inflazione.

Sebbene i prezzi dell'oro possano diminuire ancora nel breve termine, questi periodi di volatilità e le correzioni offrono vere opportunità di profitto per gli investitori, ha dichiarato Tavi Costa, fondatore e CEO di Azuria Capital, in un'intervista a Kitco.com.

Volatilità di mercato e orientamento delle banche centrali

Le prospettive di lungo termine per l'oro restano favorevoli a prezzi più elevati, sostenute da fattori come l'aumento del debito pubblico e l'intervento limitato delle banche centrali.

Costa considera l'attuale calo dei prezzi dell'oro un mero "rumore" all'interno di un più ampio mercato rialzista per i metalli preziosi, che secondo lui è ancora nelle fasi iniziali.

Secondo Costa, questo mercato rialzista è sempre più spinto da mutamenti strutturali profondi sia nel settore minerario sia nell'economia globale più ampia.

Nonostante l'oro subisca pressioni al ribasso per condizioni monetarie più restrittive e previsioni sui tassi in evoluzione, Costa sostiene che il quadro macroeconomico generale rimane nettamente favorevole al metallo.

I prezzi dell'oro al COMEX sono crollati giovedì a un minimo di oltre un mese, scendendo brevemente a $4,505 l'oncia.

Questo calo è stato alimentato dalle crescenti preoccupazioni per l'inflazione, aggravate dall'impatto del conflitto in Medio Oriente sui prezzi dell'energia.

Di conseguenza, cresce l'aspettativa che le principali banche centrali manterranno elevati i costi di indebitamento.

Nonostante il forte aumento dei prezzi dell'energia alimentato dal conflitto con l'Iran, le principali banche centrali hanno mantenuto un orientamento restrittivo.

Tuttavia, esse hanno riconosciuto la profonda incertezza sull'impatto economico globale della guerra, sottolineando la necessità di cautela nelle prossime decisioni di politica monetaria.

La Banca Centrale Europea ha deciso di mantenere i tassi di interesse invariati nella riunione di giovedì. Mercoledì anche la Federal Reserve degli Stati Uniti ha lasciato i tassi fermi.

Tuttavia, i prezzi dell'oro al COMEX sono rimbalzati venerdì, salendo del 2,3% a $4,712.69 l'oncia.

«Non c'è alcuna possibilità che questo sia la fine del ciclo (per i prezzi dell'oro)», ha detto Costa nell'intervista a Kitco.

Il fattore chiave della tendenza di lungo periodo dell'oro, ha sostenuto, è il livello insostenibile del debito globale, non il sentimento di mercato a breve termine.

In particolare, ha indicato i governi, soprattutto negli Stati Uniti, dove i crescenti costi degli interessi stanno sempre più dominando la spesa.

Oro e titoli minerari

Costa si aspetta che i decisori politici saranno costretti ad abbassare i tassi — anche se l'inflazione o gli indicatori economici tradizionali suggerissero il contrario — per alleggerire l'enorme onere del servizio del debito.

Questo cambio di politica, ritiene, creerà un contesto significativamente favorevole per l'oro.

Nonostante l'ottima performance dell'oro lo scorso anno, Costa sostiene che il settore rimane sottopeso e sottovalutato rispetto all'entità dell'opportunità.

Egli sottolinea un paragone storico: oggi le riserve auree statunitensi equivalgono a solo circa il 3% del debito federale, in netto contrasto con il circa 51% che rappresentavano negli anni '40.

Ha suggerito che questo squilibrio evidenzia il potenziale significativo di aumento del prezzo dell'oro, in particolare se i governi dovessero iniziare a ricostituire le loro riserve o a rafforzare la fiducia nella loro stabilità finanziaria.

La fiducia di Costa non si limita all'oro; comprende anche i titoli minerari.

Crede che l'industria mineraria sia solo nelle "prime fasi di un grande ciclo", prevedendo un'accelerazione significativa nei flussi di capitale.

Una caratteristica sorprendente dell'attuale mercato, secondo Costa, è il divario tra i prezzi dei metalli e le valutazioni delle società minerarie.

Nonostante il significativo aumento dei prezzi di oro e argento, molti produttori sono ancora scambiati a multipli relativamente bassi.

In effetti, alcune società ottengono margini comparabili alle aziende tecnologiche, grazie a costi di produzione sostanzialmente inferiori agli attuali prezzi dei metalli.

Costa ritiene che il divario di valutazione derivi dallo scetticismo mal riposto degli investitori circa la sostenibilità di prezzi elevati dei metalli preziosi, citando vincoli di offerta sempre più acuti e persistenti nel settore minerario.