Inflazione UK al 3% a febbraio, lo shock energetico complica le prospettive

Il tasso d'inflazione del Regno Unito è rimasto stabile a febbraio, indicando che i prezzi erano fermi prima che una netta escalation dei costi energetici globali sollevasse timori per una nuova impennata dei prezzi.

I dati ufficiali hanno mostrato che l'indice dei prezzi al consumo è rimasto al 3% su base annua, invariato rispetto a gennaio e sostanzialmente in linea con le attese degli economisti.

Tuttavia il dato resta ben al di sopra dell'obiettivo del 2% del governo, sottolineando le persistenti pressioni sui prezzi nell'economia.

La lettura relativamente stabile riflette un equilibrio tra l'aumento dei costi in alcune categorie e l'alleviamento delle pressioni in altre, ma gli economisti avvertono che le prospettive sono cambiate in modo significativo nelle ultime settimane.

Lo shock energetico rimodella la traiettoria dell'inflazione

Lo scenario dell'inflazione è stato modificato dall'escalation del conflitto in Medio Oriente, che ha interrotto le forniture energetiche globali e fatto salire i prezzi del petrolio e del gas.

La chiusura di fatto dello Stretto di Hormuz, un'arteria chiave per le spedizioni energetiche globali, ha scatenato un forte aumento dei costi del carburante, con i prezzi della benzina già aumentati in modo significativo dall'inizio del conflitto.

I dati di febbraio non hanno rilevato l'impatto completo di questi sviluppi.

Grant Fitzner, economista capo dell'Office for National Statistics, ha detto che il calo dei prezzi della benzina durante il periodo di rilevazione dei dati ha contribuito a compensare gli aumenti in altri settori.

Ha osservato che i prezzi dell'abbigliamento sono stati il maggiore contributore al rialzo dell'inflazione a febbraio, aumentando quest'anno dopo essere diminuiti nello stesso mese dell'anno scorso.

Tuttavia, con i prezzi dell'energia in forte aumento a marzo, gli analisti prevedono che la pressione al rialzo sull'inflazione si intensificherà nei prossimi mesi.

I prezzi alimentari offrono un sollievo temporaneo

L'inflazione alimentare ha dato un certo sollievo, scendendo al 3,3% a febbraio da 3,6% il mese precedente, segnando il livello più basso da marzo 2025.

Il calo è stato determinato da prezzi più bassi per articoli come olio d'oliva, farina e pizza, insieme a una modesta riduzione dei prezzi di alcol e tabacco.

Nonostante la moderazione, i gruppi industriali hanno avvertito che il miglioramento potrebbe rivelarsi di breve durata.

Karen Betts, chief executive della Food and Drink Federation, ha detto che la tendenza attuale potrebbe rappresentare una pausa temporanea prima di nuovi aumenti.

Ha avvertito che l'aumento dei costi per fertilizzanti, energia e trasporti legati alle perturbazioni in Medio Oriente probabilmente si tradurrà in un aumento dei prezzi alimentari, esercitando ulteriore pressione sulle famiglie.

L'inflazione core segnala rischi più ampi

Le pressioni inflazionistiche sottostanti hanno mostrato segnali di irrigidimento, con l'inflazione core, che esclude componenti volatili come alimentari ed energia, salita al 3,2% a febbraio da 3,1% un mese prima.

L'aumento potrebbe rafforzare le preoccupazioni tra i decisori politici che le pressioni sui prezzi possano radicarsi più ampiamente nell'economia, oltre i settori direttamente interessati dai costi energetici.

Questa dinamica complica le prospettive di politica monetaria per la Bank of England, che in precedenza prevedeva che l'inflazione tornasse verso il target nel secondo trimestre, aprendo la strada a tagli dei tassi d'interesse.

Le prospettive di politica monetaria virano verso l'inasprimento

La banca centrale ha già segnalato cautela, mantenendo i tassi d'interesse fermi nell'ultima riunione mentre l'incertezza sulle prospettive dell'inflazione si è intensificata.

I mercati finanziari hanno nel frattempo rivisto le loro aspettative, con gli investitori che ora prezzano in misura crescente la possibilità di aumenti dei tassi anziché riduzioni più avanti quest'anno.

Il cambiamento riflette i timori che un'inflazione sostenuta trainata dall'energia possa limitare la capacità della Bank of England di allentare la politica monetaria, anche se la crescita economica rimane debole.

Risposta del governo e sfide fiscali

La cancelliera Rachel Reeves ha detto che il governo rimane impegnato a sostenere le famiglie mantenendo al contempo la disciplina fiscale in un contesto globale incerto.

"In un mondo incerto, abbiamo il piano economico giusto, adottando un approccio reattivo e responsabile per sostenere i lavoratori nell'interesse nazionale," ha dichiarato.

"Stiamo togliendo £150 dalle bollette energetiche [grazie a misure nel bilancio di novembre] e fornendo supporto mirato a chi affronta costi più elevati per il gasolio da riscaldamento. Stiamo inoltre intervenendo per proteggere le persone da aumenti di prezzo ingiustificati qualora si verificassero, per ridurre i prezzi alimentari alla cassa e per tagliare la burocrazia per rafforzare la sicurezza energetica a lungo termine — costruendo un'economia più forte e più sicura," ha detto.

Ha aggiunto che il governo rivedrà i cambiamenti programmati all'accisa sui carburanti più avanti quest'anno, ma si è fermata prima di confermare qualsiasi rinvio.

Poiché i mercati energetici restano volatili e le tensioni geopolitiche persistono, la traiettoria dell'inflazione nel Regno Unito è probabile che dipenda in larga misura dagli sviluppi dei prezzi delle materie prime a livello globale.

Per i decisori politici e le famiglie, i dati di febbraio potrebbero rappresentare una pausa temporanea prima di una fase più difficile per l'inflazione e per l'economia nel suo complesso.