Bond globali verso il calo mensile più forte da anni mentre la guerra spinge i rendimenti

I mercati obbligazionari governativi globali sono diretti verso il loro calo mensile più marcato da anni.

La mossa arriva mentre il prolungato conflitto in Medio Oriente provoca un’impennata dei prezzi del petrolio e riaccende i timori su inflazione e rallentamento della crescita.

I rendimenti sono saliti bruscamente nelle principali economie a marzo, riflettendo un rapido riprezzamento delle aspettative sui tassi d'interesse e un ampio ritiro dagli asset a reddito fisso.

I rendimenti aumentano nelle principali economie

Negli Stati Uniti, il rendimento del Treasury a due anni è destinato a salire di circa 50 punti base questo mese—il suo aumento più ampio da ottobre 2024—mentre il rendimento a 10 anni è aumentato di circa 44 punti base, attestandosi intorno al 4,39%.

L’Europa ha registrato movimenti ancora più pronunciati. Il rendimento a due anni dei gilt del Regno Unito è schizzato di 98 punti base, segnando il suo maggiore aumento mensile dall'instabilità del mercato del 2022 sotto l'ex primo ministro Liz Truss.

Il rendimento dei gilt a 10 anni è salito di 77 punti base.

Anche i bond tedeschi e italiani sono stati venduti in modo marcato.

Il rendimento tedesco a due anni è aumentato di 69 punti base, mentre il rendimento a 10 anni ha raggiunto la scorsa settimana un massimo in 15 anni del 3,13%.

I rendimenti italiani a due e 10 anni sono aumentati rispettivamente di 85 e 78 punti base.

L’impennata del petrolio sposta l’attenzione sui rischi di crescita

La vendita dei bond è stata trainata in gran parte dal forte aumento dei prezzi dell’energia.

Il petrolio è salito oltre $100 al barile da circa $70 a fine febbraio, segnando il maggior aumento percentuale mensile da decenni.

Se inizialmente la reazione si è concentrata sui rischi di inflazione, gli analisti affermano che i mercati si stanno ora focalizzando sempre più sull’impatto potenziale sulla crescita economica.

L’impennata dei rendimenti riflette un significativo ripristino delle aspettative di politica monetaria.

Il mercato ha in gran parte abbandonato le precedenti previsioni di tagli dei tassi da parte della Federal Reserve per quest’anno.

In Europa, gli investitori ora si aspettano che la Banca centrale europea (BCE) e la Bank of England applichino due o tre aumenti dei tassi nel 2026, un netto spostamento rispetto alle precedenti attese di allentamento.

L’Asia diverge, la Cina si distingue

Anche i mercati obbligazionari in Asia hanno mostrato volatilità, sebbene con evidenti divergenze.

Il rendimento australiano a tre anni è salito di circa 50 punti base questo mese, mentre il rendimento giapponese a 10 anni è aumentato di 25 punti base, con i rendimenti a breve termine che hanno raggiunto massimi pluridecennali.

La Cina è emersa come un caso isolato. Gli investitori ritengono il Paese relativamente schermato dallo shock petrolifero grazie a ingenti scorte di greggio, all’espansione delle energie verdi e a un'inflazione contenuta.

I rendimenti cinesi a due anni sono scesi di oltre 11 punti base a marzo, avvicinando il mercato al suo calo mensile più marcato da dicembre 2024.