Inflazione Eurozona 2,5%: guerra Iran fa salire i prezzi energetici

I prezzi al consumo nell'Eurozona sono aumentati a marzo al ritmo più veloce in oltre un anno, poiché un forte aumento dei costi energetici legato al conflitto in Iran ha spinto l'inflazione oltre l'obiettivo della Banca centrale europea.

L'inflazione nell'Eurozona è salita al 2,5% a marzo rispetto all'1,9% di febbraio, secondo le stime preliminari di Eurostat.

Il dato è risultato leggermente al di sotto delle aspettative di mercato, ferme tra il 2,6% e il 2,7%, ma ha segnato un chiaro rimbalzo trainato dall'aumento dei prezzi del petrolio e del gas.

I prezzi dell'energia sono aumentati del 4,9% su base annua, invertendo un calo del 3,1% a febbraio e registrando il loro primo aumento annuo dall'inizio del 2025.

La crescita riflette l'impennata dei prezzi del greggio a livello globale, con il Brent salito di oltre il 50% e oltre i $100 al barile dall'escalation del conflitto che coinvolge l'Iran alla fine di febbraio.

L'aumento ha portato l'inflazione complessiva al di sopra dell'obiettivo del 2% della BCE per la prima volta da novembre, complicando le prospettive di politica monetaria per la banca centrale.

L'inflazione sottostante resta contenuta

Nonostante l'impennata del dato principale, le pressioni sottostanti sui prezzi hanno mostrato segnali di attenuazione.

L'inflazione al netto dell'energia è scesa lievemente al 2,3% a marzo dal 2,4% del mese precedente, suggerendo che il rialzo attuale è in gran parte guidato dall'energia.

Tra le componenti principali, l'inflazione dei servizi si è moderata leggermente al 3,2% dal 3,4%, mentre alimentari, alcol e tabacco sono rallentati al 2,4%.

I beni industriali non energetici sono saliti di un modesto 0,5%, indicando pressioni sui prezzi limitate nei settori dei beni.

Gli economisti hanno affermato che la domanda chiave ora è se i maggiori costi energetici si riverseranno su dinamiche inflazionistiche più ampie.

Andrew Kenningham, capo economista per l'Europa di Capital Economics, ha detto che le cifre più recenti offrono scarsa chiarezza sulla persistenza dell'inflazione.

«Questo dipenderà dalla durata e dalla gravità del conflitto in Iran», ha detto, indicando l'incertezza che circonda i mercati energetici.

La BCE davanti a un dilemma di politica monetaria

I responsabili di politica monetaria della Banca centrale europea stanno ora valutando se l'aumento dell'inflazione giustifichi una risposta di politica, in particolare se i prezzi energetici più elevati dovessero iniziare a trasferirsi su salari e servizi.

La presidente della BCE, Christine Lagarde, ha detto recentemente che se l'inflazione si discosta in modo significativo dall'obiettivo, la risposta deve essere «appropriatamente decisa o persistente».

Allo stesso tempo, i responsabili politici hanno segnalato prudenza.

Isabel Schnabel, membro del consiglio esecutivo, ha detto: «Dobbiamo essere vigili, ma non c'è bisogno di affrettarsi ad agire», indicando che la banca centrale monitorerà se emergeranno effetti di secondo giro.

I mercati finanziari stanno già prezzando quasi tre rialzi dei tassi quest'anno dall'attuale livello del 2,0%, con le aspettative che si consolidano per una possibile mossa alla prossima riunione di politica monetaria alla fine di aprile.

I rischi per la crescita accrescono l'incertezza

Il rimbalzo dell'inflazione arriva in un momento in cui la crescita economica nell'area dell'euro è già sotto pressione.

La BCE ha recentemente rivisto al ribasso le sue previsioni di crescita, prevedendo un'espansione del PIL di appena lo 0,9% quest'anno, rispetto all'1,5% del 2025.

Si attende che l'inflazione si collochi in media al 2,6% nel 2026, assumendo che i prezzi dell'energia diminuiscano in linea con le precedenti aspettative di mercato.

Tuttavia, un periodo prolungato di prezzi del petrolio elevati potrebbe modificare significativamente tale traiettoria.

Gabriele Foa, gestore globale del portafoglio credito di Algebris Investments, ha avvertito che le prospettive di crescita si stanno deteriorando.

«La crescita del PIL dell'area euro per il prossimo trimestre è ora prevista vicina allo zero e potrebbe diventare negativa in scenari con prezzi del petrolio elevati», ha detto.

In uno scenario più severo delineato dalla banca centrale, interruzioni prolungate nell'approvvigionamento energetico potrebbero portare l'inflazione fino al 4,8% entro il 2027, pesando ulteriormente sull'attività economica.