Goldman Sachs: Big Tech opportunità d'acquisto dopo calo per la guerra in Iran

Le azioni Big Tech, sotto pressione costante negli ultimi mesi, potrebbero entrare in una fase più attraente per gli investitori mentre le valutazioni si ricalibrano e le tensioni geopolitiche rimodellano la dinamica del mercato, secondo gli analisti di Goldman Sachs.

Il forte ritracciamento del settore, accentuato dal conflitto in corso in Iran, ha portato a una rivalutazione delle aspettative di crescita e dei prezzi, e gli strategist sostengono che la correzione stia creando opportunità piuttosto che segnalare una debolezza strutturale più profonda.

Le valutazioni scendono al di sotto delle aspettative di crescita

Le azioni tecnologiche hanno sottoperformato i mercati più ampi nel 2026, segnando uno dei peggiori periodi di sottoperformance relativa degli ultimi decenni.

Gli analisti guidati da Peter Oppenheimer hanno affermato che il calo ha spinto le valutazioni a livelli più interessanti.

"...la sua valutazione, rispetto alla crescita attesa dal consenso, è scesa al di sotto di quella del mercato aggregato globale", hanno scritto nel loro report.

La fase negativa segue un forte rally che aveva portato le azioni tech a massimi storici in ottobre, sostenuto da robusta crescita degli utili e da posizioni competitive dominanti.

Tuttavia, il sentiment è poi cambiato poiché gli investitori sono diventati cauti rispetto alle ingenti spese per le infrastrutture di intelligenza artificiale, con le principali aziende cloud che hanno impegnato oltre 700 miliardi di dollari nell'espansione dei data center.

Contestualmente, una rotazione verso settori orientati al value con valutazioni meno esigenti ha ulteriormente pesato sulle azioni tecnologiche.

Le megacap appaiono più economiche

La svendita ha colpito in particolare i cosiddetti 'Magnificent Seven', con diversi nomi megacap ora scambiati a multipli inferiori.

Aziende come Meta Platforms, Microsoft e Nvidia sono attualmente valutate a meno di 20 volte gli utili attesi nei prossimi due anni, un livello che, secondo gli analisti, riduce i timori di un settore surriscaldato.

Oppenheimer ha osservato che queste valutazioni più basse contrastano con i cicli di mercato precedenti, incluso l'era delle dot-com, quando le principali società tecnologiche venivano scambiate a premi significativamente più elevati prima di grandi correzioni.

L'aggiustamento si è riflesso anche nella performance di mercato.

Il Roundhill Magnificent Seven ETF è diminuito di circa il 5% da quando il conflitto in Iran è iniziato alla fine di febbraio, evidenziando l'impatto dei rischi geopolitici sul sentiment degli investitori.

Come una prolungata perturbazione geopolitica potrebbe sostenere le azioni tech

Il conflitto in corso in Medio Oriente ha aggiunto un ulteriore livello di incertezza, in particolare per il suo impatto sui mercati energetici e sulle aspettative di crescita globale.

Tuttavia gli analisti sostengono che una perturbazione prolungata potrebbe infine rafforzare il caso delle azioni tecnologiche.

"Il rischio è che, più a lungo durerà la perturbazione nello Stretto di Hormuz, più questa si trasformi in uno shock percepito sulla crescita, limitando i rialzi dei tassi di interesse", ha scritto Oppenheimer.

"Data la relativa insensibilità dei flussi di cassa del settore tecnologico alla crescita economica e il beneficio che ne deriverebbe da qualsiasi rally dei rendimenti obbligazionari, questo settore potrebbe rivelarsi più difensivo nei prossimi mesi."

Tassi di interesse più bassi, se si materializzassero, tenderebbero a sostenere i settori orientati alla crescita come la tecnologia aumentando le valutazioni legate agli utili futuri.

Rotazione verso i settori dell'economia tradizionale

Nel frattempo il capitale è confluito nelle industrie tradizionali, in particolare in quelle legate alle infrastrutture e all'energia.

Il paniere di azioni "HALO" a elevata intensità di capitale di Goldman Sachs, che include utility e società manifatturiere, ha guadagnato circa l'11% finora quest'anno, hanno detto gli analisti.

Questo spostamento riflette le aspettative di un aumento della spesa per sostenere l'offerta energetica e la costruzione dell'infrastruttura per l'IA.

"Questi fattori hanno aperto un'opportunità nel settore tecnologico, dove i tassi di crescita restano forti ma le valutazioni sono ora basse", ha detto Oppenheimer.

"Le azioni tech hanno registrato utili robusti e revisioni degli utili positive, e la redditività del capitale proprio (ROE) è rimasta elevata," ha aggiunto Oppenheimer.

Sebbene le azioni di società come Nvidia abbiano registrato modesti cali nelle ultime sedute, la visione generale tra gli strategist è che i fondamentali del settore rimangano intatti anche mentre i mercati si adeguano a uno scenario globale più incerto.