La Cina probabilmente manterrà i tassi fermi nel 2026

Banche globali di primo piano hanno rivisto le loro aspettative sulla politica monetaria della Cina, escludendo ora in larga misura tagli dei tassi per l'anno.

Il cambiamento arriva mentre dati economici recenti indicano una stabilizzazione nella seconda economia mondiale.

Le tensioni geopolitiche che coinvolgono l'Iran sembrano aver avuto un'influenza limitata sulle prospettive della Cina.

Previsioni precedenti avevano ipotizzato possibili aggiustamenti dei tassi, ma le banche avevano già iniziato ad abbassare le aspettative di rialzo.

Resilienza in mezzo all'incertezza globale

Nonostante le incertezze globali, la performance economica della Cina ha mostrato una forza relativa.

Gli analisti suggeriscono che, mentre le economie vicine hanno vacillato.

La resilienza della Cina e i primi segnali di ripresa hanno ridotto l'urgenza di un allentamento monetario.

Una forte domanda da parte degli investitori e un miglioramento delle condizioni interne potrebbero ulteriormente ridurre la probabilità di tagli dei tassi nel breve termine.

Le banche rivedono al ribasso le previsioni di taglio

Goldman Sachs non prevede più un taglio del tasso di politica monetaria quest'anno, ha dichiarato mercoledì un economista per la Cina della banca.

“La relativa resilienza della Cina in mezzo alle perturbazioni nello Stretto di Hormuz, dati di attività migliori del previsto in gennaio-febbraio e la probabilità che l'indice dei prezzi alla produzione (PPI) torni in territorio positivo a marzo: non vediamo un chiaro catalizzatore per un taglio del tasso di politica nel 2026”, ha detto Xinquan Chen, economista per la Cina di Goldman Sachs.

Inoltre, Goldman Sachs ha adeguato le sue prospettive sull'allentamento quantitativo.

“Pertanto rimuoviamo dalla nostra baseline la previsione di un taglio dei tassi di 10 punti base (pb) nel terzo trimestre”, ha aggiunto l'analista.

La banca australiana ANZ ha anch'essa rivisto le proprie prospettive, affermando che dato che la crescita della Cina resta “entro gli obiettivi”, non si aspetta più tagli dei tassi “né nel 2026 né nel 2027”.

Impatto limitato dalle tensioni in Medio Oriente

Gli economisti ritengono che le tensioni geopolitiche in Medio Oriente difficilmente influenzeranno in modo significativo la traiettoria economica della Cina.

Shuang Ding, responsabile della ricerca economica per la Grande Cina e il Nord Asia di Standard Chartered, ha dichiarato che i conflitti in Medio Oriente potrebbero avere un impatto limitato sulla Cina rispetto ad altre economie.

Il ricercatore è stato citato in un report di Reuters affermando che la Cina ha “effettivamente escluso la possibilità di tagli dei tassi (per ora), e non c'è bisogno di aumenti dei tassi nel breve termine”.

Le ingenti riserve di petrolio e gas naturale della Cina sono considerate inoltre un cuscinetto, anche se il Paese continua ad affrontare pressioni deflazionistiche.

La posizione di politica segnala un sostegno continuato alla liquidità

La banca centrale della Cina ha indicato che manterrà una posizione di politica “appropriatamente accomodante” per sostenere la crescita economica.

Nonostante un recente aumento del tasso di politica al 6,5% a giugno, i tassi di mercato a breve termine restano contenuti.

Il tasso overnight repo ponderato per il commercio continua a oscillare vicino a un minimo di tre anni, mentre il tasso repo a sette giorni rimane al di sotto del tasso di riferimento.

L'attenzione del mercato si sposta

Con i tagli dei tassi ormai considerati improbabili, l'attenzione si sposta verso strumenti di politica alternativi.

Gli analisti si aspettano che i responsabili politici facciano maggiore affidamento sulle iniezioni di liquidità piuttosto che su aggiustamenti del tasso di riferimento per sostenere l'attività economica.

Sviluppi recenti, incluso un riportato cessate il fuoco di due settimane tra Stati Uniti e Iran, hanno inoltre contribuito ad attenuare le preoccupazioni sui mercati globali.

Nel frattempo, i mercati monitoreranno da vicino i prossimi dati sui consumatori e sulla manifattura.

Queste misure potrebbero svolgere un ruolo chiave nel mantenere la stabilità del credito mentre l'economia cinese continua a navigare una fase di crescita lenta e incerta.